一周熱榜精選：特朗普強勢改寫美聯儲！寒武紀超越茅臺成新「股王」

行情回顧

美元指數本周呈現先漲后跌的走勢，98整數關口得失再度成為關鍵。周初，美指從上周五鮑威爾鴿派講話的打壓中得以喘息，但隨后特朗普宣佈罷免美聯儲理事庫克引發美指下跌。降息預期與美聯儲獨立性憂慮持續對美元施壓。

現貨黃金從中受益，在美聯儲風波和法國政壇不確定性的疊加影響下，現貨黃金重獲避險買盤，本周重回3400美元整數關口上方，有望錄得連續第二周收漲。

非美貨幣方面，歐元兑美元料將錄得四周來首次收跌，法國總理發起信任投票引發政壇動盪；英鎊兑美元連續第二周下跌，英國央行政策走向的不確定性難以支撐英鎊多頭；美元兑日元跟隨美指呈現先漲后跌走勢；澳元兑美元整體錄得上漲。

國際油價本周有望連續第二周錄得上漲。消息稱埃克森美孚有望重返俄羅斯遠東海岸油氣田開發項目，交易員重新權衡俄羅斯燃料供應前景，油價一度從三周高點回落。但俄烏領導人會晤可能性持續降低為油價託底。

比特幣本周一度大幅下跌至11萬美元下方，料將連續第二周收跌。與此同時，以太坊卻表現優異。數據顯示，以太坊在過去30天里上漲超過17%，而比特幣回報率則為-5.5%。

投行觀點精選

摩根士丹利預計，美聯儲將在2026年3月、6月、9月和12月各降息25個基點，使利率最終目標區間降至2.75%-3.0%。法農信貸預計美聯儲今年將兩次降息，終端利率為4%。

德商銀行認為，美聯儲獨立性風險、美國債務上升成為美元結構性阻力。

瑞銀指出，美聯儲政治化恐引發三重經濟風險。瑞銀稱，美聯儲政治化將推高美債風險溢價。

花旗預期白銀與鈀金將面臨高額關税。高盛稱，預計美元疲軟，但大宗商品貨幣上漲空間可能有限。

匯豐上調年底上證指數目標至4000點，稱流動性充裕。中金稱，居民存款潛在入市的資金規模約為5-7萬億元。

一周大事紀

1. 特朗普謀劃改寫FOMC投票格局：罷免理事，盯上地區聯儲

美國總統特朗普本周簽署文件，宣佈罷免美聯儲理事庫克。庫克的律師團隊表示此舉沒有法律依據，庫克不會辭職，並將繼續履行職責。這是美聯儲111年曆史上首次出現總統解僱理事的情況。

特朗普政府聲稱，庫克涉嫌抵押貸款欺詐，她在同一時間將兩處不同房產分別申報為主要居所獲取優惠利率，這使得美國人民和特朗普本人都無法對其誠信保持信任。

庫克於周四在華盛頓特區聯邦法院提起訴訟，並將鮑威爾和理事會都列為被告，案件可能最終由最高法院裁決。其律師表示，特朗普要求罷免庫克的依據可能源於一次無意的「文書錯誤」。而司法部支持特朗普，稱法院應尊重總統決定。

庫克要求法官宣佈特朗普的罷免令「非法且無效」，並確認她仍為理事會成員。她還希望法官裁定，有關她抵押貸款欺詐的指控不構成罷免的「正當理由」，應將罷免的「正當理由」定義為「效率低下、玩忽職守、瀆職或類似的不當行為」。

知情人士透露稱，若成功罷免庫克，特朗普考慮讓已經提名為理事的斯蒂芬·米蘭來取代庫克，因為這個席位的任期更長，然后考慮讓前世界銀行行長戴維·馬爾帕斯填補另一個空缺的理事席位。如果實現，理事會的多數席位將由特朗普任命的人佔據。

另外，特朗普政府還在評估如何對12家地區聯儲施加更大影響。地區聯儲主席的選任與連任過程由地區聯儲銀行董事會與理事會共同承擔，政府若重新評估這一過程，將標誌着特朗普對美聯儲的掌控又進一步。

理事會下次為地區聯儲主席「背書」的五年一次授權將在明年2月舉行。這一節點的重要性陡然上升。

美國財長貝森特稱，接替鮑威爾的選拔程序仍在繼續，特朗普的選擇將在秋天揭曉。目前，特朗普政府正在積極推動米蘭的理事提名確認，目標是在美聯儲9月會議前完成這一過程。

參議院銀行委員會已宣佈，將於美東時間9月4日上午10點舉行提名聽證會。儘管民主黨人私下承認無法單獨阻止米蘭的提名，但他們計劃在委員會和參議院全院表決中儘可能拖延程序。

2. 鴿派再次呼籲9月降息25基點，若非農惡化或支持更大幅度降息

本周數據顯示，美國第二季度GDP從3%上修至3.3%，淨出口貢獻近5個百分點，創下歷史最高紀錄。國內總收入（GDI）從第一季度的0.2%飆升至4.8%。

同時，上周初請失業金人數減少至22.9萬，低於預期，顯示勞動力市場韌性。儘管企業減少招聘，但裁員規模不大。此前鮑威爾稱就業市場的下行風險增加。

周五數據顯示，美國7月PCE物價指數顯示通脹小幅上升，核心PCE通脹率達2.9%，為今年2月以來最高。儘管如此，市場仍預期美聯儲9月將降息。消費者支出增長0.3%，顯示經濟有一定韌性。然而，貿易逆差擴大，可能拖累第三季度經濟增長。市場關注焦點轉向下周即將公佈的非農數據。

在官員表態方面，美聯儲理事沃勒表示，他支持在9月會議上降息25個基點，並預計未來三到六個月內進一步降息。他指出，當前核心通脹接近2%，長期通脹預期穩固，而勞動力市場走弱的風險在不斷累積，從風險管理的角度來看，現在就應當下調政策利率。

沃勒強調，雖然目前不認為有必要在9月會議上大幅降息，但如果下周五的非農報告「顯示經濟顯著走弱且通脹仍然受控」，他可能會支持更大幅度的降息。他還提到，未來降息的節奏將取決於新公佈的數據。他將更中性的立場定義為比當前4.25%-4.50%的政策利率區間低1.25至1.50個百分點。

紐約聯儲主席威廉姆斯則在本周表示，美聯儲下個月的政策會議將是一次「實時」會議，暗示存在調整利率的可能性。威廉姆斯指出，目前的利率水平是「適度限制性」的，可以在保持一定限制性的同時降低利率。

3. 加沙戰火何時熄滅：兩三周？今年年底之前？

特朗普周一表示，加沙戰爭將在未來兩到三周內迎來「決定性結局」，並稱正在開展「嚴肅的外交努力」以結束這場持續近兩年的衝突。

然而，特朗普未解釋其預測依據，且以色列已明確拒絕哈馬斯接受的分階段停火協議，計劃繼續推進征服加沙城的軍事行動，預計至少需要數月時間。特朗普此前多次使用「兩周」時間框架預測國內外重大事件，但結果往往落空。

周三，特朗普主持又召開了關於加沙戰后規劃的會議，美國和以色列據悉尋求達成一項全面協議，以結束衝突並釋放所有剩余的以色列人質。美國中東特使史蒂夫·維特科夫表示，問題肯定會在今年年底之前解決。

以色列領導人誓言，除非徹底摧毀加沙地帶的哈馬斯組織，否則絕不結束戰爭。他們認為，任何讓哈馬斯繼續掌權或重建武裝的停火協議都是不可接受的。總理內塔尼亞胡提出，哈馬斯必須放下武器，結束在加沙長達18年的統治，以色列將維持加沙的「安全控制」。

而哈馬斯拒絕釋放所有剩下的人質，除非以色列結束戰爭並撤出軍隊。哈馬斯官員表示，該組織願意放棄對加沙的統治，但拒絕以色列提出的非軍事化要求，認為這等同於投降。

與此同時，以色列國內要求接受臨時停火的壓力與日俱增。以色列國防軍參謀長本周表示，「桌上有一項（人質）協議，我們需要接受它」。中間派議員呼籲反對黨領導人加入內塔尼亞胡政府，以接受協議並排擠其極右翼盟友，但遭到其他中間派反對者的拒絕。

4. 俄羅斯對烏發動大規模襲擊，德總理默茨直言「普澤會」無望

特朗普周二表示，如果普京不同意停火，他準備對俄羅斯加大經濟制裁，並引發「一場經濟戰爭」，后果將「非常嚴重」。特朗普強調，經濟戰將是可怕的，對俄羅斯來説將非常糟糕，但他並不希望走到這一步。

儘管如此，周四，俄羅斯仍對烏克蘭發動了衝突以來的第二大規模全境襲擊，烏克蘭至少13處地點遭到直接命中，基輔市政府確認襲擊至少造成21人死亡，63人受傷。

澤連斯基在X平臺發文稱：「俄羅斯選擇導彈而不是談判桌，選擇繼續殺戮而不是結束戰爭。」他呼籲對俄實施新制裁。

歐盟官員確認，位於基輔市中心的歐盟代表團辦公樓在襲擊中受損，但人員安全。歐盟委員會主席馮德萊恩誓言將加快新一輪制裁方案，收緊對與俄羅斯有業務往來的外國企業以及俄方「影子船隊」的限制，新制裁預計將在九月初公佈。

此次襲擊發生在特朗普於阿拉斯加與普京舉行峰會不到兩周后。白宮新聞祕書表示，特朗普「對這一消息感到不快，但並不意外」，因為兩國衝突持續已久。

本周特朗普表示，不知道普京和澤連斯基會不會見面，一改他之前信誓旦旦的表態。德國總理默茨周四則明確表示，俄烏領導人會晤不太可能成行。這是迄今為止歐洲領導人公開表達質疑中最強烈的一次。

5. 伊朗與英法德核談判無果，重啟制裁程序啟動

伊朗核問題再度陷入僵局。據外媒報道，英國、法國和德國（E3國家）的代表與伊朗在周二就如何避免聯合國制裁重啟進行了會談，但未能達成一致。

伊朗副外長在社交平臺X上表示，德黑蘭「仍然致力於外交」，並稱現在「正是」歐洲國家「做出正確選擇、給外交留出時間和空間」的時候。

隨后，英法德周四啟動了一項為期30天的聯合國程序，旨在重啟對伊朗的制裁。伊朗迅速對E3的決定表示譴責，稱其「非法且令人遺憾」，並誓言不會因E3啟動所謂「快速恢復制裁」而屈服於壓力，但仍願意與歐洲保持外交接觸。

6. 美國永久取消小包裹關税豁免，預計年增關税收入100億美元

美國政府宣佈，將從本周五起永久取消對價值800美元以下包裹的關税豁免政策，對所有全球進口包裹徵收常規關税率，無論包裹價值多少。

白宮貿易顧問納瓦羅表示，此舉將「關閉這一致命的小額包裹免税漏洞」，通過限制違禁品流入拯救數千名美國人的生命，同時每年為財政部增加高達100億美元的關税收入。

過渡期為六個月，在此期間，郵政承運商可根據包裹原產國，選擇為每個包裹繳納80至200美元的固定税費。外國郵政機構可以選擇根據包裹內物品價值代收代繳關税，也可以選擇「固定税率法」，即根據特朗普政府目前對原產國商品實施的「對等」關税率，徵收固定税費。

政府高級官員表示，到2026年2月28日，各國郵政機構必須全面轉向根據包裹價值徵收「從價稅」（即按商品價值比例徵稅）。儘管部分外國郵政機構已暫停向美國運送包裹，但政府正與外國合作伙伴及美國郵政總局合作，將干擾降至最低。英國、加拿大和烏克蘭已確認將繼續向美國運送包裹。

另外，在其它關税政策方面，歐盟計劃在本周末前加速推進立法程序，全面取消對美國工業品的關税，以滿足特朗普的要求。美國對印度的50%關税本周已正式生效，白宮貿易顧問稱，如果印度停止購買俄羅斯石油，可獲得25%的關税優惠。但是，數據顯示印度9月俄油進口量預計環比增10%至20%。巴西財長説或就關税問題在美國法院提起訴訟，依法維護國家利益。

7. 法國總理「背水一戰」！政壇不確定性導致股債雙殺

法國總理貝魯本周宣佈將於9月8日尋求國民議會信任投票。此舉旨在爭取國民議會對2026年預算計劃的支持。該計劃包括削減支出和取消兩個公共假日，引發了廣泛爭議，遭到左翼黨派和工會的反對，他們計劃於9月10日舉行罷工和抗議活動。

貝魯表示，信任投票的提議已獲總統馬克龍同意。他強調，法國目前面臨「決定性的時刻」，如果政府贏得信任投票，預算計劃將得到確認，他將推動政府與社會各界就預算問題進行廣泛討論；若未贏得投票，政府將下臺。

然而，信任投票的前景並不樂觀。法國左翼各主要黨派和極右翼黨派均表示將投反對票，政府下臺的可能性較大。貝魯承認，舉行信任投票具有冒險性，但他指出，若選擇「什麼都不做」將更加冒險。

由此引發的不確定性導致法國市場經歷股債雙殺， 法國30年期國債收益率創14年以來新高，法德10年期國債收益率利差升至1月以來新高。

8. 美韓首腦會晤：特朗普「要土地」，希望今年見金正恩

本周，特朗普與韓國總統李在明在白宮舉行會談。李在明上任后先訪日再訪美的安排與以往不同。

特朗普提出要求韓國將部分駐韓美軍「大型軍事基地」的土地所有權交給美國，目前不想討論削減駐韓美軍人數，強調美韓一直是朋友。

李在明對特朗普表示願意再次會晤朝鮮最高領導人金正恩表示期待，並希望特朗普能在朝鮮半島開啟「和平新路徑」。特朗普迴應稱期待與李在明在對朝關係上取得大進展，並表示希望今年能與金正恩會晤。

經濟合作方面，特朗普表示不介意韓方重新談判7月達成的美韓貿易協議，但認為韓方不會獲得更多利益。會談結束后，大韓航空宣佈將購買103架波音飛機，總價值約500億美元，這是韓國航空史上最大一筆交易。

9. 寒武紀股價超越茅臺，摘得A股「股王」桂冠

寒武紀股價本周超越貴州茅臺，摘下「股王」桂冠。近期，在地緣摩擦及供應不確定性的背景下，寒武紀市值單月翻倍至超6000億元，成為年內A股表現最突出的個股。周五，寒武紀股價收於1492.49元/股，周中一度突破1500。

此前，公司發佈的半年報業績顯示，其實現了從鉅虧到巨盈的華麗轉身，上半年實現歸母淨利潤10.3億元，而去年同期為虧損5.33億元；營收同比大增約43倍至29億元，創下上市以來最佳表現。

股價暴漲后，寒武紀發佈風險提示公告，明確指出公司股票價格存在脱離當前基本面的風險，投資者參與交易可能面臨較大風險。公司預計2025年全年營業收入將在50億元至70億元之間，但管理層特別強調這僅為初步預測，不構成對投資者的實質承諾。

另外，該公司還明確表示目前沒有新產品發佈計劃，澄清近期網絡上關於新產品的傳言均為不實信息。

10. 英偉達財報「中規中矩」，第三財季指引不及預期

英偉達第二財季的業績表現超出華爾街預期，但中國市場銷售的缺失成為其業績的一大痛點。

財報顯示，截至7月末的上一財季，英偉達總營收為467.43億美元，同比增長56%。其中，新一代架構Blackwell芯片的收入環比增長17%，但核心業務數據中心的收入增長進一步放緩至56%，低於前一季度的73%，部分原因是H20芯片收入減少，當季未在華出售任何H20芯片。

展望第三季度，英偉達預計營收為540億美元，上下浮動2%，即529.2億至550.8億美元，高於分析師預期中值534.6億美元，但不及部分分析師高達600億美元的預期。公司明確表示，第三季度的營收指引中未考慮任何對華出口H20芯片的情形。

在業績電話會議上，英偉達CEO黃仁勛表示，中國市場今年可能帶來500億美元的商機，預計中國市場年增長約50%。此外，公司還宣佈新增600億美元的股票回購授權，以回饋股東。

11. 美團股價重挫，外賣「血戰」致淨利暴跌89%

美團周四股價最多跌近13%，2025年以來市值已蒸發約30%。公司周三披露的財報顯示，截至6月底的三個月里，儘管營收達到918.4億元人民幣，同比增長11.7%，但經營利潤暴跌98%至2.3億元，調整后淨利潤為14.9億元，遠低於市場預期的98.5億元，同比驟降89%。

美團將此歸咎於同期爆發的「非理性競爭」，並警告未來或將出現虧損。花旗銀行已將美團評級從「買入」下調至「中性」，並將目標價從188港元下調至133港元，匯豐銀行也將美團目標價從160港元下調至125港元，均對美團何時能夠恢復盈利保持謹慎。

在財報發佈后的電話會議中，美團CEO王興表示，儘管當前外賣市場競爭加劇，美團將繼續捍衞市場地位，短期內優先考慮投入以擴大市場份額，而非追求盈利能力。王興強調，公司維持2025年「每單1元、利潤率約3%」的長期盈利假設不變，儘管第三季度將加大戰略投入，可能導致部分財務指標短期承壓，但管理層相信競爭終將回歸理性。

12. 馬斯克xAI起訴蘋果與OpenAI，SpaceX第十次試飛成功

馬斯克旗下xAI起訴蘋果和OpenAI，指控二者合謀壟斷AI市場，壓制競爭對手。

訴訟指控這兩家公司通過合作非法壟斷AI市場。xAI認為，蘋果和OpenAI的合作使蘋果設備預裝了OpenAI技術，從而排擠了其他AI公司進入市場的機會，剝奪了它們接觸數千萬用户的機會。該合作還使OpenAI能夠通過大量用户活動獲取有價值的數據，從而進一步優化其產品。

蘋果發言人未立即迴應置評請求。OpenAI發言人迴應稱，這份新訴訟與馬斯克一貫的騷擾模式相符。

另外，馬斯克旗下SpaceX的「星艦」第十次試飛成功，從得克薩斯州發射升空，經過約一小時的任務后成功濺落印度洋。此次試飛達成多項預定目標，包括測試新型隔熱瓦能力、部署模擬衞星以及發動機重新點火測試等，標誌着「星艦」在重複使用航天器的道路上邁出了關鍵一步。