【品種交易邏輯】周五夜盤焦煤價格再度走低，下周會否繼續回調？

以下為金十期貨APP獨家整理的多家期貨公司研報觀點，僅供參考

碳酸鋰

交易邏輯：永興化山瓷石礦安全生產許可證成功續期；國內周度碳酸鋰產量維持在2萬噸以上，部分企業復工復產；輝石提鋰產線開工率進一步上升，冶煉環節生產及加工利潤尚佳

風險因素：乘聯會數據顯示，新能源車8月零售同比增長9%，批發增長18%；市場監管總局與國家發改委強化市場競爭秩序管理，防範非理性競爭；市場傳出寧德龍蟠時代將停產以及某當地某相關領導被抓等小作文

關注事件：寧德時代採礦證續批及復產時間表；廣期所開倉限額/保證金動態調整；海外鋰礦供應及進口到港情況；「金九銀十」旺季備貨執行情況；永興安全生產證9月6日能否成功續期

氧化鋁

交易邏輯：國內現貨市場價格全線下跌。其中，新疆地區均價跌幅最大，為30元/噸；截止8月28日，中國氧化鋁總庫存為431.6萬噸，較上周四增加5.3萬噸；上期所氧化鋁倉單仍持續回升，后續仍有增量空間；部分持貨商因北方物流運輸受限，銷售壓力增加，主動降價出貨；未來印尼還會有更多貨源流入市場

風險因素：廣西、河南等地部分氧化鋁企業近期因計劃性檢修或政策性限產；河南焦作一氧化鋁廠自8月26日起減少兩臺焙燒爐運行，日產量降至1700噸；

關注事件：國內氧化鋁復產與新投產進度；幾內亞、印尼等地鋁土礦出口政策及供應擾動；金九銀十補庫預期如何；電解鋁產能投放及運行情況；進口窗口是否重新打開

豆粕

交易邏輯：美豆優良率高，豐產預期仍在；國內大豆壓榨量保持高位，豆粕現貨供應充足； 美豆對中國出口銷售連續17周為零，採購迟迟未見啟動

風險因素：新年度美豆出口銷售連續兩周超預期，淨增137萬噸； 四季度水產飼料需求及養殖旺季來臨，豆粕消費有望階段性增加；市場有傳言國儲可能啟動大豆收儲；美國乾旱影響較上周擴大

關注事件：中美新一輪談判結果；USDA 9月供需報告；美國天氣及早期收割進展；巴西、阿根廷大豆新作播種進度和天氣條件；國內庫存與採購節奏

滬錫

交易邏輯：錫業股份分公司發佈設備檢修公告，本次停產檢修計劃於2025年8月30日開始，預計不超過45天；美聯儲降息預期升溫（9月降息概率86.2%） ；緬甸錫礦復產進程推進緩慢，中國錫礦進口維持低位；江西地區市場二次物料流通量同比鋭減30%以上，粗錫供應嚴重不足制約精煉產能恢復

風險因素：LME錫庫存增加115噸或6.07%，至2010噸；貿易商反映下游接貨意願不高，多以觀望為主；下游訂單下滑，家電排產不足，光伏訂單環比下滑嚴重

關注事件：8月31日我國製造業PMI；緬甸錫礦復產進度及設備；美聯儲利率決策及美元指數走勢，降息預期對有色板塊影響； 國內冶煉廠檢修及開工率調整

鐵礦石

交易邏輯：全國45個港口進口鐵礦庫存總量13763.02萬噸，環比下降82.18萬噸；外礦到港量創一個月新低，進口礦庫存持續回落；

風險因素：鋼廠盈利率63.64%，環比上周減少1.30個百分點；日均鐵水產量240.13萬噸，環比上周減少0.62萬噸；唐山部分高爐按產能限產40%，已有16座高爐檢修；當前正值鋼材淡季，鋼廠庫存可能繼續積壓

關注事件：北方限產實際執行力度、「金九銀十」傳統旺季需求復甦的成色、美聯儲潛在降息帶來的宏觀影響以及成本端的邊際變化

玻璃

交易邏輯：華東市場報價上漲10元/噸至1200元/噸；全國浮法玻璃樣本企業總庫存6256.6萬重箱，環比下降104萬重箱或1.63%；「金九銀十」及年底趕工需求的相對季節性偏好期待

風險因素：本周1條產線復產點火，浮法玻璃行業開工率為75.68%，比21日增加0.34個百分點；多地區物流限制趨嚴，中下游觀望為主；煤制氣燃料浮法玻璃盈利超過100元/噸

關注事件：​​「金九銀十」傳統旺季採購是否帶來剛性補庫；新產線點火、轉產及開工率調整； 庫存及社會庫存變化；生產及物流限制、宏觀政策對下半年需求刺激力度

焦煤

交易邏輯：蒙古國ETT公司線上競拍6.4萬噸焦煤全部流拍；雙焦下游採購節奏放緩，下游觀望情緒增加；港口焦煤庫存在華北、華東部分增庫，部分供應壓力仍在；八輪提漲迟迟未落地，焦炭成本支撐走弱

風險因素：呂梁孝義地區煤礦於8月28日停產，覈定產能400萬噸；523家煉焦煤礦山樣本覈定產能利用率環比下降1.2%至84%；焦化廠噸焦盈利55元/噸，環比增加32元/噸

關注事件："反內卷"細則落地進程；甘其毛都口岸報價變化及競拍成交率；焦炭第八輪提漲落地情況​；下游採購及鋼廠減產情況；煤礦供應恢復及事故情況

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