【財經】中華制漆上半年營收大跌29%，虧損擴大至2158萬港元

8月28日，中漆集團（01932.HK）發佈2025年半年度報告，今年上半年集團總收入為1.063億港元，同比減少28.3%，其中包括銷售收入9689萬港元及投資物業的租金收入945萬港元。毛利率為39.5%，上年同期為39.2%。集團錄得歸母虧損約2915萬港元，較2024年同期的虧損1497萬港元增加虧損1418萬港元。

中漆集團表示，虧損顯著增加的主要原因是投資物業的公平值調整變動以及塗料產品銷售額顯著減少所致。具體而言，今年上半年，集團錄得投資物業公平值虧損836萬港元，而2024年同期則錄得公平值收益淨額320萬港元。此外，本集團面對塗料產品銷售額下跌29.3%，導致毛利下跌30.6%。儘管如此，塗料業務面對的挑戰已被節省營運成本及提高效率所抵銷，這略微緩和銷售額下降的負面影響，從而減輕了今年上半年整體虧損增加。

2025年上半年，本集團錄得毛利減少30.6%，原因是銷售額較2024年同期減少29.3%。由於塗料行業的市場競爭激烈，加上中國內地及香港的房地產及建築行業對建築塗料產品的需求減少，導致毛利下跌。為此，本集團實施了策略性定價調整以保持競爭力，包括針對性的客户折扣，從而維持市場佔有率。儘管面對此等挑戰，毛利率仍展現出可觀的韌性，與2024年同期相比，僅下降0.6個百分點。

2025年上半年，中漆集團塗料業務銷售收入為9689.3萬港元，同比大幅下跌29.3%。分業務來看，2025年上半年，工業塗料產品收入5648.50萬港元，同比減少13.0%；建築塗料產品收入1719.0萬元，同比減少51.2%；一般塗料和輔助產品收入2321.8萬元，同比減少37.1%。此外，塗料業務錄得虧損2158萬港元，上年同期虧損1930萬港元，主要是因為銷售收入減少。

今年上半年，對中國內地批發及零售分銷商的銷售同比顯著減少13.8%。中漆集團表示，此跌幅主要是由於中國內地房地產市場不景氣；及塗料行業的飽和及競爭壓力所致。塗料行業正面對供過於求的問題，而近期的產能擴張令問題進一步惡化。市場競爭加劇導致激烈的價格戰，迫使製造商減價，導致盈利能力遭受擠壓。

今年上半年，對中國內地私人住宅物業項目房地產開發商及為其工作的承包商的銷售同比顯著下降97.5%。此跌幅歸因於多項因素：中國內地房地產市場持續低迷、新房地產項目進展停滯及投標結果待定。

今年上半年，對中國內地工業製造商的銷售同比顯著減少13.0%。中漆集團表示，此大幅下降主要是由於塗料行業競爭加劇，以及工業塗料產品出現新供應所致。於截至今年上半年，歷來佔中國內地行業銷售額逾50%的建築塗料需求持續大幅減弱。因此，過往專門生產建築塗料及塗料製造商漸漸將重點轉移至工業塗料生產。此策略性轉移加劇了中國內地國內市場的競爭壓力。

展望2025年下半年，本集團將透過「振興業務措施及行動」，積極應對外部環境變化、國內需求不足、經濟形勢嚴峻等因素帶來的市場波動。有利因素乃政策導向與市場動態之間產生協同效應，預期可促進行業內恢復可持續的經濟增長。於更廣闊的經濟領域，預期供應鏈及市場出清過程將加速優化。為配合宏觀經濟政策的導向，塗料行業將於下半年開始着手應對及糾正產能失衡的問題。

鑑於2025年上半年銷售收入顯著減少，透過與中國內地、香港及其他地區的現有及潛在批發商接洽，本集團繼續積極擴大其覆蓋範圍及拓展商機。此市場方針對擴大本集團的分銷網絡、提升其佈局及市場佔有率至關重要。此外，本集團致力為客户提供高質量的塗料產品，提供優質的售后服務，避免同質化產品及內卷式惡性競爭。

激烈的競爭以及投資物業的公平值虧損調整對本集團2025年上半年的整體業績產生不良影響。為此，本集團將繼續實施振興業務措施及行動，以提高盈利能力。本集團已就營運資金需求進行全面評估，以提高資源分配效率。策略的核心為優先償還高息借貸，旨在降低財務成本及提高資金流動性。財務狀況有所改善的成果可從本集團的銀行及其他借貸大幅減少18.2%體現。成本節約措施及營運資本優化在加強本集團財務狀況方面發揮了不可或缺的作用。展望未來，本集團將致力採取策略性措施，旨在有效減低淨現金流出並維持穩定的資金流動性。本集團深明此等努力對維持財務穩健的重要性，因此繼續採取審慎的資源管理措施，以優化財務運作。

在此背景下，本集團堅持優化振興業務措施及行動。目標分為三方面：1）豐富產品組合及確保競爭力；2）擴大並加強中國內地、香港及其他地區的分銷網絡；及3）提高營運效率及降低成本。本集團將繼續採取審慎的風險管理，並對其業務狀態維持具警覺的態度。（塗界）