7月核心PCE符合預期！美聯儲「緊盯」的通脹指標定調，9月降息穩了？

周五晚間，美國7月核心個人消費支出(PCE)價格指數公佈。

從年率看，7月核心PCE物價指數錄得2.9%，為2025年2月以來新高，符合市場預期；環比數據同樣與預期一致，較6月上漲0.3%。

這一美聯儲最青睞的通脹數據表明，7月份美國通脹率小幅上升。儘管如此，當前市場仍保持樂觀預判，美聯儲將在9月政策會議上降息。

7月核心PCE小幅回升

今晚，美國經濟分析局公佈7月個人收入和支出報告。

報告顯示，7月核心PCE物價指數同比從6月的2.8%小幅升至2.9%，環比上漲0.3%，兩項數據均與市場預期一致，印證了當前通脹水平的穩定性。

若包含食品和能源，整體PCE物價指數7月同比上漲2.6%、環比上漲0.2%，同樣符合預期。

另外，7月份個人收入增加了1123億美元，增長0.4%；個人消費支出增加 1089 億美元，增長0.5%，均符合預期。

9月降息可能性仍較高

整體來看，本次7月核心PCE報告懸念有限，並未動搖市場對美聯儲9月降息的基本預期，但在下次美聯儲會議召開前，即將公佈的8月就業與通脹數據，仍可能為政策走向帶來不確定性風險。

對於當前政策節奏，摩根士丹利財富管理首席經濟策略師艾倫・曾特納直言：「美聯儲已開啟降息大門，不過最終降息幅度，將取決於勞動力市場疲軟是否會持續被視為比通脹上升更大的風險。」

他進一步指出，此次公佈的個人消費支出物價指數，會讓市場持續聚焦就業市場動態，「從目前情況判斷，9月降息的可能性依然較高」。

據芝加哥商品交易所集團的FedWatch工具顯示，數據公佈前，投資者預計美聯儲在9月17日會議上降息25個基點的概率已達83%，現在上升至87.2%。

事實上，美聯儲內部對降息的信號早已釋放。主席傑羅姆・鮑威爾此前在懷俄明州傑克遜霍爾的年度講話中，就已暗示降息周期或於9月啟動。

美聯儲理事克里斯托弗・沃勒則在周四明確表達了對9月降息的支持態度。

「基於我目前掌握的信息，我贊成在9月16日至17日召開的聯邦公開市場委員會會議上，將利率下調25個基點。」他解釋稱，作出這一判斷的核心原因是擔心市場狀況進一步惡化，「儘管已有跡象顯示勞動力市場走弱，但我擔憂情況可能會進一步惡化，而且惡化速度相當快，聯邦公開市場委員會不能等到形勢惡化后再行動，否則在制定貨幣政策時很可能陷入被動」。

不過，沃勒也強調，目前認為美聯儲下月無需將降息幅度超過25個基點，但這一觀點並非不可調整——「如果美國勞工部下周五發布的8月就業報告顯示經濟大幅疲軟，且通脹仍處於可控範圍，我的看法可能會發生改變」。他進一步補充道：「我不認為當前政策已嚴重滯后於經濟形勢，但也需警惕這種風險。至於9月之后的政策走向，目前我預計未來三到六個月會進一步降息，具體節奏將完全取決於后續數據表現。」