中信金融資產（02799）半年報解讀：盈利超61億回報率21.1% 彰顯長期投資價值

8月29日，中信金融資產（02799）在港交所發佈2025年上半年業績報告。報告顯示，截至2025年6月30日，中信金融資產實現總收入402.21億元，同比增長21.1%，實現歸母淨利潤61.68億元，同比增長15.7%。年末資產總額10109.33億元，較上年末增加266.05億元。

數據顯示，中信金融資產2023年、2024年連續盈利，2025年延續向上向好勢頭，反映出該公司不良資產主業核心競爭力不斷增強，全面迴歸健康可持續發展軌道，呈現不良資產行業領軍者姿態。此前，另一家AMC巨頭已披露上半年的成績單。8月27日晚，中國信達發佈2025年半年報，上半年收入總額為343.62億元，同比下降2.0%。歸屬於本公司股東的淨利潤為22.81億元，同比增長5.8%。

可見，通過近幾年的努力，中信金融資產率先完成改革化險，為AMC行業探索了一條法治化、市場化道路，提供了同業效仿範本。

出色的經營業績贏得市場廣泛認可‌。中信金融資產近三年股價累計上漲超500%，惠譽、穆迪先后確認評級，先鋒領航集團加大持倉，2025年公司相繼納入恆生指數、MSCI中國指數，資本市場對公司長期投資價值的認可度不斷提升。

經營業績穩健增長 盈利能力行業領先

最新財報顯示，中信金融資產母公司實現各類收入402.21億元，位居行業榜首。實現歸屬於本公司股東淨利潤人民幣61.68億元，盈利持續行業領先。年化平均股權回報率21.1%，較2024年提升2.7個百分點，年化平均資產回報率1.1%，較2024年提升0.35個百分點，再創加入中信集團以來新高。

主業競爭力得到明顯提升。作為公司核心的不良資產經營業務，中信金融資產上半年新增不良資產收購債權原值1252億元、市場佔有率繼續保持行業前列。

具體來看，收購處置類不良資產債權市場佔有率保持行業前列。2025年上半年，已實現收益16.91億元、同比大幅增長180.8%。收購處置類不良資產債權余額約1906.33億元，處置不良資產包129.41億元。

紓困盤活第二增長曲線效應開始顯現。中信金融資產持續提升紓困盤活業務能力，在存量低效資產盤活、實體企業紓困、違約債、破產重整、司法拍賣等業務領域，成功實施了一批創新項目，支持實體濟健康發展。2025年上半年，實現收入42.27億元，同比增長65.5%，新增投放389.25億元，同比增長43.6%。截止2025年6月30日，本公司紓困盤活業務余額為1512.58億元，較上年末增加19.9%。

中信金融資產繼續聚焦重點領域和重點區域，資產佈局和業務結構持續改善。收購處置業務新增收購成本74.1%集中在環渤海、長三角、粵港澳大灣區等重點區域；紓困業務主要集中在環渤海、長三角等重點區域，資產余額佔比65.7%，較上年末提升0.8個百分點；股權業務把握市場時機，聚焦國家戰略導向和關係國計民生的重點領域，主動加大資產配置，促進傳統產業轉型升級、支持戰略新興產業發展。

資本市場地位顯著提振 改革成效鑄就可持續發展

中信金融資產取得的優異業績，讓資本市場投出了「贊成票」。數據顯示，自2022年加入中信集團以來，中信金融資產股價步入穩步上升通道，三年多最高累計漲幅達到544%，市盈率、市淨率也躍居前列，總市值一度超過千億港元，戴維斯雙擊效應已明確顯現。

優異的財務狀況，活躍的成交數據，飆升的市值表現帶來聯動效應，公司相繼入選恆生綜合指數等7項指數和被納入MSCI中國指數。同時，國際知名評級機構，也對中信金融資產的改革發展成效予以肯定。

6月10日，惠譽確認中信金融資產「BBB」評級，展望「穩定」。6月19日，穆迪上調中信金融資產評級展望至「穩定」。8月26日，標普確認中信金融資產展望維持「穩定」。

值得一提的是，資本嗅覺敏鋭，國際頂級投資機構已率先完成加倉。Wind數據顯示，截至2025年4月末，先鋒領航集團對中信金融資產的持股超過2.177億股。先鋒領航（Vanguard）是全球第二大資管機構，也是世界上第二大基金管理公司，截至2025年4月末該公司管理資產規模已超過10萬億美元。

把握多重機遇 核心價值構建競爭優勢 發展前景可期

不良資產行業的未來是一片藍海，具備實現快速發展的「天時」機遇。當前，銀行業金融機構總資產已突破400萬億，不良資產吐故納新本身的需求是旺盛的，AMC行業擁有七個萬億級的潛力市場。《金融資產管理公司不良資產業務管理辦法》的出臺，也明確了AMC主戰場、搭建了護城河，是行業發展的重大政策紅利。

值得投資者關注的是，區別於其它AMC機構，中信金融資產具備中信特色產融協同模式獨特優勢。公司在2024年全面融入中信集團的基礎上，不斷深化協同機制，依託中信集團獨有的綜合性優勢，為公司主業提供了更多的拓展空間。數據顯示，僅2024年，公司就與集團兄弟單位聯合實施協同項目116個，項目規模1157億元，項目個數是2022年的近3倍。

同時，中信金融資產展現出自身卓越的股權投資能力，對利潤形成顯著貢獻，實現了資產價值穩步增值。展望未來，中國持續加大宏觀政策力度，經濟發展穩中向好，全球投資者對中國資產的需求持續上升，中信金融資產投資的股權價值也將不斷走高。