A股分紅大爆發：千億紅包雨，誰纔是真正的「派現之王」？

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21世紀經濟報道 記者 崔文靜 實習生 張長榮 北京報道

A股上市公司分紅格局正迎來前所未有的積極變化。隨着2025年半年報披露進入尾聲，推出中期分紅計劃的上市公司在數量、力度和覆蓋面上均實現顯著突破。截至8月28日，已有713家A股公司披露中報分紅方案，總規模達千億元以上，超過去年同期水平，延續了自2024年以來分紅陣營快速擴圍的強勁勢頭。

從昔日每年不足200家公司中期分紅，到如今動輒數百家企業連續派現，A股市場正在監管政策與內生需求的雙重推動下，邁入更加註重股東回報的新階段。越來越多的公司不僅提高分紅金額，更主動制定三年甚至更長期的分紅規劃，增強投資者信心。一批以往鮮少分紅的上市公司也紛紛加入分紅行列，映射出A股生態的持續優化。

行業層面，金融、能源、電信等傳統高現金流板塊依然是分紅主力，但消費、製造等領域的分紅潛力也在快速釋放。一批龍頭企業如中國移動、吉比特等，已形成穩定且可預期的高分紅風格，貴州茅臺則在年報分紅中持續展現極強的盈利分配能力。與此同時，高度掛鉤分紅的ETF基金等產品多數在今年實現淨值上漲，高股息策略日益成為投資者資產配置中的「壓艙石」。

政策層面，新「國九條」將上市公司分紅情況與其再融資、減持等行為直接掛鉤，顯著增強企業分紅動力。信息披露評價機制中對分紅行為設置加分項，也進一步激勵公司提高分紅頻次與比例。展望未來，在市場與制度協同發力之下，A股分紅體系有望朝着更穩定、透明、高效的方向持續演進。

中報分紅陣營擴圍！上市公司派現意願持續提升

隨着2025年半年報披露截止日臨近，披露中期分紅計劃的上市公司數量顯著增加。

21世紀經濟報道記者根據Wind數據梳理發現，截至8月28日，今年披露中報分紅計劃的上市公司已達713家，較去年同期的704家增加9家。由於2025年半年報披露尚未截止，而中報分紅計劃往往隨半年報一同推出，這意味着今年進行中報分紅的上市公司數量還將進一步增加。

需要注意的是，上市公司中期分紅規模自2024年以來顯著提升。在此之前，A股市場實施中報分紅的公司數量基本維持在200家以內，且每手分紅力度遠低於當前水平。

近兩年分紅力度提升有多明顯？以下三組數據（截至2025年8月28日）可供參考：

其一，中報分紅家數：2022年137家，2023年194家，2024年704家，2025年713家。

其二，中報每手分紅規模超百元的上市公司家數：2022年13家，2023年12家，2024年17家，2025年25家。

其三，中報每手分紅規模在200元以上的上市公司：2022年2家，2023年3家，2024年4家，2025年7家。

數據的變化與監管層持續督促上市公司加大分紅力度密切相關。自2023年年中起，證監會陸續約談上市公司，引導各家增加分紅頻次與力度。當年中報分紅家數有所增加，但尚不顯著。

2024年新「國九條」及配套措施的出臺，將分紅要求從監管引導上升至與上市公司利益直接掛鉤。其中最具影響力的規定是：對多年未分紅或分紅比例偏低的公司，限制大股東減持、實施風險警示（ST）等。規定出臺后，一些多年未分紅的「鐵公雞」紛紛加入分紅行列。

此外，分紅對上市公司亦有多重益處。例如，在信息披露評價體系中，對制定中長期分紅規劃、合理提高股息率、一年多次分紅等行為設置加分項，形成正向激勵。

進入2025年，加入中報分紅隊列的上市公司繼續增多。值得注意的是，其中有8家公司剛剛上市便推出中期分紅計劃，包括廣信科技、肯特催化、博苑股份、新恆匯、賽分科技、永傑新材、浙江華業、太力科技。

A股分紅之王揭曉！誰在真金白銀回饋投資者？

大量上市公司紛紛推出分紅計劃，從投資者回報的角度而言，哪家回報力度更大？

若以2025年中報「每手分紅」規模排序，目前排名前十的公司分別為：吉比特（每手660元）、九號公司（每手423元）、義翹神州（每手400元）、碩世生物（每手340元）、中國移動（每手250.25元）、東鵬飲料（每手250元）、思維列控（每手210元）、濤濤車業（每手150元）、安井食品（每手142.5元）以及邁瑞醫療（每手131元）。

縱觀近年分紅表現，中國移動與吉比特兩家公司表現尤為突出。中國移動自2022年1月回A上市以來，始終維持高額中期分紅，金額連年上升：從2023年中報每手222.47元、2024年237.89元，提高至2025年中報的250.25元。更值得注意的是，中國移動是目前市場上極少數自上市以來連續實施中期分紅的公司，其分紅比例也相當可觀。2024年其派息率已達73%，並承諾到2026年逐步將這一比例提升至75%以上，顯示出對未來盈利和現金流的充分信心。

而被不少投資者稱為「分紅誠意之王」的吉比特，從2023年起啟動中期分紅，當年即以每手700元的分紅水平高居榜首。2024年雖略降至450元，仍遠超同期其他公司。2025年中報，其再度以每手660元分紅領先市場，超出第二名237元，持續展現強烈的股東回報意願。

當然，部分企業雖未開展中期分紅，卻憑藉年度分紅彰顯實力，以貴州茅臺最為典型。該公司已連續多年蟬聯年報「分紅王」，2024年報每手分紅高達2767.30元，超出同期第二名逾1600元，2023年甚至達到3087.60元，顯示出極強的盈利分配能力。

目前，如茅臺這類企業尚未推行中期分紅，也反映出A股分紅生態仍存進一步優化的空間。市場人士普遍認為，在監管持續引導和上市公司盈利改善的雙重推動下，未來A股分紅力度、頻次和覆蓋範圍有望繼續提升，進一步增強A股市場對中長期資金的吸引力。

分紅新風向：頻次力度雙升，長期規劃與行業分化凸顯

近年來，A股上市公司分紅行為呈現出一系列令人矚目的新趨勢。不僅現金分紅的頻次明顯增加、總額持續擴大，更多企業在分紅結構、長期規劃和行業特徵方面也展現出重要變化。市場分析指出，這一轉變既反映出監管政策對股東回報的積極引導，也體現了上市公司治理水平和股東意識不斷提升。

值得關注的是，越來越多公司不再侷限於傳統的年度單次分紅，轉而制定並公佈清晰的中長期分紅計劃，主動向投資者傳遞對未來盈利能力和回報水平的信心。例如，邁瑞醫療制定了三年分紅規劃，計劃2025~2027年每年以現金方式分配的利潤不少於當年實現可供分配利潤的65%；中汽股份也修訂相關管理辦法，承諾在任意三個連續會計年度內，現金分紅總額不低於該期間年均可分配利潤的30%。這類承諾顯著增強了分紅政策的可預期性和市場信任。

從行業分佈來看，金融、能源、電信服務等傳統高現金流行業仍是分紅的主力，其中銀行業憑藉其穩定的盈利和充足的資本，分紅比例尤為突出。與此同時，消費、製造等行業的分紅潛力正在快速釋放，部分龍頭企業通過提高分紅率吸引長期投資者，逐步改變以往「重擴張、輕回報」的形象。

上市公司分紅理念的轉變同樣引人注目。越來越多企業將分紅視為主動回報股東、構建良性投資生態的重要方式，龍頭公司更是發揮出明顯的示範效應。這一變化也直接帶動了紅利相關金融產品的出色表現。根據Wind數據，2025年以來，高度掛鉤分紅的ETF基金等產品多數在今年實現淨值上漲。在低利率市場環境和政策鼓勵分紅的多重助推下，高股息資產吸引力大幅提升，成為投資者資產配置中穩定現金流的「壓艙石」和長期持有的重要選擇。

在這一背景下，如何進一步優化A股分紅機制，以吸引更多中長期資金入市？清華大學國家金融研究院院長、五道口金融學院副院長田軒提出，應綜合施策，不斷優化分紅制度。他建議，監管層應引導上市公司結合自身經營狀況和長期戰略，制定清晰、穩定的分紅政策，並加強執行情況的披露。在具體措施上可突出差異化，例如鼓勵科技創新類企業將更多利潤用於研發投入和長期成長，而對處於成熟期、盈利穩定的企業，則應支持其提高分紅頻率和比例，增強股東回報。只有如此，才能形成分紅與再投資的良性循環，共同推動資本市場邁向更加健康、穩定、透明的新階段。