潼關黃金2025中期盈利勁增273%，黃金賽道釋放長線增長勢能

在全球地緣政治緊張局勢持續升溫、通脹壓力反覆浮現的大環境下，黃金的避險與價值儲藏功能被持續放大，今年國際金價呈現單邊強勁上揚格局，多次刷新歷史峰值。黃金的強勁走勢激活了市場對相關資產的配置熱情，根據世界黃金協會數據，金價在2025年二季度創新高並未影響買盤熱情，總需求同比增長3%至1249噸，黃金礦業公司迎來前所未有的盈利窗口。

縱觀港股黃金板塊，市場交投活躍度顯著提升，資金持續湧入優質礦業標的，整個行業站在高景氣度的風口之上。8月25日，潼關黃金（340.HK）發佈了2025年中期業績公告，上半年營收同比增長21%至10.29億港元；公司擁有人應占溢利創下歷史新高，同比飆升273%至約3.43億港元，正迅速崛起為此輪黃金行情中不可忽視的新勢力。

業績強勁兑現，基本面邁入良性上升通道

細探潼關黃金中期業績表現亮眼的原因，背后的驅動鏈條並不複雜。業績公告顯示，公司礦產金銷量由2024年同期約1.19噸增加至2025年中期期間約1.44噸，礦產金平均售價由2024年同期每克人民幣499元上升至2025年中期期間每克人民幣666元。可見，公司充分受益於高企的金價環境，金價高企直接轉化為豐厚的利潤空間，推升整體毛利率水平，期內其黃金開採業務毛利率高達51.5%，較2024年同期提升約17.6個百分點。

另一方面，潼關黃金通過有選擇的收購行為不斷擴充高質量的礦產資源儲備，為中長期發展鋪設了穩定軌道。縱向整合方面，公司完成了對華升建設投資有限公司的收購，促使潼關縣生產線的成本效益與安全管理水平上移。橫向併購方面，公司宣佈收購榮昌投資有限公司，意在擴展肅北縣區域的資源控制力與潛在儲量，形成區域化運營的協同效應。

這些舉措都能夠促使潼關黃金更加充分地將高金價環境轉化為盈利增長動能，並助力其在資源掌控力、產業鏈話語權層面築起長遠發展的護城河。

黃金賽道潛力巨大，擁抱長周期增長的確定性

黃金在全球資產配置中正扮演着愈發關鍵的角色，除開傳統的避險功能，全球中央銀行持續增加黃金儲備，體現了其對貨幣體系多元化及國家財富安全的戰略考量，為黃金市場提供了堅實的結構性需求支撐。此外，新興經濟體的崛起、居民財富的不斷積累，以及全球工業技術對黃金材料需求的持續增長，都共同描繪出黃金行業長期向好的發展圖景。據高盛預測，黃金價格在2025年底將達到3700美元/盎司，並在2026年中期達到4000美元/盎司。

面對這樣的宏觀趨勢，潼關黃金除了通過選擇性地收併購拓展其黃金業務版圖之外，還通過積極的外部合作，為長遠發展增添更多確定性。值得特別關注的是，公司在6月達成了與紫金金屬有限公司的金屬流協議，將獲得2500萬美元預付款用於肅北礦區擴建。區別於傳統債務或股權融資，金屬流交易的核心在於提前鎖定部分未來礦產產品收益，能夠在不稀釋股權、不增加額外固定利息負擔的前提下，通過預售未來一定比例的黃金產量來獲取即時資金，為新的勘探項目、現有礦區的擴建或技術升級提供資金支持。此外，這類協議也構成對潼關黃金資源質量和運營能力的一種背書，有助於提升其在國際市場的品牌認知度和信譽等級。

資本市場也傳來令人鼓舞的消息，潼關黃金於8月獲納入MSCI全球小型股指數，這將直接促使跟蹤該指數的被動型管理資金系統性地增持其股票，於中短期內明顯提振公司股票的交投活躍度和流動性溢價。特別是對於潼關黃金這樣處於成長階段的礦業公司而言，被主流指數覆蓋將有助於其進一步拓寬投資者基礎，吸引更多注重基本面的長線資金持有，穩定股價波動預期，為市場注入更強的信心。所有這些積極的外部事件與潼關黃金自身的發展策略相互印證，共同強化了公司抵禦行業周期性波動的能力，為可持續發展鋪設了更為平穩的軌道。

結語

審視潼關黃金當前的財務狀態，其長遠發展還具備良好的現金支持。於2025年6月30日，公司銀行結余及現金約達7.8億港元，較2024年年底增長353%，其現金創造能力能夠與其資本開支節奏相匹配。賬面上充裕的現金儲備也讓公司在行業整合大潮中佔據主動地位，具備十足的戰略靈活性。

綜合來看，潼關黃金錨定黃金主航道的戰略佈局，使其得以牢牢鎖定長期的資源紅利與成長機會。結合當前市場對黃金板塊的普遍樂觀情緒，以及公司在資源拓展、經營管理和資本運作方面的持續精進，一個成長路徑更清晰、投資屬性更加強化的黃金企業形象躍然紙上。在市場對優質礦業資源價值體系持續進行再發現的背景下，公司或正處於價值重估動能凝聚的重要窗口期。