理想汽車2025Q2業績電話會議高管解讀財報

李想

大家好。我是李想，感謝您參加今天的財報電話會議。2025年第二季度，我們交付了超過11萬輛汽車，總收入達到302億元人民幣。根據中國汽車技術研究中心的保險登記數據，我們在中國20萬元及以上新能源汽車市場佔有13.4%的市場份額，再次蟬聯中國汽車品牌細分市場銷量冠軍。

截至7月底，我們的累計交付量已超過136萬輛。我衷心感謝所有信任我們的136萬個家庭，以及所有與我們攜手同行的合作伙伴、股東和員工。我們於今年4月推出了理想MEGA Home，其銷量遠超預期，月銷量接近3000輛。自去年3月上市以來，僅用了14個月，理想MEGA就成為2025年5月以來50萬元以上MPV銷量冠軍，並於2025年6月以來成為同價位純電動汽車銷量冠軍。

這些成就證明了我們能夠快速發現問題並不斷成長，同時也有力地證明了我們的產品價值，並經過了市場的考驗。

我們上半年推出的全新理想L系列車型，自6月以來，受銷售服務體系調整及其他市場因素影響，銷量出現波動。儘管6月和7月面臨諸多挑戰，我們依然保持了銷量第一的勢頭，在20萬元及以上新能源汽車市場穩居前三。我們將延續理想汽車在挑戰中求生存的優良傳統，迅速完成銷售服務體系的重構，包括提升銷售和交付能力、構建端到端營銷體系以及提升銷售團隊士氣。

與此同時，我們將專注於為用户創造價值，以更有效地響應市場動態。我們於7月29日正式發佈Li i8，並於8月20日開始交付。Li i8展示了我們最新的創新技術，並通過以下方式重新定義純電動SUV：

它將越野車的多功能性、豪華轎車的精準操控以及MPV的舒適性融為一體。其先鋒設計是用户選擇Li i8的關鍵原因，也印證了我們的產品理念。自上市以來，我們一直致力於為這款創新產品積累積極的用户口碑。我們尤其欣喜地看到，試駕滿意度超過97%。隨着客户對產品的親身體驗，Li i8持續增長。自8月20日開始交付以來，首批客户就給予了我們高度評價。

我們預計，截至9月底，Li i8 的累計交付量將超過8,000輛。我們相信，隨着時間的推移，Li i8 將如同 Li MEGA 一樣，成為同價位車型中的佼佼者。

此外，我們五座純電動汽車 Li i6 的準備工作進展順利。我們計劃於 9 月底推出 Li i6 並開始交付。Li i6 將擴大我們的產品線，以滿足更廣泛的受眾羣體。

爲了支持純電動汽車的上市，我們在中國汽車製造商中擁有最大的充電網絡。由於過去幾年充電網絡發展速度最快，理想汽車致力於為純電動汽車用户提供無憂的體驗。截至目前，我們已擁有超過3,100個充電站，配備超過17,000個充電樁。在這些高速公路沿線的充電樁中，超過1,000個超級充電站覆蓋了中國最繁忙的9條東西向和9條南北向高速公路，平均間隔150公里。

此外，我們在266個一二線城市擁有超過2100座城市超級充電站，平均覆蓋半徑達3.5公里。我們有信心在今年年底前實現4000座充電站的目標。我們的充電網絡在充電速率方面也處於行業領先地位。

目前，我們所有充電樁均支持250千瓦或更高的充電功率，其中超過61%採用4C和5C充電器。我們即將投入運營的所有充電站均採用4C和5C充電器，進一步增強了我們能源補充網絡的超快速充電能力。

此外，我們持續探索並構建汽車充電服務新生態系統。今年6月，我們在常州推出了中國首個具備加油功能的直通式超級充電站——其功能與加油站類似。它允許用户在車內同時為多輛汽車進行超級充電，使充電體驗更加高效便捷。

我們還在測試自動充電機器人，旨在重新定義未來的智能充電。我們將繼續致力於持續投入研發，進一步鞏固理想汽車在智能領域的領先地位。我們相信，智能化正成為用户購買決策中日益關鍵、甚至可能最關鍵的驅動因素。它也將重塑汽車和出行行業。

我們預計今年人工智能領域的投資將超過60億元人民幣，用於基礎設施建設以及產品和技術開發。8月20日，隨着李想i8的交付，我們正式發佈了自主研發的VLA大模型驅動程序和李想同學Agent。這是業內首個應用於量產車的VLA架構。VLA Driver大模型計劃於9月中旬通過OTA更新部署到所有AD Max車型上。

VLA大型-駕駛員大型模型將空間和語言智能與行為策略相結合，通過採用更接近人類智能的技術架構，增強了精準的空間感知、思路推理和決策能力，能夠像人類駕駛員一樣進行自然語言交互，並進行路線擴散生成和最優路徑選擇。

VLA Driver 大型模型顯著提升了防禦性駕駛、平順性和舒適性、三點轉向、連續任務執行以及地下車庫導航等領域的用户體驗。此外，通過持續學習和強化學習，它可以越來越熟練地理解用户偏好。

與此同時，我們自主研發的基礎模型——由MindGPT賦能的「理想同學」已從語音助手進化為智能代理。該代理的增強功能極大地擴展了車載服務生態系統。例如，它可以作為生活助手，連接外賣App並在餐廳取餐，或者激活車輛外部攝像頭，在停車場掃描並支付費用。

它的記憶功能不僅增加了工具的多樣性，也讓《理想同學》更能引發情感共鳴和個性化。

未來，我們將持續構建人工智能能力，並利用研發成果持續推動產品迭代和演進。我們致力於以汽車為平臺，連接物理世界和數字世界，讓人工智能的福祉惠及每一位用户。除了人工智能，我們的研發也專注於電驅動技術和5C超級充電等核心領域。

例如，我們自主研發的驅動電機，包括碳化硅功率芯片等關鍵部件，顯著提升了車輛的能效和續航里程。另一個研發重點是5C電池。我們自主研發了電池和熱管理系統，可以更好地支持超快充電和長續航里程。5C電池在充電過程中，可保持超過300千瓦的高充電功率，充電速率從0%到80%。

此外，電池壽命非常出色，即使在超級充電模式下經過1,500次完全充放電循環，電池健康度仍保持在80%以上，這在業內尚屬首創。我們將繼續發揮自主研發優勢，通過自主研發關鍵技術並通過合資企業生產，進一步提升產品競爭力，優化生產成本。

現在談談我們的銷售和服務網絡。我們最近的組織架構調整將使我們能夠構建以門店為中心的用户運營能力，我們相信這將有助於提高銷售轉化率，並改善我們在門店的品牌和產品傳播方式。

同時，我們將繼續優化網絡結構，擴大和升級在主要汽車配件和購物中心的覆蓋範圍。我們將逐步增加低線城市的門店數量，以覆蓋更多用户羣體。爲了更好地支持純電動汽車的上市，我們今年的門店擴張計劃已戰略性地提前。

截至目前，我們在全國150多個城市運營着550多家零售店，自去年年底以來淨增約50家門店和700個展示位。一路走來，我們始終堅信，即使身處困境，也要堅持做自己認為正確的事情。從增程式電動車Li ONR和Li L系列，到純電動汽車Li MEGA和Li i8，無論面臨怎樣的困境，我們對開發先進技術和更優質產品的決心始終堅定不移。

今年，我們憑藉Li MEGA Home和Li i8等產品，在純電動汽車創新方面取得了顯著進展。展望未來，我們將繼續致力於打造卓越的增程式電動汽車和純電動汽車，並進一步強化我們的品牌形象。我們將繼續以技術創新引領行業變革。通過我們長期不懈的努力，我們將致力於為用户提供前沿科技、卓越服務和有意義的陪伴。

現在我將把電話轉給我們的首席財務官李鐵，向你們介紹我們的財務業績。

李鐵

大家好。現在我將向大家介紹我們第二季度的財務業績。由於時間有限，我今天的發言將僅限於一些關鍵的財務業績。除非另有説明，所有數據均以人民幣報價。如需瞭解更多詳情，包括相應的美元金額，我們建議您參閱我們的盈利新聞稿。

第二季度總收入為人民幣302億元，同比下降4.5%，環比增長16.7%。其中，汽車銷售收入人民幣289億元，同比下降4.7%，環比增長17%。同比下降主要由於產品結構調整、客户利息補貼和銷售激勵措施提高導致平均售價下降，但汽車交付量增加部分抵消了這一影響。

環比增長主要得益於汽車交付量的增加。第二季度銷售成本為人民幣242億元，同比下降5.2%，環比下降17.3%。第二季度毛利潤為人民幣61億元，同比下降1.8%，環比增長14.1%。

第二季度汽車利潤率為19.4%，去年同期為18.7%，上一季度為19.8%。同比增長主要歸因於平均銷售成本下降，這主要歸因於成本降低，但產品組合調整、客户利息補貼和更高的銷售激勵措施導致的平均銷售價格下降部分抵消了這一增長。

汽車利潤率與上一季度相比保持相對穩定。第二季度毛利率為20.1%，去年同期為19.5%，上一季度為20.5%。第二季度運營費用為人民幣52億元，同比下降8.2%，環比增長3.8%。

第二季度研發費用為人民幣28億元，同比下降7.2%，環比增長11.8%。同比下降主要由於員工薪酬減少。環比增長主要受新車項目推進步伐以及支持產品組合擴展和技術進步的支出增加的影響。

第二季度，我們的銷售、一般及行政費用為人民幣27億元，同比下降3.5%，環比增長7.4%。同比下降主要由於員工薪酬減少，但被營銷和促銷活動的增加部分抵消。環比增長主要由於營銷和促銷活動的增加。第二季度營業利潤為人民幣8.27億元，同比增長76.7%，環比增長204.4%。

第二季度營業利潤率為2.7%，去年同期為1.2%（原文如此）[1.5%]，上季度為1%。第二季度淨利潤為人民幣11億元，同比下降0.4%，環比增長69.6%。第二季度歸屬於普通股股東的每股美國存託憑證攤薄淨利潤為人民幣1.03元，去年同期為人民幣1.05元，上季度為人民幣0.62元。

現在來看看我們的資產負債表和現金流。截至2025年6月30日，我們的現金狀況保持強勁，達到人民幣1069億元。第二季度用於經營活動的現金為人民幣30億元，而去年同期為人民幣4.294億元，上一季度為人民幣17億元。

第二季度自由現金流為負38億元人民幣，而去年同期為負19億元人民幣，上一季度為負25億元人民幣。現在來看看我們對2025年第三季度的業務展望。公司預計交付量將在9萬至9.5萬輛之間，季度總收入將在248億元至262億元人民幣之間。此業務展望反映了公司對其業務狀況和市場環境的當前和初步看法，這些情況正在發生變化。我們的準備發言到此結束。

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