質效雙升 | 鑫苑服務交出穩健高質成長答卷

寒冬已過，春風上路。審視當下的物業行業，諸多不利因素逐步出清，無論是關聯方帶來的減值壓力大幅降低，還是物業企業現金流的穩健性重新成為市場焦點，都預示着整個行業的生態環境正迎來系統性的改善，發展邏輯愈發清晰。其中，鑫苑服務（01895.HK）以其穩健高質的2025年中期業績表現，描繪出一條清晰的、穿越周期的價值成長路徑。

穩健增長，質效雙升鑄就高質量發展

總覽鑫苑服務的核心財務指標，2025年上半年，其總收入同比增長11%至約4.5億元（人民幣，下同），淨盈利同比增長15.6%至約0.61億元。更難能可貴的是，在行業普遍面臨成本上漲、利潤空間受到擠壓的挑戰下，公司的毛利率達到約34.5%，較2024年同期提升1.9個百分點，證明了公司的業務模式經受住了行業深度調整的考驗，是其深厚「內功」的直接體現。

如果將鑫苑服務的表現置於整個行業座標系中，其「穩健」特質便更加凸顯。放眼板塊內，儘管復甦是主旋律，但修復路徑與質量卻不盡相同，部分物業企業盈利的恢復伴隨着毛利率的階段性波動，或部分利潤增長得益於歷史減值撥備的迴轉等非經營性因素。這些因素雖然改善了當期報表，但市場更關注的是核心業務是否具備可持續的造血能力。相比之下，鑫苑服務所展現的，則是其管理規模擴張與結構優化雙重驅動的成果。

作為衡量物業公司實力的核心標尺，鑫苑服務的合約面積與在管面積穩步增長，規模基礎持續夯實。截至2025年6月30日，公司合約面積與在管面積分別達到67.4百萬平方米和40.2百萬平方米。更重要的是，這種規模增長並非簡單的數字累加，而是伴隨着深刻的結構性優化。

其一是管理業態的持續豐富，這堪稱鑫苑服務業務組合的「壓艙石」。公司在非住宅領域的管理面積佔比穩步提升1.1個百分點至29.5%，這意味着其服務能力得到了更多商業辦公、產業園、學校、醫院等專業客户的認可，業務版圖拓展至更多元、更穩定的經濟領域。

其二則是市場化能力的充分驗證，這是鑫苑服務獨立性的「試金石」。截至2025年6月30日，公司在管面積中，第三方佔比提升至58.9%；合約面積中，第三方佔比高達68%，獨立第三方項目已成為其規模增長的核心驅動力。其服務品質、品牌價值和市場拓展體系獲得了公開市場的廣泛認可，已經進入在市場藍海中獲取業務的健康發展階段。

與此同時，鑫苑服務還圍繞業主的多元化需求，構建起「空間運營+場景服務+數字科技」的豐富的服務生態，在增值服務領域持續深耕與創新突破，通過深挖存量項目的價值潛力，開拓可持續的利潤增長空間。2025年上半年，公司的美居業務收入同比提升23%、租售業務收入同比飆升129%、純水業務收入同比提升17%。

可見，鑫苑服務的增長，是源於規模、結構與效益三個維度同步健康發展的高質量增長，「含金量」十足！

在實現穩健高質增長的同時，鑫苑服務2025年中期持續派息每股2.77港仙，亦向市場傳遞了對未來發展的充足信心以及回報投資者的明確意願。隨着物業管理行業迴歸理性，市場的天平終將向那些真正具備核心競爭力的企業傾斜，鑫苑服務的價值創造之路，正穩步延伸！