大主播單飛帶貨「千萬首秀」，東方甄選業績「重挫」股價

（來源：伯虎財經）

　　近期財報發佈后，東方甄選股價經歷「暴跌」。

　　一邊是東方甄選財報表現不太理想，一邊是旗下大主播頓頓出走開啟個人帶貨……作為孵化出大主播的平臺，東方甄選卻始終留不住核心主播。

　　轉型三年，東方甄選仍在「探索出路」。

轉型三周年，營收同比下滑32.7%

　　截至5月31日的2025財年，東方甄選總營收43.92億元，同比下滑32.7%。持續經營業務（即自營產品及直播電商業務）淨溢利從2025財年上半年的虧損轉正，實現淨溢利620萬元，而2024財年則為淨溢利2.49億元。

　　財報中提到，2025年財年對東方甄選而言意義重大，標誌着自業務轉型起已成立三周年。並表示，雖遭遇不少始料未及的困難，但業務仍取得卓越發展。

　　自營業務是2025年財年發展的一大亮點。自營產品佔總GMV的近43.8%，成為主要增長帶動力。

　　這一年，東方甄選持續強化自營產品開發，累計推出732款SPU的自營產品。2024財年僅為488款。同時，產品類別從生鮮食品及零食，擴展至多元化產品系列。

　　今年6月16日，東方甄選宣佈上線首款自營衞生巾產品，這是東方甄選首次進入女性護理市場。該產品上新后很快獲得熱銷，此前東方甄選數據顯示，該款產品累計賣出超過20萬單，總成交額超1900萬。並很快於7月19日推出第二款自營衞生巾產品，同樣得到火爆反響。

　　此外，正如外界紛紛討論的「東方甄選要做線上山姆」，2025財年東方甄選的付費會員由

　　19.86萬提升至26.43萬。

華泰證券在研報中指出，東方甄選APP強化對高粘性用户的深度服務，通過引入更多知名品牌及爆款產品，完善會員卡、親友卡福利體系，持續吸引新會員、增加用户活躍度和單用户的平均貢獻。

　　財報電話會議中，俞敏洪表示，「東方甄選在成立三年來，確實經歷各種風風雨雨，本周出現了兩個傳言，導致我們股價出現震盪，今天又傳出小孫要離職的説法，小孫現在在休假，是我批准的，這次他休假時間比較長。但是並不等同於他要離職。」

　　整體而言，轉型的三年后、董宇輝離開的一年后，東方甄選仍在經歷震盪。

繼董宇輝出走后，又一大主播單飛

　　今年6月，人氣主播頓頓與東方甄選三年合約到期，且個人發展意願不同，於是選擇離開東方甄選。

　　東方甄選表示，未來，頓頓將作為東方甄選榮譽產品推薦官繼續和東方甄選合作。

　　在這之前，俞敏洪曾在股東會上表示，「以后在我可見的範圍之內，東方甄選不可能再出現某個主播獨立成立一個平臺。」

　　這一次，大主播頓頓雖然沒有像董宇輝一樣，獨立一個平臺出來。但他的確離開了東方甄選，並且開啟了個人帶貨之路。本質上，與董宇輝的出走並無兩樣。

　　就在東方甄選發佈2025財年業績之后，8月23日，頓頓開啟了個人帶貨直播首秀。這場為期兩天的直播，創下銷售額近1250萬元、總觀看人次超500萬的不俗成績。

　　雖然頓頓熱度不如董宇輝，但仍是一位人氣較大的主播。

　　例如，頓頓曾常駐的「東方甄選美麗生活直播間」擁有400多萬粉絲，是東方甄選主賬號以外最火的垂類直播間，以美粧護膚、日用百貨等為主。

　　隨着頓頓開啟個人直播，延續過往「知識帶貨」特色，仍然會分走東方甄選部分流量、勢能。

　　而更為關鍵的是，大主播出走似乎成了東方甄選難以破除的魔咒。能孵化出人氣主播，卻留不住這些核心力量。如何在其中找到支撐平衡點，有流量也有業績，仍然是東方甄選要繼續探究的課題。

直播電商行業進入「下半場」

　　一個不爭的事實是，直播電商行業也正在迎來新的轉折點。轉折意味着新的變化、挑戰和要求。

　　這段時間，直播電商企業交出的成績多不理想。

　　除了東方甄選營收、利潤出現下降，被譽為「直播電商第一股」的遙望科技（維權）上半年業績虧損。

　　對於業績下滑，遙望科技在財報中解釋，營收下滑主要是受市面競品代理商競爭及關閉部分不盈利的IP及線下店鋪共同影響所致；而公司虧損則主要受階段性攤銷費用（如裝修租金等）、政府補助減少及所得税政策調整等多因素影響。

　　此外，交個朋友控股雖然上半年營業收入實現增長，但淨利潤卻出現下滑。

　　這背后，直播電商行業增速正在放緩，行業競爭已然越發激烈。

　　艾瑞諮詢數據顯示，2020年直播電商行業呈現出爆發式增長，GMV增速超過100%，但近年來這一增速逐漸放緩，2022年～2023年，GMV增幅在30%以上，到了2024年GMV增速已降至19.1%。

　　業內人士指出，目前，直播電商行業已進入「下半場」，企業需要在技術驅動、政策規範與全球化競爭中尋找新增量。

　　對於東方甄選而言，未來機遇與挑戰並行。就如「線上山姆」不易做，但一旦做成，面臨的也是龐大的品質消費市場。