Marvell Technology 2026財年第二季度盈利電話會議記錄

馬特感謝Ashish，大家下午好。2026財年第二季度，Marvell實現創紀錄的20.06億美元收入，環比增長6%，同比強勁增長58%。在強勁的人工智能需求的推動下，我們的數據中心終端市場繼續保持強勁勢頭，同比增長69%。我們還看到企業網絡和運營商基礎設施終端市場的穩健復甦，總體同比增長43%。我們的非GAAP營業利潤率同比擴大870個基點至34.8%，並實現創紀錄的非GAAP每股收益0.67美元，同比增長123%。我們還實現了4.62億美元的運營現金流，遠高於第一季度的3.33億美元。強勁的現金流產生使我們能夠繼續向股東返還大量資本。本財年上半年，我們已回購了5.4億股股票，授權還剩約20億股。第三季度初，我們以25億美元的全現金交易完成了汽車以太網業務的剝離，估值非常令人信服。我對我們團隊提前完成這筆交易的執行力感到高興。此次交易的收益為我們提供了靈活性，以繼續推動我們正在進行的股票回購計劃並部署資本來進一步支持我們的技術平臺。汽車剝離符合我們的戰略。把公司的注意力集中在我們最擅長的方面。預計通過有目的地將我們的投資轉向數據中心，而不是其他終端市場，我們將繼續成為我們面前的巨大人工智能機會。這一戰略非常成功，僅數據中心一項就佔了我們總收入的四分之三。汽車業務的剝離進一步降低了我們非數據中心終端市場收入的相對比例。因此，從第三季度開始，我們將把非數據中心終端市場整合為新的單一通信和其他終端市場。威廉將在本季度準備好的講話中更詳細地闡述這一點。我們在6月份舉辦了一場非常成功的定製Silicon Investor活動，會上我們概述了2028年擴建的價值940億美元的數據中心LAM，比我們之前的看法增加了26%。我們還推出了一個新的快速增長的定製硅產品類別XPU Attach，將我們的定製設計贏板更新為18個多代XPU和XPU附加插座，並強調了50多個新的管道機會，基於插座，估計有750億美元的終身收入潛力。我們已經贏了。最后，我們計劃將數據中心市場份額從24日日曆中330億美元的總銷量的13%增加到28日日曆中940億美元的總銷量的20%。現在讓我花點時間分享一下我們如何加強領導結構，以進一步利用大型且快速發展的人工智能和雲市場的重大機遇。我們提拔了兩位傑出的領導者，Chris Koopmans為總裁兼首席運營官，Sandeep Bharathi為數據中心集團總裁，並將組織的大部分部門整合在他們的領導下。他們在創新、執行和成果方面的良好記錄使他們能夠加速Marvell的增長。Chris九年前加入Marvell，他一直是我們轉型為數據中心市場領導者的關鍵推動者。他成功領導了銷售、我們的網絡業務以及最近的全球業務運營和營銷。我很高興看到Chris再次承擔銷售責任，並管理企業發展中的非數據中心業務。他擴大的角色現在涵蓋了從市場策略和客户參與到運營和長期戰略規劃的端到端收入執行。Sandeep於2019年初加入我們，領導我們的中央工程團隊並加速我們技術平臺的開發。他在駕駛Marvell的l方面發揮了重要作用邁向5納米工藝技術領先地位並整合Avera，這是我們收購的定製業務，此后成為我們最大的增長機會。在Sandeep的指導下，我們的工程團隊已成功將多個高度複雜的定製XPU和XPU附屬項目投入大批量生產，並首次在硅上取得成功。通過這次晉升，Sandeep現在除了繼續領導數據中心工程和中央工程之外，還全面負責我們的數據中心業務。這將我們最大、最重要的業務的全部所有權統一在一個領導者之下，涵蓋從技術平臺、IP和路線圖到客户參與、產品定義和芯片開發的整個產品生命周期。現在讓我討論一下我們對每個終端市場的結果和期望。在我們的數據中心終端市場，我們第二季度實現了創紀錄的14.9億收入，環比增長3%，同比增長69%。強勁的性能得益於我們的定製XPU和XPU附加產品以及我們的Electro Optics Interconnect產品組合。人工智能和雲仍然是主要驅動力，佔我們數據中心收入的90%以上，其余收入來自數據中心終端市場的內部部署部分。我們預計本地收入將保持穩定，年化收入運行率約為5億。展望第三季度，我們預計Electro Optics產品的收入將按百分比連續增長兩位數，因為我們將繼續受益於人工智能互聯領域的市場領先地位。我們的定製業務也表現良好，與上一財年相比，下半年仍有望增長。然而，我們預計定製業務的增長將是非線性的，第四季度明顯強於第三季度。因此，我們預計第三季度總體數據中心收入將環比持平，Electro Optics的強勢被a.定製收入下降所抵消。我們預計數據將逐年增加。第三季度中心收入將繼續實現30%左右的強勁增長。我們對18 XPU和XPU連接插座的進展感到非常滿意，其中幾款已經批量生產。我們在剩余插座的開發方面取得了良好進展，預計所有插座都將在未來幾年內擴大規模。我們第一波定製計劃的成功，加上行業對定製硅的快速增長的興趣，使我們的Design Win管道擴大到了50多個新機會。隨着下一代XPU和XPU附加產品複雜性的增加，我們相信客户與Marvell等全方位服務定製硅提供商合作將變得更加重要。自6月份的活動以來，我們的團隊贏得了更多的插座，增加了我們已經討論過的18個插座。總的來説，這些新的勝利代表着數十億美元的終身收入潛力，隨着下一代人工智能數據中心的發展，我們仍在深入參與有關仍在漏斗中的許多機會的高級架構討論，擴大網絡對於緊密互連數十個、數百個甚至最終數千個XPU至關重要。機架內和跨機架。這些需要超低延迟和多太比特帶寬來滿足訓練和推理工作負載的需求。Marvell與超大規模商的多代定製合作使我們能夠對即將推出的XPU架構進行獨特的瞭解，使我們能夠設計支持開放標準以太網和UA鏈路結構的擴展交換機。專為人工智能而設計結合Marvell在以太網交換方面的領導地位和專有的高速低功耗低延迟SERDES IP，我們有能力引領這一市場轉折。我們正在投資開發針對每個客户選擇和尋找的協議量身定製的擴展交換機謹向您通報我們在切換之外的進展。我們的互連產品組合擴大了機會雖然銅纜在當今的規模擴大鏈路中佔據主導地位，但隨着網絡的擴展和帶寬的增長，光學的採用也將隨之而來。這對Marvell的全套互連產品和技術來説是一個巨大的機會，包括用於主動電纜或AEC的DSP和用於ASIC以太網和UA鏈路的主動光纜或AOC重定時器，以及用於近封裝和共封裝XPU光學器件的Silicon Photonics。我們的AEC和AOC DSP已上市，我們的重定時器正在接受客户評估。我們已經展示了我們的6.4 T硅光電光引擎，並預計我們的技術將成為NPO和CPO實施的關鍵推動者。一旦行業準備好在交換和互連之間集體採用，隨着時間的推移，我們就會看到Marvell的巨大規模擴大機會。談到我們的Electro Optics Interconnect產品組合，我們的LAM和DCI特許經營權在構建人工智能和雲基礎設施方面繼續處於行業領先地位。對800吉格AM DSP的需求仍然強勁，而且未來仍有很長的生命周期。我們還開始向多個客户批量發貨下一代200吉格/通道1.6 TPAMP DS。我們預計未來幾個季度的採用將會加速。展望未來，我們正在推動下一次光學技術轉型。在今年的光纖會議上，我們展示了我們的每通道400吉格的AM技術，這是實現3.2T光互連的關鍵創新和一步。這一里程碑凸顯了Marvell在突破下一代光學導電性邊界方面的領導地位。隨着大型超大規模企業的採用激增，我們的數據中心互連業務也在繼續擴張。總的來説，我剛剛描述的定製和電子光學產品線現在佔我們數據中心總收入的四分之三以上。余額主要來自我們的數據中心存儲、交換和安全產品組合，其中每一項都顯示出穩健的進展。我們的數據中心存儲收入顯着提高，反映出SSD和硬盤市場的健康恢復。在人工智能和雲交換方面，我們的12.8T產品繼續大批量發貨，而我們的下一代51.2T交換機現在正在加速發展。採用正在加速，我們預計這些產品將成為下一財年交換機收入增長的主要驅動力。在安全市場，我們最近擴大了與Microsoft Azure在硬件安全模塊上的合作，建立了與該客户的長期且值得信賴的關係。現在讓我談談我們的企業網絡和運營商基礎設施終端市場。第二季度企業網絡收入為1.94億，運營商基礎設施收入總計為1.3億。這些終端市場的合併收入環比增長2%，同比增長43%。展望2026財年第三季度，我們預計企業網絡和運營商基礎設施的總收入將依次增長約30%。這一增長是由客户庫存水平正常化和我們更新產品組合的大力採用推動的。提醒您的是，我們最近將這些產品遷移到先進的流程節點，鑑於這些市場的產品生命周期較長，我們預計這項投資將在未來多年產生收益。在消費者端市場，第二季度收入為1.16億，環比增長84%，同比增長30%。遊戲需求及其季節性仍然是這項業務的主要驅動力。我們預計第三季度消費者收入將按百分比連續下降，降幅為低個位數。轉向我們的汽車和工業終端市場，2026財年第三季度第二季度收入環比和同比均為7，600萬美元，反映了我們剝離了汽車以太網業務，從該終端市場獲得約3500萬美元的總收入。這包括在交易完成之前，我們的汽車以太網業務提供的中等個位數百萬美元捐款。總而言之，2026財年第二季度，我們繼續實現營業利潤率擴張、每股收益增長和新的收入記錄。展望未來，我們預計第三季度的勢頭將持續下去，公司總收入預計為20.6億美元，不包括汽車以太網收入，同比增長36%。在我們第三季度預測的中點，Marvell未來業務的隱含收入同比增長將接近40%。我們還預計將繼續提高運營槓桿率，非GAAP每股收益預計將在指引中點連續增長10%，是我們預計收入增長率的兩倍多。我們的第二季度業績和第三季度指引反映了我們人工智能驅動的數據中心終端市場的強勁貢獻，輔之以企業網絡和運營商基礎設施終端市場的強勁復甦。與此同時，我們的定製人工智能設計參與度空前高，客户對我們廣泛的差異化技術表現出非常濃厚的興趣。正如我之前所討論的，我們的團隊繼續積累新的勝利，我們對當前和下一代定製程序的強勁進展感到高興，這增強了我們實現長期客户收入目標的信心。此外，我們市場領先的電光特許經營權繼續看到對當前和下一代解決方案的強勁需求，我們的橫向擴展交換平臺將隨着時間的推移實現強勁增長。人工智能基礎設施的規模化網絡的出現應該為Marvell提供另一股強勁的推動力。有了這些，我將把電話轉給威廉，瞭解我們最近的業績和前景的更多細節。

謝謝馬特，大家下午好。讓我首先總結一下2026財年第二季度的財務業績。第二季度收入為20.06億，同比增長58%，環比增長6%。數據中心是我們最大的終端市場，貢獻了總收入的74%。GAAP毛利率為50.4%。非GAAP毛利率為59.4%。至於運營費用，GAAP運營費用為7.21億美元，包括股票薪酬、收購無形資產攤銷、重組成本和收購相關成本。非GAAP運營費用為4.93億美元，略低於我們的指導。我們的GAAP營業利潤率為14.5%，而非GAAP營業利潤率為34.8%。第二季度，GAAP稀釋后每股收益為0.22美元。非GAAP稀釋后每股收益為67美分，同比增長123%，是收入增長速度的兩倍多，證明了我們模型中顯着的運營槓桿。現在來談談我們的現金流和資產負債表。第二季度運營現金流約為4.62億美元，較上季度增長1.29億美元。二季度末庫存為10.5億份，較上季度減少2000萬份。我們通過現金股息向股東返還了5200萬美元。此外，我們在第二季度回購了2億股股票。6月，我們完成了總計10億美元的公開發行票據，並將大部分收益用於償還現有債務。截至第二季度末，我們的總債務為45億美元，總債務與EBITDA之比為1.63倍，淨債務與EBITDA之比為0.19倍。隨着我們推動EBITDA的增加，我們的債務比率持續改善。截至第二財年末，我們的現金及現金等值物為12億美元。我們最近完成了價值25億美元的汽車以太網業務的剝離。此次出售的所有現金交易收益使我們能夠靈活地繼續推動我們正在進行的股票回購計劃，並進一步投資我們的技術能力。轉向我們對2026財年第三季度的指引，我們預測收入將在20.6億美元上下5%之間。值得注意的是，這一預測包括在剝離完成之前汽車以太網業務的中個位數數百萬美元的收入。如果沒有進行資產剝離，並且我們整個季度都在運營汽車以太網業務，我們的指導方針將增加約6000萬美元。我們預計我們的GAAP毛利率在51.5%至52%之間。我們預計非GAAP毛利率將在59.5%至60%之間。展望未來，我們預計收入和產品組合的整體水平仍將是我們任何特定季度毛利率的關鍵決定因素。第三季度，我們預計GAAP運營費用約為7.19億美元。我們預計第三季度的非GAAP運營費用約為4.85億美元。我們預計GAAP其他收入和費用，包括債務利息和剝離汽車以太網業務的收益，約為18億美元。非GAAP其他收入和費用，包括我們債務的利息，預計費用約為3300萬美元。我們預計第三季度的非GAAP税率為10%。我們預計最近通過的税收法案不會對我們今年的非GAAP税率產生重大影響。我們預計已發行的基本加權平均股為8.63億股，稀釋加權平均股為8.7億股。我們預計稀釋后每股GAAP收益在1.98美元至2.08美元之間。我們預計非GAAP稀釋后每股收益在0.69美元至0.79美元之間。正如Matt提到的那樣，我們計劃按終端市場類別更新收入下個季度開始實施。在過去的幾年里，我們對擴大數據中心市場收入的戰略重點取得了強勁的成果，推動了這一終端市場的顯着增長。相對而言，數據中心收入佔公司總收入的比例增加了一倍多，從2024財年第二季度的34%增加到2026財年第二季度的74%。因此，在最近一個季度，我們的其他四個終端市場總共僅佔公司總收入的26%。汽車以太網業務的剝離進一步降低了我們非數據中心終端市場的相對貢獻。展望未來，我們預計數據中心在規模和增長率方面將繼續超過所有其他終端市場。因此，我們的第三財季業績將是當前分類的最后一個季度，我們的第四季度指南將反映簡化的收入報告。結果將分為兩個類別：數據中心和通信和其他。我們的數據中心終端市場的構成將保持不變。新的通信和其他終端市場將整合目前與我們的企業、網絡、運營商基礎設施、消費品和汽車工業終端市場分開報告的收入。我們將繼續在盈利討論中提供定性評論，強調綜合傳播子市場和其他終端市場的顯着發展。我們預計新通信和其他終端市場的大部分收入將來自我們當前的企業網絡和運營商基礎設施終端市場，這兩個終端市場的綜合來看都在繼續復甦。我們對本財年第三季度的指引意味着年化收入運行率約為17億美元，而2025財年第一季度的低點約為9億美元。與之前的評論一致，我們預計隨着時間的推移，這兩個終端市場將總共產生約20億美元的年收入。此外，正如我們之前所述，我們預計消費者終端市場的年收入約為3億美元，在剝離汽車以太網業務后，工業終端市場的年收入約為1億美元。總之，我們正在執行我們的戰略，推動強勁的收入增長，並擴大營業利潤率，以實現我們的長期目標。此外，我們的資產負債表持續增強，為支持我們的增長機會提供了堅實的基礎。至此，我們就準備開始問答環節了。接線員，請開通線路並宣佈問答説明。謝謝

Marvell Technology Inc.（納斯達克股票代碼：MRVL）在周四收盤后發佈了第二季度業績。

以下是第二季度財報電話會議的成績單。

此文字記錄由Beninga API為您帶來。如需實時訪問我們的整個目錄，請訪問https://www.benzinga.com/apis/進行諮詢。

瞭解MRVL股票目前的表現。

操作者

下午好，歡迎來到Marvell Technology Inc. 2026財年第二季度財報電話會議。此時，所有參與者都處於僅聽模式。如果有人在會議期間需要接線員幫助，請按電話鍵盤上的Star-0。正式演示結束后將進行問答環節。請注意，此活動正在錄製中。我現在將會議交給投資者關係高級副總裁Ashish Saran先生。謝謝你可以開始了。

Ashish Saran（投資者關係高級副總裁）

謝謝大家，大家下午好。歡迎參加Marvell 2026財年第二季度財報電話會議。今天加入我的還有Marvell董事長兼首席執行官Willem Menkes Matt Murphy、首席財務官Chris Koopman、總裁兼首席運營官以及數據中心集團總裁Sandeep Bharati。讓我提醒大家，今天發表的某些評論包括前瞻性陳述，這些陳述受到重大風險和不確定性的影響，可能導致我們的實際結果與管理層當前的預期存在重大差異。請查看我們今天向SEC提交併發佈在我們網站上的盈利新聞稿中包含的警告聲明和風險因素，以及我們最近的10-K和10-Q文件。我們無意更新我們的前瞻性陳述。在我們今天的通話中。我們將參考某些非GAAP財務指標。我們的GAAP財務指標和非GAAP財務指標之間的對賬可在我們的盈利新聞稿中找到。現在讓我將電話轉給馬特，徵求他對該季度的評論。

馬特·墨菲（董事長兼首席執行官）

Willem Menkes（首席財務官）

操作者

謝謝現在將進行問答環節。如果您想問問題，請按電話鍵盤上的星號1。確認音將表明您的線路已在問題隊列中。您可以按Star 2。如果您想從隊列中刪除您的問題。爲了節省時間，請僅回答一個問題。如果您還有其他問題，請此時重新加入隊列。我們將暫停片刻以整理我們的名單。謝謝我們的第一個問題來自德意志銀行的Ross Seymore。

德意志銀行分析師

大家好。謝謝你讓我問一個問題。我想深入研究定製業務的指導馬特，我很欣賞它的笨拙，但您能否更多地説明第三季度的阻力是什麼，然后是什麼給了您信心和任何幅度的增長。在第四財年？

馬特·墨菲（董事長兼首席執行官）

是的，謝謝，羅斯。我認為你抓住了正確的短語，那就是塊狀。我認為這是正常的。尤其是與。大型超大規模構建會發生，特別是當你將它們投入生產時，我們今年已經在多個項目上做到了這一點。所以這並不罕見。幸運的是，我們的光學業務在下個季度相當強勁，並且正在以兩位數的速度增長。然后正如我們所説，正如我在提案發言中所説，我們看到海關需求再次增加。所以，是的，羅斯，除了我們花了過去幾年時間將這些投入生產之外，我們在第四季度的復甦中消化了1/4。我想説，總體而言，我們預計下半年的定製業務將高於上半年，因此您應該預計第四季度的定製業務將表現強勁。

德意志銀行分析師

謝謝.謝謝

操作者

我們的下一個問題來自Stifel的Tore Svanberg。

Stifel分析師

是的，下午好。這是傑里米打電話給托爾。也許如果您能更清晰地説明您所看到的設計成果。您知道，您預計下半年的定製產品收入中有多少來自這些新計劃，又有多少來自您現有的一些設計勝利。您可以提供的任何顏色或清晰度都會非常有幫助。是啊

馬特·墨菲（董事長兼首席執行官）

嘿，謝謝，傑里米。很高興聽到你的聲音是的，我實際上會把這個問題交給Chris來談論我們在機會集中看到的設計獲勝動力，因為它與您的問題有關。謝謝.繼續吧，克里斯。

克里斯·庫普曼斯

是的，謝謝，馬特。所以，是的，對於定製硅行業來説，這確實是一個激動人心的時刻。對於數據中心，我們有大量的設計活動，比我在Marvell的九年里見過的還要多。最終，我們在xpu、XPU Attach中看到新興和現有的超級擴展器。我應該説的是，你知道，即使自從我們在六月份的活動中説過XPU附帶的機會是從那里發展而來的那種價值數億美元的設計勝利一生以來，我們現在正在追逐的一些機會比這要大得多。就像這些超大規模的開發商建立了這些機架規模的基礎設施一樣，所以。是的，自6月以來，我們增加的設計獲勝。這些都是非常有意義的。想想新設計贏得的數十億美元。如果你把所有這些放在一起，它只會讓我們更有信心在這個令人難以置信的快速增長的市場中實現20%的份額目標。

Stifel分析師

太好了，謝謝。也許可以跟進一下，您看到供應鏈上任何地方的供應限制是否有任何影響，您可以從您的一端看到關税有任何影響？謝謝

馬特·墨菲（董事長兼首席執行官）

好啊克里斯負責我們的全球業務，所以我會讓他負責。然后Willem，也許你可以對關税和。我會補充一些。當然可以

克里斯·庫普曼斯

當然，供應鏈非常緊密，需要與客户進行非常緊密的協調，並且我們團隊的執行力非常強。我為我們的團隊在過去的一年里克服了這一困難感到非常自豪，並對我們未來的能力充滿信心。我們確實能夠滿足客户所需的一切，但它很嚴格，而且我們有非常強的協調和執行力。

Willem Menkes（首席財務官）

是的，傑里米，在關税方面，環境仍然非常動態，但到目前為止，我們還沒有看到對我們的業務有任何影響。我們一直非常非常密切地跟蹤它，但當我們放眼望去時。所有.我們正在解決的不同終端市場確實沒有看到任何重大影響。

操作者

我們的下一個問題來自富國銀行的Aaron Rakers。

富國銀行分析師

是的，謝謝你回答這個問題。有點基於之前的問題。你知道，只是一個關卡。當我們想到定製XPU業務中的笨拙時，我很好奇，你顯然有一位非常受關注的主要客户。我很好奇，當您看待今天的業務時，您在主要客户中的集中程度如何？如果我們向外看，就説吧。六個月甚至12個月后。現在，我們如何期待其中一些額外的設計勝利開始融入XPU收入流。我正在試圖判斷其中一些額外機會的時機。

馬特·墨菲（董事長兼首席執行官）

是的，謝謝，亞倫。我認為你説得對。幾年前，幾天前，我們開始談論人工智能，真正談論了一些將成為我們最初領先地位的插座。這些現在已經增加並且正在增加，儘管我們在短期內看到的是塊狀的。但這些正在發生。最重要的是，我們幾個月前在人工智能日談論的18個，這些要麼從現在開始，明年開始，你知道，實際上是下一種，我會稱之為從現在到未來18到24個月之間，這些都將開始分層。然后正如克里斯提到的那樣，我們實際上已經獲得了一些漸進的勝利。所以可以把它想象成18+。因此，從少數到18歲以上，再到更遠，經歷了一段旅程。這確實是我們關注的焦點，將我們的市場份額從幾年前2313年的10%提高到20%，並隨着時間的推移提高到20%。通過克里斯談到的最近的設計活動，我們當然對此充滿了信心。這是前所未有的。現在這幾乎是情節性的。

富國銀行分析師

謝謝.是的然后作為快速跟進。我知道英偉達本周談論過。橫向擴展或跨網絡擴展。我很好奇Marvell如何看待這個機會，你知道，從不只是規模的角度來看。向外擴展並擴展，但跨ci擴展。對於這對Marvell來説可能代表着多大的機會有何看法？

馬特·墨菲（董事長兼首席執行官）

是的，也許我會評論，桑迪普會評論。你知道，這當然是我們意識到的事情。有許多不同的機會不斷分層，可以利用我們的網絡和連接技術。桑迪普，我不知道你是否有。任何額外的想法，但這是相對較新的東西。但是桑迪普，如果你有什麼想法就説吧。

Sandeep Bharathi（數據中心集團總裁）

是的，謝謝你，馬特。因此，就擴大規模的機會而言，這當然不包括擁有自己專有擴大結構的領先玩家，對以太網和專用結構（例如UA link）的需求巨大，我們看到未來幾年的規模擴展需求將受到很大的推動，我們正在投入巨資將我們的規模擴展交換機推向市場，我們看到了下一對夫婦的勢頭年.因此，我們將使用我們最先進的、低延迟的、擴大交換IP產品組合的標準產品，其中一些是我們從Innovium收購的，這對我們來説是一筆巨大的資產。因此，我們非常有信心擴大交換機規模，使其成為我們未來幾年的關鍵增長動力。

馬特·墨菲（董事長兼首席執行官）

是啊未來還會有更多事情發生。亞倫，關於另一種類型的機會，但感謝你報道那個場景。

富國銀行分析師

感激

操作者

我們的下一個問題來自美國銀行的Vivek Arya。

美國銀行分析師

感謝回答我的問題。只是有關您定製業務的一個近期和長期問題。馬特，就短期而言，您認為Q您的數據中心增長是否會從您給出的第三季度水平同比加速。我們可以水平設置我們的模型嗎？然后，當我們展望2026年時，您的一位XPU競爭對手錶示他們的業務可以增長60%。我想昨天詹森投了50%左右。因此，明年這個郵政編碼地區的行業增長率似乎是50%左右。您認為Marvell今天是否對您的大型項目的時間和規模具有可見性，可以説您的業務可以按照行業預期增長，或者我們是否還有其他的看跌和看跌。應該記住嗎？

馬特·墨菲（董事長兼首席執行官）

謝謝是啊謝謝，維維克。是的，我認為有幾件事是我們的習俗。你知道，我們不做年度指南，我們通常只做四分之一次指南。我將在一分鍾內到達第四季度，但只是作為基線。然后我要説的是，關於年度的事情，我們很少這樣做，而且通常是在今年晚些時候，因為我們的知名度更高。所以只是爲了奠定基礎，看，我認為該業務的整體勢頭幾個季度以來一直非常強勁。我想我給了你一些數據點，那就是，你知道，下半場的定製服務將比上半場有所上升。你知道，你可以看看我們的光學性能，你知道，第二季度、第三季度，尤其是第三季度增長了兩位數。顯然，當你從大局來看時，我們非常高興，目前還沒有人問過這個問題。但它涉及大局。總體而言，Marvell的表現是企業、網絡和運營商核心業務的強勁復甦。我的意思是，僅供該業務參考，你知道，我們在庫存恢復周期中達到了低點，年化運行率約為9億美元。在我們的第三季度指南中暗示，這項業務的運行率將恢復到1.7左右。因此，庫存以及正在啟動的新計劃和下一個技術節點的新產品都出現了非常非常強勁的復甦。因此，就第三季度和第四季度的設置而言，這一切都是積極的。

美國銀行分析師

謝謝謝謝.

操作者

我們的下一個問題來自巴克萊銀行的湯姆·奧馬利。

巴克萊分析師

嘿夥計們，感謝回答我的問題。Mal，我要再次談論ASIC的話題，所以道歉。只是想深入瞭解一下。但當你看看消化什麼時。這發生在十月份季度。這是否是一個項目逐漸結束，而另一個項目則在第四節重新開始，這是否只是對那里正在發生的事情的暫時暫停，就像任何顏色一樣？這只是。傳統上，您會看到顧客所在的某些口袋。拿走產品，然后他們停下來。但有什麼關係嗎？那里也有產品轉型嗎？任何幫助都是有用的。是啊

Matt Murphy（董事長兼首席執行官）

謝謝，湯姆。這個問題沒有問題。是的，不，從高層面上講，這些都是現有的程序，實際上只是一個時間問題，涉及我們如何交付產品、客户何時進行構建以及他們何時需要我們提供產品。所以考慮到這是，你知道，正如我前面所説，我們正處於定製的早期階段。這確實是我們第一年的第一次大型活動，其中有少數插槽，這些插槽將轉化為更多插槽。這實際上只是季度之間的時間問題。所以隨着時間的推移，這一點現在變得更加明顯。隨着額外項目的增加，我們確實看到Marvell的這一部分業務更加多元化。但顯然，就在幾年前，我們的起點相當低。

巴克萊分析師

謝謝，樂於助人。然后只是作為后續行動。在光學業務方面，你會這麼做。10月份季度實現兩位數增長。在本盈利期內，您已經聽到其他人談論供應限制，尤其是激光方面。您顯然是一個正在進入這些模塊的組件提供商，但就。生態系統，您是否看到任何停止。從產品坡道上也開始嗎？您是否聽説過任何組件問題。或者您在坡道上相對免疫嗎？

馬特·墨菲（董事長兼首席執行官）

是的，我會帶頭，如果合適的話，我會讓克里斯發表評論。我的意思是，聽着，我認為我們已經大幅擴大了光學業務。好吧順便説一句，在過去的幾年里，而且非常成功。所以我想回應克里斯所説的。我們的業務部門團隊、銷售團隊和運營團隊都做得很好。我們在供應鏈上和下游以及關鍵模塊公司建立了深厚的合作伙伴關係，共同規劃我們的業務。所以似乎總是有一些事情在發生，但我認為我們已經能夠度過難關，並繼續相當顯着地增長，如果你看看過去幾年的增長。所以湯姆，我認為系統中總是存在噪音，相對於系統的不同部分，但我想説，總體而言，我們的跟蹤非常好。克里斯，你還有什麼要補充的嗎？或者我可以捕捉一下嗎？我認為你抓住了這一點。與我們的客户建立了非常牢固的合作伙伴關係，並試圖在所有變化中保持領先一步並執行得非常好。

操作者

我們的下一個問題來自瑞銀的Timothy或Keri。

瑞銀分析師

非常感謝，馬特。因此，您正在引導數據中心扁平化，光學性能上升了兩位數。由於您正在引導兩位數的光學，您能否向我們介紹光學業務的基線是什麼？我知道您確實提供了人工智能收入將超過公司總收入的一半。#21453;，這將在第三財季？那麼，光學加上定製是公司總收入的50%嗎？我只是有點好奇因為你是光學部的指導我想知道你是否能給我們一些關於第二財季基線的信息。是的

馬特·墨菲（董事長兼首席執行官）

讓我快速開始，我看看Willem是否想添加。我的意思是，我們還沒有更新這個數字，我認為自第四季度以來就沒有更新過這個數字，光學大約是一半，定製大約是四分之一，然后其他大約是25%。顯然，從那時起，光學和定製都出現了，但我們還沒有真正對此進行具體處理並更新確切的組合。威廉，任何有幫助的評論。蒂姆，這顯然是事情，我們可能不會每季度更新一次。我完全明白這個問題，但是。威廉，還有什麼要補充的嗎？不，這是正確的框架，也正是馬特所説的。對的接受我們在第四季度給出的指導，您可以應用您的增長率，這不是我們每個季度都會分享的數字，但這應該讓您對它有一個很好的瞭解。

瑞銀分析師

好吧，但是總數只是因為馬特，你上個季度確實説過，在本財年結束前，人工智能總數將是公司的一半嗎？我的意思是，你至少能提供一種里程碑。這種情況是在第三財年發生的，還是在第四財年發生的更多？

馬特·墨菲（董事長兼首席執行官）

是的，我想是的。蒂姆，我想我必須給你一個后續消息。我沒有電子表格。在我面前，但很明顯，我的意思是，是的，我認為通過推杆和接球，定製下半場比上半場。強烈的光學。是的，我的指尖沒有這個數字，但它的趨勢絕對是同樣的。我不會説那里有任何方向變化。

瑞銀分析師

是啊是啊好吧棒了謝謝

馬特·墨菲（董事長兼首席執行官）

謝了

操作者

我們的下一個問題來自Piper Sandler的Harsh Kumar。

派珀·桑德勒分析師

是啊嘿，夥計們，我有一個問題。人工智能業務的規模。我想你提到你有18分鍾的時間才能接電話。我認為你建議再贏幾場。因此，我想了解Marvell正在開發的所有定製和附加芯片，其中有多少芯片今天實際上正在產生收入？我想了解我們今天的處境，因為我們知道你們的目標是到2028年實現940億美元中的20%。所以我試圖瞭解我們今天的處境，並且知道我們將走向何方。

馬特·墨菲（董事長兼首席執行官）

是的，謝謝，嚴厲。克里斯，你想對此發表一些評論嗎？

克里斯·庫普曼斯

當然可以所以當然有多個，你知道，今天和去年年底以來都在生產。在這18個人中，他們都是這兩種。它們要麼現在投入生產，要麼今年或明年投入生產。所以你所看到的是，幾乎每個季度你都會看到這些程序的新部分投入生產。最終我們看到它會隨着時間的推移而繼續增長。

派珀·桑德勒分析師

好吧然后也許可以廣泛地、非常廣泛地幫助我們理解。我並不是在詢問任何客户，具體客户，而是在很大程度上説，如果您的大部分勝利或所有勝利都在正軌上。我問這個問題的原因是，當我們與客户、投資者交談時，會有很多爭議。所以你的任何一種聲明。可以製作會很有幫助。

馬特·墨菲（董事長兼首席執行官）

嗯，總是有爭議的。我的意思是，我認為這就是為什麼，你知道，歸根結底，這對我們來説是一個很大的動力，對於你們以及圍繞人工智能日的更廣泛的投資者社區來説，這確實是我們在哪里推動業務，技術差異是什麼，機會是什麼，實際上，相對於超大規模與新興xpu，其粒度比我認為我們以前所做的要大得多。XPU附加。這些機會的相對大小。所以這就是。那是。還有我們。我們今天做了一些評論，所以我們。我們正在跟蹤這些，現已關閉了一些。所以就是。這將成為我們思考未來發展的焦點。但考慮到我們清楚地看到的設計勝利勢頭，我們將繼續從傳統大型超大規模企業以及新興一代領域獲得新的增量業務。所以希望這有幫助。謝謝.嚴厲的。是的，謝謝馬特和克里斯。

操作者

我們的下一個問題來自高盛的吉姆·施奈德。

高盛分析師

下午好.謝謝你回答我的問題。我想知道你是否可以從一個高層次上解決資本分配問題。如果你看看你的汽車以太網業務，這是一個非常有吸引力的價格，你可以從中得到。也許你可以談談收益的預期用途，你的偏見是更傾向於收購，讓你更快地追求人工智能戰略，還是回購。那麼更廣泛地説，你是否願意以合適的價格出售業務的其他組成部分，無論是運營商、消費者還是其他方面？謝謝

馬特·墨菲（董事長兼首席執行官）

是的，謝謝，吉姆。這是一個深思熟慮的問題，我會稍微提升一下。所以，是的，這是一種驅動力，我們的資本配置框架決定了我們如何運營公司和汽車剝離，然后收益就是其中的一種產出。稍后我會請威廉對此發表評論。但作為背景，我們自2016年8月以來一直在運行。因此，基本上在我成為首席執行官六周后，我們實施了一個戰略流程，這實際上是我們的資本配置框架，關於我們當時如何主要投資研發資金，考慮到Marvell當時的處境，回購等方面存在一些機會。但我們首先從戰略出發，然后從我們的願景出發。順便説一句，我們幾周前剛剛完成了第十次戰略審查。所以我們年復一年地都在做這樣的事情。您希望看到的是，隨着時間的推移，我們不斷將公司從一家真正專注於消費者企業的公司發展爲一家數據中心人工智能第一公司。我想説，即使在過去幾年里，當我們轉向這一點時，我們的研發支出也遠遠超過了人工智能和數據中心總支出的80%。我不知道，這個數字可能是幾年前的60%。然后很久以前，那里幾乎什麼都沒有，因為我們在那里沒有生意。所以，然后圍繞你的問題。當我們以汽車為例時，我們發現這是一項偉大的業務。我們從頭開始建立起來。它仍然只佔我們總收入的一小部分。隨着人工智能的興起，它變得更加小。然后我們有機會在英飛凌為它提供了一個很棒的新家，他們找到了這一點。對於Marvell來説，我們顯然為此獲得了重要且令人信服的估值。我們已經獲得了收益，所以現在我們正在研究如何部署這些收益。我認為這會是一些，你知道，目前還沒有決定。我們剛剛關閉了這個，順便説一句，團隊做得很好。我認為這是，我們説過的。説年底和我們。八月初關閉。所以這對每個參與者來説都是一個巨大的勝利。我稍后會讓威廉發表評論，但我認為答案可能是兩者兼而有之。我的意思是，如果有我們可以做的事情，我們肯定會繼續關注我們的有機投資，以找出如何區分並贏得人工智能，這顯然是擺在桌面上的。但你知道，從過去四五年開始，我們就一直保持一致，你知道，我們很早就對併購進行了大量投資，以建立我們想要的投資組合。我們做了很多有機的工作來增強我們的能力。所以我們在那里的狀態很好。但我們總是會尋找，威廉，也許會對此添加一點。我知道這是一個很長的答案，但我認為這對投資者瞭解我們的想法很有幫助。但是威廉，還有什麼要補充的嗎？

Willem Menkes（首席財務官）

是的，我只會添加幾個，並呼籲團隊在四個月內完成這筆交易方面做得非常出色。如此規模和複雜性的交易，只是一項了不起的工作。所以吉姆，當你回顧過去幾個季度時，我們已經通過更一致的執行推動了回購水平的增加。執行我們的自由現金流。因此，作為一個基礎，你應該期待我們繼續推動這一點，並專注於非常一致的自由現金流執行，推動更高水平的回購。然后，正如馬特提到的，我認為這筆額外的資本真的給了我們很大的靈活性，讓我們有機會進行更多的回購。但與此同時，就人工智能市場的規模而言，我們正處於這個歷史性時刻，我們確實看到了可以加速我們解決這一問題的路線圖。我們會好好利用的。

操作者

我們的下一個問題來自摩根大通的Harlan Sur。

摩根大通分析師

下午好，夥計們。謝謝你回答我的問題。這回到了前面的問題之一。你知道，噪音水平過高。亞洲領先客户繼續關注3納米XPU計劃。以這種震耳欲聾的節奏。對於你們的亞洲競爭對手來説，他們本質上是在3納米上取得了勝利。那麼Marvell與您的主要客户的3納米XPU后續計劃有哪些更新？馬特，我想上次財報電話會議，你談到了確保3納米芯片產能和26日曆生產的包裝能力。該計劃仍在跟蹤嗎？人們對該計劃明年仍能推動經濟增長的信心水平如何？然后也許只是更新一下。您的第三位XPU客户贏得了3納米，這本應使日曆26的一半倒退。該計劃也是如何跟蹤的？

馬特·墨菲（董事長兼首席執行官）

是的，謝謝哈蘭。我很感激這個問題。我明白噪音。你知道，正如我在回答之前的問題時所説，你知道我們正處於這樣一個階段，你知道，我們的初步計劃和勝利正在增加。據您所知，我們已經大幅增加了我們的機會，從少數插座增加到了這18個以上，我們真的正在推動，我們真的正在推動未來的市場份額目標。你知道，考慮到這一領域的巨大關注和敏感性，你知道，此時僅評論單個插座可能只會增加噪音水平。我們真正關注的是贏得犯罪設計，執行我們現有的犯罪設計並推動業務向前發展，並最終試圖在未來獲得900多億美元的總資產中的20%。這就是它的所在。

操作者

謝謝我們的最后一個問題來自Needham and Company的Quinn Bolton。

李德姆分析師

嗨，夥計們，謝謝你們把我擠進來。馬太福音我想跟進擴大交換機結構機會，它似乎是XPU相關市場的一個更大的部分，並且有不同的口味、以太網、UA鏈接。只是想知道，您能告訴我們Marvell的第一款產品何時會實現收入增長嗎？這是日曆26日活動，還是更基於UA鏈接，更有可能是日曆27日活動？然后我有后續行動。

馬特·墨菲（董事長兼首席執行官）

是的，謝謝格温。我想也許我必須補充一點。多一點，但我想。他做得很好。我只想説，也許可以提升一下。我認為，從規模上看，它確實是將主要Marvell IP全部集中在一起的完美組合，特別是我們的低延迟交換IP、我們的Serdes，以及我們所生活的相對於XPU的生態系統，然后這是一個關鍵的XPU連接，這從根本上來説幾乎是一種芯片組類型的決定。那麼桑迪，還有什麼要補充的嗎？我認為我們還沒有，我們還沒有真正公開闡述我們正在做的事情，但這里有巨大的動力，我們非常廣泛地參與了這一領域。桑迪普，對這個有什麼想法和結束語嗎？

Sandeep Bharathi（數據中心集團總裁）

是的，謝謝你，馬特。因此，當我們與客户互動並與客户密切合作時，我們肯定會投資推出基於UC Link和以太網的產品。時間軸線我想説的是，未來兩年將在UC Link和以太網領域推出產品以擴大規模，當然，利用我們擁有的資產，我們不僅在考慮基於UC Link的互連產品，而且已經開始看到近期使用AEC和AOC，所有這些都是主動電纜和主動光纜讓我們能夠參與這些市場。因此，對於具體基於Ulink和以太網的，將在未來兩年內實現。

摩根大通分析師

知道了謝謝然后只是想問一下，我知道你們顯然在基於DSP的光學模塊方面擁有非常大的業務。您的一些同行已經開始注意到，我相信三家超大規模公司正在開始擴大LPO模塊。你能為我們框一下嗎？您是否認為LPO開始出現實質性的發展？它們是相當小眾的應用程序嗎？我的意思是，LPO對整個光收發器市場的滲透有什麼感覺嗎？是否可能保持在個位數的低百分比？你認為幾年后它會變得更大嗎？只是想聽聽你們的想法，因為你們顯然是現任者。

馬特·墨菲（董事長兼首席執行官）

是的，謝謝格温。是的，不，它的規模較小，順便説一句，我們也參與其中的一些。我們已經取得了積極的勝利，我們也將投入生產和這些類型的模塊。但考慮到基於DSP的可插入設備的巨大規模，它最終只是一個非常小的數量，而且更多的是小眾用例，但如果客户真正需要它並且能夠實現它並讓它工作，那麼它將是一個有價值的用例。在生產中，這可能是一種好處。但我們今天看到的絕大多數仍然是可插式的，並且在可預見的未來都是可插式的。

摩根大通分析師

是啊酷了

馬特·墨菲（董事長兼首席執行官）

好吧，接線員，我想就是這樣。我只是要説一些結束語。好吧所以無論如何，感謝大家的加入。我感謝你們對Marvell的所有興趣，並加入電話會議並聽取了幾點意見。我認為第一個是，正如我指出的、克里斯和桑迪普也談到的那樣，我的意思是，即使自人工智能日以來，定製領域的設計勝利勢頭也非常非常強勁。我對這條價值750億美元的管道感覺非常好，我們確實推出了這條管道來關閉其中的一些關鍵機會。順便説一句，我認為從我們所看到的情況來看，該管道可能會繼續增長。順便説一句，這是跨越，你知道，xpu、XPU Attach，它是在大型超大規模器上，然后圍繞新興光學繼續增加，繼續非常強大。我們正在非常非常好地管理執行，並在那里發展業務。然后，你知道，核心業務，這在過去是一個令人驚愕的時刻，擔心它什麼時候會回來以及那個坡道會是什麼樣子？很高興看到第三季度企業、網絡和運營商的強勁表現。我認為連續增長30%，同比增長80%以上。所以那里的復甦非常強勁。最后它出現在數字中。我的意思是我們在這里獲得了很大的影響力。我看了第二季度的每股收益，同比增長了123%。第三季度，如果你看一下指南，每股收益將上漲70左右。比收入快得多。序列上也是如此。所以總的來説，我們對此非常滿意。公司業績。我們看到了未來的巨大機會，我感謝大家對Marvell的興趣，我們很快就會與大家交談。太感謝了

操作者

乘客們請感謝您的參與。今天的會議就此結束。請斷開您的線路，祝您度過美好的一天。

此成績單僅供參考。儘管Beninga認為內容在實質上和方向上是正確的，但Beninga不能也不保證本文內容的100%準確性。音頻質量、口音和技術問題可能會影響準確性，我們建議您在根據上述情況做出任何決定之前參考源音頻文件。

閲讀下一步：· Webull 2025財年第二季度盈利電話會議記錄

照片：Shutterstock