透視半年報｜融創中國上半年減虧，孫宏斌「上岸」依舊不易

轉自：貝殼財經

雖然上半年實現減虧，但融創中國和孫宏斌肩上的包袱仍然不輕。

近日，融創中國披露中期業績報告顯示，上半年，融創中國實現收入約199.9億元，同比減少41.7%；公司擁有人應占虧損約128.1億元，虧損同比減少14.4%。

同時，融創中國也在中報中披露了化債時間表。其中，境內債方面，預計將於今年年底前完成境內債重組方案的執行；境外債方面，預計在2025年底前完成境外債重組相關的所有法庭程序。

在中報里，融創中國董事局主席孫宏斌表示：「在支持性政策持續出臺的大環境下，核心城市、核心地段將逐步企穩，但房地產市場的整體恢復，可能還需要一個過程和較長時間。」

上半年虧損128億，同比減少14%

上半年，融創中國的主要收入來源，主要是銷售住宅及商業物業、文旅城建設及運營、物業管理及其他業務。其中，物業銷售收入約140億元，同比下降50.1%，文旅板塊和物業管理收入分別為21.7億元、34.7億元。

針對收入大幅下降，融創中國解釋稱：近年來房地產市場大幅收縮，房企債務問題導致購房者對期房信心不足，進一步加劇了新房銷售困難。集團現處於集中資源解決保交付和債務問題的階段，也制約了項目推售節奏。

銷售方面，2025年上半年，融創中國實現銷售金額約235.5億元；截至6月30日，總土儲面積約1.24億平方米，權益土儲約8624萬平方米，其中未售權益土儲約6306萬平方米。

而在盈利方面，上半年，融創中國公司擁有人應占虧損約128.1億元，虧損同比減少14.4%。

從毛利潤來看，融創中國上半年毛虧20.8億元，單獨從毛虧來看規模並不大，但是，上半年其銷售及市場推廣成本達10.9億元，較上年同期僅減少0.2億元；行政開支約16.9億元，同比僅減少了0.9億元。

此外，其他開支與虧損為75.4億元，佔了大頭，這其中包括出售附屬公司、合營公司及聯營公司虧損約29.9億元、計提訴訟及其他或有負債撥備約20.0億元、投資性房地產公允價值變動損失約7.9億元等。

由此可以看出，融創中國維繫運營成本依然高攀，要想完全「上岸」，身上的「包袱」依然很重。

物管、文旅營收佔比提升至近三成

值得注意的是，融創物管、文旅業務板塊上半年合計收入超56億元，佔比提升至28.3%，成為其中期業績的亮點。

其中，融創服務上半年收入35.5億元，歸母淨利潤1.2億元，實現扭虧為盈；可用資金充沛為30.4億元；在管規模達2.9億平方米。

文旅方面，上半年，樂園、商業、酒店以及冰雪實現收入21.7億元。其中，樂園重點打造了演繹內容，成為新的內容IP；商業業態在上半年客流量與銷售數據均同比上漲；冰雪板塊中第十個室內冰雪場成功開業，深圳項目投入運營，杭州、濟南等項目已經達成合作正在推進。

化債時間表：年內完成境內債重組

今年上半年，對於融創中國來説，最大的亮點在於境內外債務重組獲得了突破性進展。

其中，今年1月份，融創154億境內債的債務重組方案獲得債券持有人會議通過，包括現金要約收購、股票經濟收益權兑付、以資抵債、留債展期四種選項，目前正在落地執行。

對此，孫宏斌透露，境內債重組目前已經完成現金回購選項和股票經濟收益權兑付選項下的新股發行，預計將於今年年底前完成境內債重組方案下其他選項的執行。

境外債方面，今年上半年，針對95.5億美元的境外債務，融創推出全面債轉股方案，其中未償還本金總額超75%的債權人，已簽署重組支持協議。9月15日，融創將於香港高等法院舉行召集聆訊，以尋求法院的指令安排，批准重組方案。

對此，孫宏斌也表示，公司將力爭於2025年年底前完成境外債重組相關的所有法庭程序。

中報顯示，截至2025年上半年，融創中國的有息負債為2548.2億元，同比減少226.1億元。

在中報里，孫宏斌也表示，將持續堅定長期信心，全力以赴完成交付任務和境內外公開市場債務風險的化解，並將每一個項目權益淨資產的提升作為日常管理基本目標，有序推進項目債務風險化解和資產的盤活，從而為未來逐步回到健康發展軌道上奠定基礎。

新京報貝殼財經記者 徐倩

校對 盧茜