關税高壓下的扭曲交易：全球鋁業巨頭力拓(RIO.US)被迫在美國市場「變身」採購商

智通財經APP獲悉，作為全球最大鋁生產商之一，力拓(RIO.US)在加拿大魁北克省運營着一座精煉廠和五座冶煉廠，其生產的鋁產品大部分原本都銷往美國市場。然而如今，受特朗普政府關税政策影響，力拓發現從美國本土採購鋁產品再轉售給美國客户，反而比將自家生產的鋁產品跨境運到美國更划算。

特朗普政府於6月生效的鋁產品進口50%關税政策，迫使力拓不得不減少對美鋁產品出口量，轉而從競爭對手處採購——前提是這些競爭對手的鋁產品已在美國境內。幾位不願透露姓名、因涉及敏感商業事務而要求匿名的知情人士，向外界披露了力拓這一戰略轉變。

特朗普將其關税政策標榜為「保護美國產業的必要舉措」，而這些政策已然產生了重大影響：不僅擾亂了北美高度一體化的金屬市場，還將美國鋁價推升至遠超全球基準價的水平。對於力拓這類企業而言，必須迅速調整運營策略，否則將面臨利潤受損的風險。

Bannockburn Capital Markets董事總經理、大宗商品交易員Darrell Fletcher表示：「如果企業需要從美國境外進口鋁產品，就必須在能力範圍內調整運營模式。這要求企業拿出更具創造性的解決方案。」

不過，力拓的這一應對策略存在侷限性。美國本土鋁產業的產能無法滿足國內市場需求，進口量減少后，美國鋁產品採購商將更加依賴本國不斷減少的鋁庫存——而力拓目前採購的正是這些庫存。

據知情人士透露，力拓正通過公開市場採購鋁錠，多家貿易公司及部分銀行參與了相關交易。他們還指出，力拓所採購的鋁產品來自其競爭對手，包括美國鋁業(AA.US)、阿聯酋環球鋁業(Emirates Global Aluminum)以及世紀鋁業公司(CENX.US)，部分貨源來自美國各港口的倉庫。

部分知情人士稱，自6月以來，力拓已從美國現貨市場採購了至少5萬噸鋁產品。與之形成對比的是，今年上半年，力拓對美鋁產品出口量高達72.3萬噸，其中大部分是在50%關税生效前完成運輸的。

力拓發言人表示，公司不便就商業戰略相關問題置評。

早在今年1月，受關税政策威脅影響，美國鋁價就已開始高於其他國際市場。所謂的「美國中西部溢價」(即鋁產品運抵該地區需在全球基準價基礎上額外增加的成本)自6月初以來已飆升81%。

儘管價格大幅上漲，當前美國鋁價仍未完全消化新關税帶來的成本影響。對力拓而言，從加拿大向美國出口鋁產品已無利可圖——其位於魁北克省的生產基地原本具備兩大優勢：可利用當地廉價的水力發電資源，且擁有通往美國的便捷運輸通道。

美國政府貿易數據顯示，加拿大是美國最大的鋁產品進口來源國，過去12個月，加拿大對美鋁產品出口量佔美國鋁產品進口總量的53%。

力拓表示，今年上半年，美國對其加拿大產鋁產品徵收的關税已導致公司產生3.21億美元鉅額成本。其他競爭對手也感受到了關税帶來的壓力：美國最大鋁生產商美國鋁業在7月透露，今年上半年，美國對加拿大鋁產品徵收的關税使其損失了1.35億美元。

荷蘭國際集團大宗商品策略師Ewa Manthey指出：「關税已開始重塑全球鋁產品流通格局，對加拿大鋁生產商的影響尤為顯著。儘管出臺了關税政策，美國鋁產業仍面臨產能制約——目前美國僅運營着四座鋁冶煉廠。本土產能無法滿足市場需求，而新建鋁廠不僅面臨高昂的能源成本，還需漫長的籌備周期。」