上海醫藥2025年中報：工業提質、商業穩增 和黃並表添增助力

8月28日晚，上海醫藥集團股份有限公司（601607.SH；02607.HK；以下簡稱「上海醫藥」或「公司」）發佈2025年中報。報告期內，公司實現營業收入1415.93億元（人民幣，下同），同比增長1.56%，其中醫藥工業實現銷售收入121.60億元；醫藥商業實現銷售收入1294.33億元，同比增長2.17%。公司實現歸母淨利潤44.59億元，同比增長51.56%，其中工業板塊貢獻利潤11.50億元，商業板塊貢獻利潤17.94億元，主要參股企業貢獻利潤3.38億元。

研發創新縱深突破 開源生態圈加速構建

報告期內，公司研發投入11.48億元，佔醫藥工業銷售收入9.44%，其中研發費用9.59億元。

截至報告期末，公司新葯管線共計56項，其中創新葯管線44項。公司自研I001片（SPH3127）針對高血壓適應症的NDA上市申請獲受理，且已根據CDE要求完成註冊檢驗與註冊覈查；CD20抗體藥物B007（皮下注射液）針對重症肌無力、天皰瘡適應症的II期臨牀已完成全部受試者入組；針對急性缺血性腦卒中（AIS）的化藥1類創新葯SHPL-49注射液完成II期臨牀試驗。

中藥創新葯方面，擬用於治療輕、中度脊髓型頸椎病的參芪麝蓉丸處於III期臨牀試驗階段；用於治療肌萎縮側索硬化症（ALS）的SRD4610（藿苓生肌顆粒）正式啟動III期臨牀試驗，並在美國提交pre-IND申請並獲FDA受理。

公司加快重構研發項目漏斗，形成覆蓋藥物發現、臨牀前研究、各階段臨牀及新葯上市申請的梯次化佈局；大分子早研平臺、小分子多肽平臺、PROTAC平臺及轉化評價平臺均取得階段性進展；全重實驗室在新靶標、新機制個性化原創候選新葯發現方面也有突破，6個項目已完成立項並開展研究。

依託上海生物醫藥前沿產業創新中心（上海前沿），公司加速構建開源創新生態，報告期內完成泌碼、慧合谷等8家高成長性企業入駐。同期，公司與上海交大醫學院聯手共建「前沿新葯技術概念驗證中心」，打造科技成果早期發現、概念驗證和技術轉移的全鏈條運營服務平臺。

工業轉型持續深化 中藥與新零售齊發力

報告期內，公司以營銷轉型與精益管理為抓手，持續推動工業業務提質、降本、增效。

營銷轉型方面，公司持續推進上藥銷售公司轉型升級，完善各業務單元（BU）、商務運營、業務發展等核心業務職能的專業化配置，強化合規管理、集約管理和數字化管理，提升自營終端能力，同時建立健全產品分級管理體系，推動業務規範化、透明化，加強產銷協調，在防範風險、優化資源配置與促進工商協同上成效顯著。

精益管理方面，公司以價值流分析為導向，實施黑帶項目和重點改善項目35項、綠帶項目112項；通過集中採購優化成本與效率，組織完成35場中藥材集中詢價採購，節約成本約698萬元，降本幅度8.6%。

在中藥領域，公司完成對和黃藥業10%股權的收購交割。2025年上半年和黃藥業主營業務收入、淨利潤等核心指標均實現增長，終端覆蓋、循證研究與學術推廣優勢持續鞏固。公司持續堅持中藥大品種循證醫學研究，胃復春用於治療慢性萎縮性胃炎的RCT研究處於后期階段，用於治療萎縮性胃炎、癌前病變的前瞻性真實世界研究已完成入組1199例，且被納入《老年慢性萎縮性胃炎慢病管理指南（2025）》；冠心寧片穩定型勞累性心絞痛（血瘀證）多中心隨機雙盲陽性對照試驗入組381例，PCI（經皮冠狀動脈介入治療）術后心絞痛相關研究入組239例；銀杏酮酯相關臨牀與藥理研究累計完成入組74例，與上海交通大學醫學院聯合開展的藥理機制研究成果在《Phytomedicine》發表；養心氏片相關藥學研究文章被雙一區期刊《Talanta》刊出，相關課題獲天津市科學技術進步二等獎，且基於HEARTRIP研究成果被納入《經皮冠狀動脈介入治療指南（2025）》。

同時，公司加強「大健康OTC+新零售」戰略佈局，打造上藥龍虎GSP和信誼GSP微生態雙平臺，組建專業直播團隊，探索新模式新賽道。「618」期間，信誼微生態單場抖音直播GMV達3800萬元，天貓平臺GMV較去年同期增長302%。在嬰童益生菌、營養品賽道基礎上，信誼微生態全新拓展女性抗衰賽道，「青春雙歧」新產品首發GMV即達1300萬元。

醫藥商業創新引領 多業務保持增長勢頭

報告期內，醫藥商業板塊以科技創新與數智化引領發展，保持良好增長態勢。

公司合約銷售（CSO）業務實現戰略性突破，合作產品數量與服務規模持續增長，4月與歐加隆合作，在全國醫院渠道內為利維愛、欣媽富隆、依伴儂等產品提供營銷服務；同月與益普生圍繞達菲林產品達成戰略合作；6月獲得博安生物GLP-1類降糖藥度拉糖肽注射液中國大陸獨家推廣與總經銷權。

進口總代業務充分發揮公司全球供應鏈優勢，新增進口總代品規25個，實現銷售收入175億元，同比增長11.7%；創新葯業務與安斯泰來、康方生物、樂普生物、科迪藥業、中外製藥等多家創新葯企達成戰略合作，實現銷售收入242億元，同比增長22.6%；器械大健康業務引進5個新產品，實現銷售收入225.7億元；醫美業務實現銷售收入14億元，同比增長18.8%。

新零售領域，公司發佈「上藥新零售一體化戰略」，依託旗下零售網絡與成熟供應鏈體系，深化批零協同，以上藥雲健康、華氏大藥房、上藥院邊藥房、鎂信健康四大業務板塊為核心，構建「以患者為中心」的專業一體化、一站式、閉環式新零售體系，提升服務價值與患者體驗。

2025年上半年，上海醫藥表現出「工業提質、商業穩增」的高質量發展底色。展望未來，上海醫藥表示，公司將繼續堅守「築牢底盤、做強核心、創新突破」戰略主線，深化「三橫三縱」發展體系，繼續以打造世界一流企業為目標，不斷提升核心競爭力，在醫藥產業發展浪潮中持續前行。