【國盛金融馬婷婷團隊】瑞豐銀行2025中報：貸款結構優化調整，淨息差環比持平

瑞豐銀行2025中報

貸款結構優化調整，淨息差環比持平

事件：瑞豐銀行披露2025年中報，2025年上半年實現營收22.6億元，同比增長3.91%，歸母淨利潤8.9億元，同比增長5.59%。2025Q2末不良率、撥備覆蓋率分別為0.98%、340.3%，較上季度末分別提升1bp、提升14.2pc。

1、業績表現：淨息差環比持平

25H1營業收入、歸母淨利潤增速分別為3.91%、5.59%，分別較25Q1增速下降1.2pc、下降1.1pc，其中淨息差同比降幅收窄、信用成本下降對業績形成正向貢獻。

1）利息淨收入：同比增長3.44%，較25Q1增速提升0.8pc，25H1淨息差為1.46%，較24A下降4bp（其中25Q1環比下降4bp、25Q2環比持平），息差同比降幅呈現收斂趨勢，主要得益於負債端成本改善。

A、資產端：25H1生息資產、貸款收益率分別為3.27%、3.79%，分別較24A下降27bp、下降44bp。其中企業貸款、個人貸款分別下降43bp、下降54bp至3.83%、4.17%，此外金融資產投資收益率僅下降3bp至2.65%，對生息資產收益率形成支撐。

B、負債端：25H1計息負債、存款成本率分別為1.93%、1.94%，分別較24A下降23bp、下降26bp，其中企業存款、個人存款分別下降38bp、下降22bp至1.48%、2.13%，隨着負債成本管理措施的落地見效，瑞豐銀行存款付息成本顯著改善，有效對衝資產收益率下行影響。

2）其他非息收入：同比減少1.1%，較25Q1增速下降8pc，其中投資收益（佔其他非息收入的96.8%），同比增長14.9%，主要系處置以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益（OCI賬户）的金融資產取得的投資收益增加。

3）信用減值損失：同比減少 6.51%，其中貸款減值損失同比增加0.65%，而債權投資資產質量穩中向好，減值損失計提金額同比減少38.48%。

2、資產負債：貸款結構優化

1）資產：25Q2末資產總額2301億元，貸款總額1342億元，分別同比增長9.4%、增長10.3%，較25Q1下降1.7pc、下降1.4pc。25H1貸款淨增加32億元，其中企業貸款、個人貸款分別增加63億元、增加5億元，瑞豐銀行持續優化貸款結構，壓降低收益率資產，上半年票據壓降36億元，對貸款總量形成拖累。

2）負債：25Q2末存款總額1697億元，同比增長6.6%，較25Q1下降7.2pc。25H1存款淨增加70億元，主要由個人定期存款（+121億元）貢獻，25Q2末定期存款佔比73.98%，較上年末提升7.6pc，存款定期化壓力仍較大。

3、資產質量：個人貸款仍承壓

1）25Q2末不良率、關注率分別為0.98%、1.61%，較上季度末提升1bp、提升7bp。前瞻指標方面，25Q2末逾期率（1.94%）較上年末提升25bp。風險抵補能力方面，25Q2末撥備覆蓋率、撥貸比分別為340.28%、3.34%，分別較上季度末提升14pc、提升17bp。

A、企業貸款不良率0.38%，較上年末下降5bp，企業不良貸款余額減少0.1億元，細分行業數據來看，主要源於製造業不良率（0.41%）下降4bp、租賃和商務服務業不良率（0.05%）下降6bp。

B、個人貸款不良率1.85%，較上年末提升9bp，個人不良貸款余額增加0.6億元，或主要源於小微領域資產質量波動。

2）25H1不良生成率（加回覈銷口徑）為0.53%，較24A下降2bp，其中核銷轉出規模3.0億元（24H1為2.6億元），25H1信用成本為1.21%，同比下降25bp。

投資建議：中長期來看，瑞豐銀行所處地區貸款有望保持穩定增長，瑞豐銀行自身市佔率有提升空間，同時隨着資產質量穩步改善，也有望打開利潤釋放空間，業績表現或將持續領先同業，預計2025年營收、利潤增速分別為9.98%、8.24%，維持「買入」評級。。

風險提示：宏觀經濟下行；消費復甦不及預期；資產質量超預期惡化。

報告作者：

馬婷婷    S0680519040001 matingting@gszq.com

陳惠琴    S0680524010001 chenhuiqin@gszq.com

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」

本文節選自國盛證券研究所已於2025年8月27日發佈的報告《瑞豐銀行：貸款結構優化調整，淨息差環比持平》，具體內容詳見相關報告。

【國盛金融團隊：馬婷婷、陳惠琴、朱廣越】

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