國證國際：電力需求累計增速持續回升 建議投資者把握中國電力(02380)等

智通財經APP獲悉，國證國際發佈研報稱，7月社會用電量增速大幅提升，第三產業用電量及城鄉居民生活用電量增長是主要動力。該行認為7月全社會用電量大幅增長，電力需求累計增速持續回升。目前港股電力運營商板塊整體估值偏低，業績增速快於行業增速，多個股票的股息率超過或接近6%，同時煤炭價格走低，對火電盈利有支撐。該行建議投資者把握低估值、高股息、資產優質電力運營商如中國電力(02380)及京能清潔能源(00579)等。

國證國際主要觀點如下：

7月全社會用電量同比增長8.6%，增速環比大幅提升

根據國家能源局公佈的數據，7月全社會用電量達到10226億千瓦時，同比增長8.6%，環比增長17.9%;同比增速較6月提升3.2個百分點。1-7月全社會用電量累計達到58633億千瓦時，同比增長4.5%，累計增速繼續回升中。全社會用電量分產業看，7月份一產用電量170億千瓦時，同比增長20.2%;二產用電量5936億千瓦時，增長4.7%;三產用電量2081億千瓦時，增長10.7%;城鄉居民生活用電量2039億千瓦時，增長18.0%。1-7月份一產用電量847億千瓦時，增長10.8%;二產用電量37403億千瓦時，增長2.8%;三產用電量11251億千瓦時，增長7.8%;城鄉居民生活用電量9132億千瓦時，同增7.6%。7月單月全社會用電量同比增長8.6%，較6月增速5.4%提升3.2個百分點，其中第三產業用電量及城鄉居民生活用電高增長，是全社會用電量增長的主要推動力。

高技術行業用電量增速高，高温推動居民生活用電高增長

根據中電聯數據，第二產業中，1-7月高技術及裝備製造業合計用電量同比增長4.6%，增速高於第二產業增速1.8個百分點。其中新能源整車製造業用電量繼續高增，增速25.7%。第三產業中，在移動互聯網、大數據、雲計算等快速發展帶動下，1-7月互聯網和相關服務業用電量同比增長28.2%，批發和零售業用電量亦同比增長12%，由於電動汽車高速發展，充換電服務業用電量同比增長42.6%。7月天氣炎熱推動居民生活用電量高增長。根據國家氣候中心數據，今年7月平均氣温是1961年以來同期新高，多地用電負荷創新高，全國城鄉居民生活用電量同比增長18%，部分省區河南、陝西、安徽等地居民生活用電量同比增長30%。

7月規上工業發電量同比增長3.1%，增速較6月環比提升1.4個百分點

根據國家統計局數據，7月份規上工業發電量9267億千瓦時，同比增長3.1%，增速比6月份加快1.4個百分點，日均發電量298.9億千瓦時;1-7月份規上工業發電量54703億千瓦時，同比增長1.3%，日均發電同比增長1.8%。分品種看，規上工業火電、風電、太陽能增速加快，水電降幅擴大，核電增速放緩。其中，規上工業火電同比增長4.3%，增速比6月份快3.2個百分點;規上工業水電下降9.8%，降幅比6月份擴大5.8個百分點;規上工業核電增長8.3%，增速比6月份放緩2.0個百分點;規上工業風電增長5.5%，增速比6月份加快2.3個百分點;規上工業太陽能發電增長28.7%，增速比6月份加快10.4個百分點。

風險提示：社會用電量增速放緩;電價下降超預期;煤炭價格大幅波動。