瑞銀：升中國財險目標價至20.7港元 上半年業績勝預期

　　瑞銀發布研報稱，中國財險（02328）今年上半年業績優於市場預期，認為稅后淨利潤（NPAT）增長由以下因素推動：承保利潤同比激增45%；總投資收入同比增長27%。瑞銀將中國財險2025年淨資產價值、稅后利潤預測各上調4%、6%，反映出超出預期的綜合成本率和改善的股市情緒；瑞銀也上調估值倍數，以反映更有利的宏觀背景和政策順風，因此，將中國財險目標價從18.7港元上調至20.7港元，評級「買入」。

　　在2025年預估中，瑞銀預計總保費、汽車保險、非汽車保險保費增長分別為4.5%、3.5%、5.8%。該保險公司目標汽車、非汽車保險綜合成本率分別低於96%和約99%。瑞銀表示，在投資收入方面，受以下因素影響，第三季度增長勢頭可能放緩，符合行業趨勢，原因為：股市收益基準較高；利率上升可能導致債券公允價值降低。儘管如此，瑞銀認為，鑑於人保的按公允價值計入損益的股票敞口較小且投資槓桿較低，其盈利壓力相較同行將較小。