中國人壽中期總投資收益1275億！加倉中信銀行2.6億股，管理層：繼續關注港股

8月28日上午，中國人壽召開2025年中期業績發佈會。會上，公司管理層介紹了上半年經營成果，並就市場關注的問題給予迴應。

從核心經營數據看，2025年上半年中國人壽實現總保費達5250.88億元，創歷史同期新高，同比增長7.3%；實現歸母淨利潤409.31億元，同比增長6.9%，盈利規模與增速均保持穩健。

利潤分配方面，中國人壽延續中期分紅，2025年中期擬派發現金股息每10股2.38元（含税），對應中期現金分紅總額67.27億元。

中國人壽董事長蔡希良在業績發佈會上表示，上半年，公司人壽保險、年金保險、健康保險發展了更加均衡，浮動收益型業務快速增長，業務結構轉型實現突破。公司在穩健發展的同時，始終重視股東回報，自上市以來累計分紅已達2277億元。

資產與投資端表現同樣值得關注。截至2025年上半年末，中國人壽總資產、投資資產雙雙突破7萬億元。同時，上半年實現總投資收益1275.06億元，同比增長4.2%，總投資收益率為3.29%，同比下降0.3個百分點。

面對低利率及「資產荒」市場環境，中國人壽上半年加大權益類資產佈局力度，公開市場權益規模較年初增加超1500億元。從資本市場調倉動作看，中國人壽在二季度對中信銀行、中國電信分別增持2.59億股、2.05億股，同時減持中國石化超1億股。

中國人壽副總裁、首席投資官劉暉在業績發佈會上表示，下半年在A股將重點關注科技創新、消費製造、先進製造等投資機會，同時將繼續關注港股市場。

圖源：圖蟲創意 

新業務價值兩位數增長，銀保渠道新單增長111%

壽險新業務價值是衡量險企新業務盈利潛力的核心指標，更是支撐公司長期價值增長與可持續發展的關鍵支柱，其在中國人壽的表現尤為市場關注。

2025年半年度報告顯示，中國人壽上半年新業務價值達285.46億元，較2024年同期重述結果同比提升20.3%。其中，個險渠道貢獻核心力量，上半年新業務價值達243.37億元，同比提升9.5%。與此同時，銀保渠道轉型成效明顯，通過落實「報行合一」降本增效，實現保費規模、新業務價值雙提升。

中國人壽總精算師候晉在中期業績發佈會上透露，今年第二季度新業務價值增速超一季度，因今年是行業及中國人壽轉型關鍵年，年初業務轉型有適應期，新業務發展放緩；隨着從業者分紅險銷售技能、消費者認可度提升，二季度銷售回升，推動增速提升。

業內人士向時代財經指出，中國人壽新業務價值的增長，核心驅動力源於其新業務價值率的穩步提升。而這一指標的向好，背后更深層次折射出中國人壽保費業務結構的持續改善。

從整體經營數據看，2025年上半年中國人壽實現總保費達5250.88億元，首年期交保費達812.49億元，其中十年期及以上首年期交保費達303.05億元，佔首年期交保費比重為37.30%。

分渠道看，個險渠道作為核心陣地表現穩健。上半年總保費為4004.48億元，同比增長2.6%。且十年期及以上首年期交保費佔個險渠道首年期交保費比重超45%。除了個險渠道，該公司銀保渠道也在推動轉型，持續拓寬銀行合作。上半年，銀保渠道總保費達724.44億元，同比增長45.7%；新單保費達358.73億元，同比增長111.1%。

值得關注的是，面對當前低利率市場環境，中國人壽進一步加大業務結構轉型力度，加碼浮動收益型業務。公司在半年度報告中明確，通過大力推動轉型，浮動收益型業務實現強勁增長，在首年期交保費中的佔比較上年同期提升超45個百分點。

「中國人壽加強資產負債統籌管理，去年公司整體的資產負債有效久期缺口為2-2.5年，今年上半年新單業務資產負債的久期缺口縮短到了1.5年；同時我們去積極地增強公司的成本收益匹配的成效，2025年上半年負債保證成本同比降59BP，新業務價值對投資收益率波動敏感性大幅下降。」候晉在業績發佈會上表示，公司認為市場利率大幅下探空間小，有信心管理利率和利差損風險。

投資資產超7萬億元，二季度增持中信銀行近2.6億股

2025年上半年，債市低位窄幅震盪，10年期國債收益率圍繞1.7%波動；股市震盪上行，小盤股強於大盤，結構分化顯著。在此背景下，保險資金依舊面臨「資產荒」困境，高收益資產供給稀缺，固收類資產收益逼近成本，利差損風險持續積聚。如何做好資產和負債匹配，仍是行業面對的重要課題。

作為行業頭部機構，中國人壽的投資表現備受關注。數據顯示，截至2025年上半年末，中國人壽總資產、投資資產規模雙雙突破7萬億元，分別達7.29萬億元和7.13萬億元。從收益端來看，2025年上半年公司實現總投資收益1275.06億元，同比增長4.2%，總投資收益率為3.29%。

從中國人壽具體資產配置結構來看，固收類產品依舊扮演「壓艙石」角色。截至2025年上半年末，債券在投資資產的佔比達59.01%；與此同時，公司適度提升權益類資產配置比例，權益類金融資產的佔比從年初的19.19%提升至20%，其中股票資產為6201.37億元，較年初增加1190.54億元，佔比也相應提升1.12個百分點至8.7%。

圖源：中國人壽公告 

「2025年上半年，中國人壽穩步推進中長期資金入市，公開市場權益規模較年初增加超1500億元，私募證券投資基金累計出資350億元，積極參與黃金等創新品種投資，拓寬保險資金投資渠道，增強投資組合多樣性。」蔡希良在半年報中如是表示。

從資本市場操作軌跡來看，結合已披露2025年中期業績的上市公司數據，中國人壽在 2025 年第二季度調倉動作頻繁。具體而言，公司在該季度重點增持銀行、電信服務、硬件設備、傳媒等板塊標的，其中對中信銀行、中國電信的增持規模分別達2.59億股、2.05億股，對鳳凰傳媒的加倉幅度亦超5000萬股；減持方面，則主要聚焦石油石化、交通運輸板塊，對中國石化、招商南油分別減持1.17億股、2396萬股。

劉暉在業績會上表示，目前A股市場估值總體合理，市場底部相對夯實，積極因素累積增多。因此對下半年A股保持樂觀，將重點關注科技創新、消費製造、先進製造、新消費、出海企業等投資機會。下半年的配置思路將圍繞「配置資產坐穩、彈性資產做優」 制定策略，採取中性靈活配置方式，確保資產負債久期缺口維持在較低水平。

「權益市場方面，中國人壽將積極落實中長期資金入市的要求，持續地優化權益配置的結構，重點關注新質生產力和優質高股息股票的配置；上半年港股估值修復、漲幅領先全球主要權益指數，在美元信用下降、全球資金再平衡的一個背景下，我們認為港股在新經濟、高股息等這個優質資產方面具備配置價值。」劉暉在業績會上表示，公司上半年港股配置已獲良好收益，下半年將繼續關注港股市場。