中國資本角逐「羽絨服界愛馬仕」

(文/霍東陽 編輯/張廣凱）

繼今年7月傳出加拿大高端功能性服飾品牌加拿大鵝的控股方貝恩資本（Bain Capital）考慮出售其持有的部分或全部股份后（貝恩股權有60.5%），該交易迎來關鍵性進展。

有外媒報道稱，貝恩資本目前已收到多份收購要約，對加拿大鵝的估值約為13.5億美元，相當於其過去12個月平均EBITDA（息税折舊攤銷前利潤）的8倍。

有知情人士透露，國際知名私募股權投資公司安宏資本（Advent International）和深耕中國市場的博裕資本（Boyu Capital）已提出口頭要約。

安宏資本專注於消費升級、醫療健康及商業服務等領域，博裕資本則背靠淡馬錫、李嘉誠基金會等頂級有限合夥人（LP），今年早些時候還被曝出正在將中國頭部奢侈品商場SKP納入麾下。

此外，多家中國機構也表示出收購意向，包括中國羽絨服品牌波司登，以及由私募股權投資公司方源資本（FountainVest Capital）與安踏集團組成的財團。后者曾在2019年聯合收購芬蘭體育用品集團Amer Sports。

有消息人士稱，貝恩資本在收到更多收購要約前，暫不會做出決定。一旦選定買家，預計盡職調查將在不到兩個月的時間內完成，隨后雙方將簽署正式協議。

加拿大鵝成立於1957年，最初是一家面向極端天氣環境的小眾服飾品牌，近年來逐漸轉型為全球奢侈品牌。

這一轉變背后的重要推動力正是目前醞釀出售股權的貝恩資本。

2013年12月，貝恩資本以2.5億美元收購了加拿大鵝的多數股權。公司董事長兼首席執行官、品牌創始人的外孫Dani Reiss保留少數股權並繼續留任。

在貝恩資本入股后，加拿大鵝的產品線從20種擴展至200種，並陸續在北美、歐洲和亞洲市場擴張。其售價大多超過萬元的羽絨服被消費者稱為「羽絨服界的愛馬仕」，讓加拿大鵝坐穩了奢侈品。

2017年，加拿大鵝在紐約證券交易所和多倫多證券交易所同時上市，巔峰市值一度超78億美元。

中國市場已成為加拿大鵝最重要的市場，其全球門店有近一半位於大中華區。品牌全球最大旗艦店坐落於北京三里屯太古里，今年7月初，加拿大鵝位於北京王府中環的新店也正式開業。2024年，大中華區億4.22億加元的銷售額超越美國和加拿大成為加拿大鵝最大的市場。

然而，隨着全球奢侈品行業遇冷，加拿大鵝的增速明顯放緩。2022至2025財年，其全年銷售額增長率從21.54%、10.84%、9.6%驟降至1.1%。

當地時間7月31日開盤前，加拿大鵝公佈了截至2025年6月29日的第一季度財報。報告期內，公司全球營收同比增長22.4%至1.08億加元，創近九個季度以來最大增幅。

其中，大中華區增幅為18.7%，雖然增速低於全球平均水平，但公司管理層在財報會議上表示，在整個亞太市場中，大中華區在本財年剩余時間內仍具備較強的增長潛力。

不過，加拿大鵝在中國市場面臨激烈競爭，同樣來自加拿大的lululemon和始祖鳥是其強勁對手。此外，波司登、高梵等本土品牌不斷推出高端產品上探價格帶，也可能進一步擠壓加拿大鵝的市場空間。

事實上，加拿大鵝近期的增長很大程度上源於鞋履和配飾品類的擴展。過去一年中，品牌推出了售價400至950美元的鞋履及450美元的太陽鏡等產品。

嚐到品類擴張的甜頭后，加拿大鵝近日宣佈，將在毛衣、太陽鏡、鞋履等產品上加大投入，推動品牌從以冬季外套為主的標誌性企業，轉型為全年覆蓋的奢侈品牌。

有分析指出，收購跨國公司的核心業務已成為中國消費領域投資機構發力的主要方向，加拿大鵝的最終買家很有可能來自中國。