英偉達Q2業績超預期，但關鍵業務遜色、H20在華銷售為零！

地球上最重要的財報發佈！

8月27日美東時間盤后，英偉達公佈截至2025年7月27日的2026財年第二季度財報。財報顯示，英偉達的季度營收和利潤均超出預期，但由於最關鍵的數據中心業務連續兩個季度收入略低於預期，英偉達股價在盤后交易中一度大跌逾5%。

Q2營收467.43億美元，同比增56%

財報顯示，截至2025年7月27日的半年，英偉達營收為908億美元，較上年同期的560.84億美元增長61.9%。淨利潤為452億美元，較上年同期的314.8億美元增長43.58%。

截至2025年7月27日的第二季度營收為467.43億美元，較上年同期的300億美元增長56%，較上一季度的440.62億美元增長6%。Blackwell數據中心營收環比增長17%。

第二季度，中國客户未售出H20芯片。英偉達受益於此前釋放的1.8億美元H20庫存，這得益於此前向中國境外客户無限制銷售約6.5億美元的 H20 芯片。

本季度，GAAP和非GAAP毛利率分別為72.4%和72.7%。若不計入1.8億美元釋放，本季度非GAAP毛利率應為 72.3%。

本季度，GAAP和非GAAP稀釋每股收益分別為1.08美元和1.05美元。若不計1.8億美元釋放及相關税費影響，本季度非GAAP稀釋每股收益為1.04美元。

英偉達CEO黃仁勛表示：「作為全世界翹首以待的AI平臺，Blackwell實現了非凡的代際飛躍——lackwell Ultra 的產量正在全速提升，市場需求也異常旺盛。英偉達NVLink機架級計算具有革命性，它的到來恰逢推理 AI 模型推動訓練和推理性能數量級提升的時代。AI 競賽已拉開帷幕，Blackwell正是這場競賽中的核心平臺。」

數據中心業務不及預期

從細分業務表現來看：

數據中心：二季度營收411億美元同比增56%，延續高增長，但略低於預期412.47億美元，前季73%。其中，Blackwell平臺營收貢獻顯著，環比增長 17%，佔數據中心計算收入（Compute，包括GPU芯片收入為338億美元）的近70%。

遊戲與AI PC：二季度營收43億美元，同比增長49%超預期38.15億美元，創紀錄。Blackwell架構的GeForce RTX 5060上市后爬坡迅速，DLSS 4已覆蓋175+款遊戲與應用。

專業可視化：二季度營收6.01億美元同比增長32%超預期。推出RTX PRO 4000 SFF與RTX PRO 2000 Blackwell等新品，生態加深與西門子合作。

汽車與機器人：二季度營收5.86億美元同比增長69%略低於預期。Drive全棧平臺進入全面量產；Jetson AGX Thor面向工業與服務機器人落地。

預計第三財季營收將達540億美元

英偉達還對下一季度的業績作出指引，預計2026財年第三財季的銷售額將達到540億美元，上下浮動2%，沒有包括H20在中國的銷售額，中位數低於市場預期的531億美元。

這一業績展望超出分析師此前預期。據雅虎財經頻道提供的數據顯示，40名分析師平均預期英偉達第三財季營收將達527.6億美元。

預計GAAP和非GAAP毛利率分別為73.3%和73.5%，上下浮動50個基點。公司預計今年年底的非GAAP毛利率將保持在70%左右。

預計GAAP和非GAAP運營費用分別約為59億美元和42億美元。預計2026財年全年運營費用增長率將達到30%以上。

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