黃仁勛：將Blackwell芯片引入中國有現實可能性

儘管AI（人工智能）芯片龍頭英偉達上財季營收高於預期且維持高增速，但市場似乎對此習以為常。

當地時間8月27日美股盤后，英偉達（Nasdaq：NVDA）發佈了截至7月27日的2026財年第二財季財報，期內實現營收467.43億美元，同比上漲56%，高於市場預期的461億美元；美國通用會計準則（GAAP）下淨利潤264.22億美元，同比上漲59%；Non-GAAP下每股攤薄收益為1.05美元，同比上漲54%，超出市場預期的1.01美元；如果不計算H20芯片的費用以及相關税收影響，每股攤薄收益為1.04美元。

同時，英偉達對下一季度的業績作出指引，預測2026財年第三財季的銷售額將達到540億美元，上下浮動2%，沒有包括H20在中國的銷售額，中位數低於市場預期的531億美元。

英偉達CEO黃仁勛表示：「作為全世界翹首以待的AI平臺，Blackwell實現了非凡的代際飛躍——Blackwell Ultra平臺的生產正在全速推進，需求異常旺盛。英偉達NVLink機架級計算具有革命性，正好趕上這個關鍵時刻，AI推理模型正在推動訓練和推理性能呈數量級提升。AI競賽已經開始，Blackwell正是這場競賽中的核心平臺。」

英偉達第二財季業績概要。來源：財報

此外，英偉達在本季度回購了97億美元的股票，並表示董事會已批准額外的600億美元股票回購計劃，沒有到期日限制。

如果條件允許，H20芯片出貨收入在20億至50億美元之間

27日當天，英偉達（Nasdaq：NVDA）股價微跌0.09%收於每股181.60美元，總市值4.43萬億美元。不過，由於對下一財季的指引保守，且數據中心業務表現低於預期，財報公佈后，英偉達盤后股價一度跌超5%。截至發稿，公司盤后股價跌超3%。

英偉達表示，在本財季，公司未向中國市場銷售任何H20芯片，但受益於中國以外的客户，得以釋放了價值1.8億美元的H20庫存。英偉達首席財務官科萊特·克雷斯（Colette Kress）表示，如果地緣政治環境允許，英偉達本財季的H20芯片出貨收入可能在20億至50億美元之間。

黃仁勛也在電話會上強調，中國市場今年可能為公司帶來價值500億美元的商機，他一直與美國政府討論如何獲得範圍更大的中國市場準入資格，因為「讓美國公司在AI競賽中保持領先至關重要」。他補充道：「我們將Blackwell芯片引入中國市場的機會擁有現實的可能性。」

H20是英偉達為符合美國出口規定為中國市場開發定製的芯片系列，今年4月，據央視新聞報道，美政府「背刺」英偉達，無限期管制英偉達對華出口的H20芯片。7月15日，據央視新聞，黃仁勛當天宣佈美國已批准H20芯片銷往中國。7月31日，國家網信辦就H20算力芯片漏洞后門安全風險約談英偉達公司。

據央視新聞，當地時間8月11日，據《金融時報》披露，爲了獲得芯片出口許可證，美國芯片製造商英偉達公司和AMD與特朗普政府達成了一項特殊協議，兩家企業同意將特供中國的芯片收入的15%上繳給美國政府，以換取相關產品的出口許可證。

Blackwell芯片撐起數據中心，下一代Rubin芯片進入早期生產階段

分業務來看，英偉達最受關注的數據中心業務成績又一次創下歷史新高。英偉達第二財季數據中心業務營收為411億美元，與上年同期相比增長56%，環比增長5%，但低於市場預期的413億美元，增速放緩。

克雷斯表示，英偉達數據中心的銷售額中有338億美元來自「計算」領域，即GPU芯片，較第一財季下降1%，原因是H20芯片的銷售額減少了40億美元。同時，網絡設備銷售增長迅猛，貢獻了73億美元的數據中心銷售額，接近於去年同期的兩倍，反映出客户正在購買更多部件來組裝大規模AI訓練或推理系統。

關於Blackwell芯片，英偉達表示，Blackwell本財季的銷售額較第一季度增長了17%。克雷斯在電話會上表示，向最新一代GB300芯片的過渡「非常順利」，公司已全面投產Blackwell GB300，每周產量達1000臺機架。同時，計劃在明年推出的下一代Rubin芯片已進入早期生產階段。

黃仁勛在電話會上強調，公司目前的重點仍是銷售Blackwell Ultra系統，無法評論明年即將推出的Rubin架構的性能提升情況。他鼓勵客户像英偉達一樣，以每年一更新的節奏建設數據中心。同時，黃仁勛指出，英偉達的客户在AI應用上的算力資源已經「滿負荷運轉」：「現在的熱點話題是，所有產品都被搶購一空。」

和上財季一樣，大型雲計算服務提供商貢獻了本財季Blackwell芯片銷售額的50%左右。克雷斯表示，在2025年，預計雲服務提供商在數據中心基礎設施和計算方面的資本支出將達到6000億美元。

此外，黃仁勛否認了專用集成電路（ASIC芯片）將為公司帶來競爭威脅：「英偉達現在提供的是複雜的產品系統，而不僅僅是芯片。英偉達的技術存在於所有的雲中，更具有能效性。」

在其他業務方面，作為英偉達的「老本行」，遊戲與AI PC（人工智能個人電腦）業務第二財季營收達到了43億美元，與上年同期相比增長49%。此外，專業可視化業務營收為6.01億美元，與上年同期相比增長32%。汽車與機器人業務營收為5.86億美元，與上年同期相比增長69%。

財報發佈前，儘管近期在貿易政策方面備受壓力，但華爾街分析師普遍看好英偉達的前景。摩根士丹利分析師將英偉達的目標價從200美元上調至206美元，理由是AI需求信號強勁。瑞銀也將其目標價從175美元上調至205美元，而韋德布什證券將目標價從175美元上調至210美元。