美諾華中報業績會

（來源：紀要大本營）

美諾華2025年中報業績電話交流會

　　吳晗 國泰海通證券 好的，尊敬的各位線上投資人、分析師，大家下午好。歡迎大家參加美諾華2025年中報業績解讀會。我是國泰海通醫藥分析師吳晗。今天也非常榮幸邀請到美諾華各位領導，我們應總（董祕），國際化業務負責人邱總，還有IR負責人温總和大家一起做一個交流分享。今天參與券商聯合主持的還有天風證券、中信證券、開源證券、中泰證券、華西證券、太平洋證券、平安證券以及國盛證券的老師。那美諾華也是我們國泰海通醫藥這邊長期跟蹤重點推薦的標的。

　　昨晚半年報我們也看到了，公司今年整體業績端呈現了快速的增長，特別是製劑板塊持續貢獻增量。市場關注度非常高的GH389的益生菌遞送系統的項目也是持續取得了一些進展。我們非常看好公司今年基本面業績拐點，創新轉型逐步兑現下的長期增長空間。接下來我們把時間交給公司的管理層，介紹一下整個上半年的業績經營情況。后續我們開放聯合組織券商和線上投資者的提問。

　　應總 董祕 好的，謝謝。各位投資者，大家下午好。公司於昨天晚上剛剛發佈了2025年的半年報。接下來我把公司在上半年的主要經營情況向大家做一個介紹。

　　2025年上半年公司整體業務穩步上升，同時在提質增效、創新領域方面都取得了長足進步。公司在2025年上半年實現營業收入6.77億元，同比增長11.42%。歸屬於上市公司股東的淨利潤為4905萬元，同比增長158%。歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的利潤為3675萬元，同比增長86.98%。整體毛利率約為31.42%。2025年上半年公司的製劑收入達到2.62億元，增長率達111%。公司同時持續深化與合作伙伴的合作，加碼原料藥、CDMO、製劑一體化的全鏈條合作。公司的主要製劑生產廠家美諾華天康營收增長了109%，繼續呈現高速增長態勢。以上就是我把我們上半年主要的經營情況先向大家做個如上的介紹。下面進入我們的QA環節，謝謝。

　　吳晗 國泰海通證券 好的，謝謝應總的大概介紹。接下來由我們國泰海通主持這個券商的交流環節。在正式提問之前，先請會議祕書播報一下提問方式。 (會議祕書播報提問方式) 好的，然后各位領導好，我這邊先拋磚引玉，提兩個大家可能比較關注的問題。第一個就是今年其實市場對我們這個GH389的項目關注非常高。目前GH389這個項目的整體進展如何？包括今年下半年以及明年的后續催化節點？我們今年上半年也看到GH389跟意大利的一家保健品公司達成了戰略協議。那除意大利以外的歐洲其他區域，包括美國以及國內，未來的一些潛在的商業化合作進展如何？

　　温總 IR 好，這個問題我來簡單回答一下。目前的話，389這個項目整體的進展速度還是比較快的，包括研發、專利申報、註冊等等。目前歐洲的合作，我們以意大利合作方的進度為主，因為這個合作所涉及的研究數據會是最全面的，也是根據了歐洲食品安全局指導進行的合作規劃和研究規劃。當然我們也正在接觸一些其他歐洲地區的合作伙伴，包括東歐這一塊的我們也都在接觸中。

　　美國這塊，目前我們已經開始在進行市場分析，包括BD合作的尋找，也找了一個FA合作。特別是FDA的註冊這一塊，我們現在推進的速度還是蠻快的，我們也在進行一些準備。國內這塊，我們目前和幾家終端的潛在合作方在接觸。當然國內這塊最快的落地時間節點可能要等到海外第一個產品註冊獲批之后，國內纔會有商業化的落地。

　　研發端的話，我們目前也有很多收穫，包括前段時間披露的減重動物模型數據。安全性數據已經在意大利這塊開始準備了，同時我們也計劃開展人體效果的研究，包括一些海外的臨牀等等，目前也在規劃和推進中。整體的項目進展目前大致是這樣。時間節點的話，我們認為下半年會看到一些數據，以及一些可能的合作推進。整體我們現在最關注的，還是把GH389整體的安全性數據以及效果數據呈現出來，以數據模式進行呈現。包括BD這塊我們也在快速推進中。大致是這樣子。

　　吳晗 國泰海通證券 好的，那也期待公司后續GH389取得更多的進展。我第二個問題就是整個上半年來看，我們原料藥板塊的量價情況如何？包括未來的盈利能力趨勢展望？以及我們原料藥板塊未來潛在的其他業務增長點？

　　温總 IR 是這樣的，整體原料藥的價格現在處於低位穩定狀態，沒有大的惡化。整體向上的趨勢目前還沒有非常清晰，但價格已經穩定了接近三四個季度了，所以説整體還是比較穩定的。那下半年或者説明后年是否有漲價的預期，這個我們希望看到，我們也認為差不多到時間節點了，我們可以先關注一下。從公司層面角度看，下半年的整體毛利率應該也是穩定的。在目前的價格體系上，我們還是能夠有一定的獲利。這是我們目前的情況。拋開價格的變化，后續原料業務的增長核心點應該還是要來自於新產品的放量，疊加公司整體產能的釋放。原料產能釋放可能會是我們未來原料業務的一個增長點。

　　吳晗 國泰海通證券 明白。然后接下來我們開啟聯合券商老師的提問。現在請會議祕書再播報一下這個提問方式。 (會議祕書播報提問方式) 那接下來先請天風證券老師提問。天風證券林老師上線了嗎？ (稍等) 沒有的話，那先請中信證券的老師提問。

　　中信證券 王凱旋 好的，各位公司領導好，我是中信證券的王凱旋。我這邊主要是想關於我們的CDMO跟其他的一些客户想問一下進展。首先就是默沙東（MSD）那邊動保的業務，之前公司中報里面也披露了，就是2021年大概合作了一些產品。想問一下這九個產品目前整體的推進節奏如何？以及對於后續公司業績端的貢獻預期？然后第二個問題就是公司也提到可能跟Teva等一些海外的大型企業在逐步加深合作。目前這些項目大概是怎樣的類型？以及后續這些項目未來的潛力怎麼判斷？主要這兩個問題，謝謝。

　　温總 IR 好的，CDMO項目目前的整體進展，包括像MSD這一塊。我們今年上半年CDMO整體業務的發展算是符合預期。下半年我們還是以MSD的項目轉產為主，明年應該會開始正式的商業化貢獻。大概年收入在數千萬（比較大幾千萬）的狀態。未來每年都會有一些新產品的研發和轉產落地。基本上MSD項目的合作模式，就會進入一個正向的運轉。往年基本上都是研發為主，這兩年逐步開始進入到轉產階段，明年應該是第一個和第二個產品進入到轉產階段。

　　然后第二個問題，您提到的一些新客户的開發，合作的進展，包括像Teva等等這些。目前的話我們還是以研發為主，部分已經開始貢獻驗證批的收入。后續的話會根據合作的進展，真正進入到商業化落地轉產階段的時候，我們可能會有一個比較明確的規劃和披露。包括這些客户在內，我們目前主要的合作方式、產品還是以仿製藥的API、API中間體為主。會涉及到部分創新葯的產品，但這個比較少，而且比較初期。目前是有一些在合作，屬於CRO的業務。大致是這樣子。

　　中信證券 王凱旋 好的，明白，非常清楚，我這邊沒有問題了。接下來有請開元的老師提問。

　　吳晗 國泰海通證券 好的，謝謝。各位領導好，我是開源證券阮帥。我這邊主要是兩個問題，就是關於我們製劑這一塊。第一個就是關於我們自研製劑這塊的申報進展和后面的節奏？然后第二個點就是關於第十一批集採，第十一批集採會給公司大概帶來多大的增量？主要這兩個問題，謝謝。

　　温總 IR 好的，是這樣的，我們目前每年的製劑獲批數量應該會在5到10個之間，有時可能會更多一點。但目前的規劃未來每年應該是5到10個左右，申報的數量應該也差不多。具體是看品種結構以及其劑型的情況。未來的話希望是逐步把我們整體產品梯隊達到三位數（100個以上）。目前的話應該有四十多五十多個了。

　　然后第11批集採，我們應該是有兩個產品在那個集採目錄中，比如説達格列淨這些。當然不確定最終專利是否確定，是否確定到時候有集採的情況，因為每年都有變化。那目前我們估摸着應該是兩個左右。具體的增量我們現在不能給預期，因為核心原因就是數量等等所有的節奏需要看是報量（報量）的情況以及區域報量的情況。不過我們還是有信心獲得不錯的增量的，因為我們畢竟是做了一體化的產業鏈，所以我們能在價格、質量上都有非常大的優勢和競爭力。所以我們希望在這一批集採中能夠獲得不錯的增量。大致是這樣。

　　吳晗 國泰海通證券 好的，謝謝温總。下面請中泰老師提問。 (稍等) 投資者 (華西證券) 好的，因為中泰的老師可能臨時有點事情，所以我先來提一下問。我這邊是華西證券醫藥組，主要是想再請教一下。因為也能看到咱們確實淨利率一直在提升，從半年報的數據來看，也已經有了很好的提升趨勢。這可能也主要是由製劑加工（CDMO）這塊的規模效應所導致的。所以也想請教您，就是后續往下半年看的話，因為其實我們可能上半年製劑加工這塊發貨還沒有下半年多。如果往下半年去看，您覺得這個淨利率的提升大概是一個什麼樣子的趨勢？包括製劑加工它的后續規模效應，還能夠再帶來多少淨利率方面的提升？大概是這個問題。

　　温總 IR 好的，是這樣的，我們的製劑代加工整體的營收是繼續放量的，特別是今年上半年大家也看到了有不錯的增量。我們預計從目前訂單的整體情況來看，今年下半年的效益應該會比上半年還有不錯的增長。這個趨勢應該是能夠保持一定的時間，包括明年也是有一定的增長趨勢。因為我們現在所有業務或者説訂單的整體結構是以大客户為主，所以説預測的確定性還是相對更高。那整體的趨勢應該還會有1到2年（不算今年的話）的進步空間。后續會根據整體的放量情況以及客户的需求，再進行新的產能規劃。在現有產能打滿之后，可能還會有新的規劃。目前的一個產能是足夠支持未來1到2年的增長的。

　　隨着整體營收端的增長以及產能端的不斷爬坡，我們的利潤率其實改善的速度會繼續加快。在目前產能滿產的預期狀態下，我們希望是能夠把整個天康的淨利潤率能夠達到10%以上（10%-11%）這個狀態。那目前的話，今年希望是能夠達到6個點往上的淨利率。整體的空間是這樣子。后續如果我們有新的產能規劃，包括一些新廠區的建設的話，那后續再看我們后續的研究報告。好吧？

　　投資者 (華西證券) 好的，感謝温總。請后面的一位老師進行提問。

　　中泰證券 李雨薇 各位公司領導好，我是中泰證券的李雨薇，剛纔掉線了一下，非常感謝公司管理層給我這個提問的機會。我這邊是想問一下管理層，我們除了389項目以外，近期我們還會有哪些項目合作或者新領域的開拓？尤其我看到我們公司，其實24年10月的時候就已經有相關公告説在醫美方面的拓展，也比較好奇這方面。然后我的第二個小問題是想在之前老師和領導提問的基礎上，請領導再為我們展望一下整體的API、CDMO和製劑業務未來兩年左右的整體業績展望和節奏。謝謝領導。

　　温總 IR 好的，感謝李老師。我們今年的話，在創新項目上（也不能説第一年，其實前兩年一直在佈局）會有不錯的收穫，包括389，包括剛纔您提到的醫美等等一系列，包括一些人工智能的合作等等，都是有進展落地。從目前新項目的發展方向來看，我們分兩塊。一個就是389這塊技術平臺的延伸，我們現在也去選擇了一些新的品種，已經開始在做選擇了，包括解酒、防脫發（雙靶/三靶），甚至於一些新的靶點的應用。這個后續可以期待一下，這個平臺能做的東西很多。不過整體最快的肯定還是389。所以我們肯定會先把這個旗艦產品做好。這是在389遞送系統這塊新項目的展望。

　　第二個就是醫美，剛纔您提到的醫美這塊，醫美我們其實一直有做，包括像米諾地爾這些，算是大健康領域的一些醫美產品我們一直有做。今年的話，我們是正式會去做一些成熟的醫美品種。我們會成立合資公司，去做一些這塊的佈局。目前包括選品等等，包括介紹等等，已經開始在推進了，而且應該會有一定的信息會公佈出來。醫美新消費領域現在是非常熱的方向，我們也看到了一定機會，所以我們希望在這塊能夠有一些輸出。我們希望在新的領域為公司尋找一些新的增長點。醫美這塊的整體佈局，其實也是希望先用成熟產品把渠道等佈局好。包括我們現在一些大健康產品的管線佈局，未來可以直接應用這些渠道去做快速推廣。這也是為我們后續美諾華品牌大健康品牌做的鋪墊。所以這是我們現在整體的新項目產品佈局。

　　然后第二個問題是API、CDMO、製劑這塊的整體展望。未來幾年的話，我們傳統業務這塊應該還是能夠實現穩定增長的趨勢。特別是營收這塊應該是一個穩定的增長。利潤這塊今年應該是以修復為主，明后年會實現正式的增長。其中API這塊，我們預計未來幾年還是以穩定小個位數增長為主。核心原因就是現在的價格，我們沒辦法去判斷它能夠有多大的漲幅或者怎麼變化，我們不去預測。拋開價格的情況來看，我們公司整體的出貨量也好，銷售額也好，出貨量上每年都是有不錯的增長，所以營收上是有提高的。CDMO這塊得益於未來默沙東項目的正式轉產（我們也期待了很多年，投入了非常多精力），在明年開始會有不錯的商業化落地，所以説這塊我們也是值得期待的，未來也是有一些不錯的增長。

　　然后製劑這塊，製劑業務其實是這兩年我們核心增長的驅動力。未來我們會有規劃中的產品，包括跟大客户的合作，還是説是自研製劑的放量等等。這兩塊目前的趨勢都是非常不錯的。我們希望在這個業務整體爆發的階段，或者説接下來的爆發階段，能夠帶動公司的API放量以及CDMO業務的增長，也是能夠看到的。所以説公司傳統業務的三個板塊，我們希望在未來能夠齊頭並進，一起發展。

　　中泰證券 李雨薇 非常感謝領導的詳細回答，我這邊聽得也非常清楚。有請接下來的友商老師提問。

　　吳晗 國泰海通證券 好的，上市公司各位領導，聽見嗎？好，我是太平洋醫藥的周玉，也非常感謝給我一個提問的機會。我這邊主要是兩個方面的問題。第一個是想關於咱們潛在的大客户拓展方面的，不知道有沒有一些信息可以分享？另外一個也是關於咱們利潤率的，剛纔華西那位老師也提到咱們利潤率的修復。我想明確一下，剛纔温總提到的那個6%是單指天康（製劑代加工）這一塊嗎？還是指整個公司25年的利潤率修復預期？謝謝。

　　温總 IR 好，先第一個問題，大客户拓展這個方向。我們現在有很多客户或者説大的客户在合作，其實已經合作很多年。以前可能是比較小的訂單，或者説一些中間體層面的合作。今年為止，我們其實有幾個大客户的合作是可以分享一下，包括像Alvogen（阿拉賓度）、Dr. Reddy's（瑞迪博士）、Teva這塊的合作其實是有深化。但還是剛纔有聊到過的，目前其實還沒到大幅放量的階段，都是在驗證階段或商業化初期，有些是完成驗證再開始生產。這一塊可能要等到正式的、明確的大訂單出來之后，我們交流可能會更準確。這里面的產品主要還是以仿製藥為主，也有一些不錯的大品種，包括一些中間體大品種，也是有非常值得期待的品種。

　　然后第二個問題，剛纔講到的利潤率的修復這塊。利潤率的修復，我們目前提到的6個多點的目標，其實是天康工廠的。整體公司的淨利潤目標是今年能做到8個點左右。

　　太平洋證券 周玉 好的，謝謝温總。我這邊的問題就這麼多了，下面有請平安的老師來提問。

　　平安證券 曹雲凱 好的，感謝各位領導好。我這邊是平安證券的醫藥分析師曹雲凱。我這邊主要想請教兩個問題。第一個問題是關於動保這塊，想問一下后續貢獻的商業化訂單預期大概是怎麼樣的？以及怎麼去展望動保這塊的業績貢獻？然后第二個問題是想請教我們在MRA藥物（多肽受體激動劑）合作開發方面的情況和進展？以及能不能請領導再梳理一下，我們還有哪些創新方面的一些佈局？謝謝領導。

　　温總 IR 好的，第一個問題就是動保這塊，我們剛纔也提到在明年開始會有商業化的收入貢獻。這塊未來會形成一個正向循環，每年都會有新項目下來，同時會有老產品轉入到生產階段，貢獻穩定的商業化收入。明年的話商業化收入的主要貢獻來自於泊沙康唑和沙羅拉菌素系列的一個產品。具體的數量看年底的時候更新。整體的額度的話，商業化收入明年預計是數千萬（大幾千萬）的一個狀態。未來的話，我們希望先把美諾華的動保車間（跟默沙東合作的）去填滿，這是我們的一個目標。

　　然后在MRA業務開發合作這塊，其實我們還是以中間體（或者説中間片段）為主，和原研藥物企業進行合作。目前也是在驗證開發的階段。創新葯這塊的佈局，我們有公司的一個基金（美諾華瑞文基金），是有投了一些創新葯企業的，當然佔比比較低。同時公司也有部分創新葯的API合作，包括前段時間非常不錯的奧司他韋中間體的API合作，我們也在進行。美諾華在傳統業務上，在創新葯領域的API這塊我們還是能夠承接的，包括API或者中間體這塊。這塊也是我們目前創新葯領域比較明確能貢獻收入的點。當然還有389這個產品，它未來是否能夠作為一個創新葯的開發管線，目前我們也在探討中。所以整體的部署是這樣的。我們也在看一些創新葯的管線，但我們更多是在觀察，因為太早期直接投的話，對我們來説承擔風險還比較大。

　　平安證券 曹雲凱 好的，感謝領導詳細的解答，我這邊沒有問題了。接下來請國盛的老師進行提問。

　　國盛證券 張宇 好的，各位領導好，我是國盛證券的醫藥研究員張宇。我這邊也是有一個小問題想跟領導們請教一下。我看到中報説我們公佈了與南京真實科技簽署的戰略合作備忘錄。雙方后續會有一些在AI這方面的合作。想請教一下領導們，后續我們這個戰略的具體規劃和落地情況大概是什麼樣子的？主要是這個問題，謝謝。

　　温總 IR 好的，這個問題由我們邱總來回復一下。各位好，能聽見嗎？ 邱總 國際化業務負責人 可以聽到。 温總 IR 好，因為跟真實這邊，其實我們過去從年初的時候就開始持續跟這類企業接觸了。真實是我們中間選定的一個作為孵化類項目啟動的合作伙伴。我們跟真實目前選擇的方向，其實也在我們的公眾號里做了披露。之后會圍繞這個方向，實際進入商討階段，然后爭取在今年內把這個合資公司先落掉，后面可能會結合另一家企業來做這個事情。所以説目前還在探討這個事情，大概目前是這樣一個狀態。 邱總 國際化業務負責人 好的。 國盛證券 張宇 謝謝邱總，我這邊沒有其他問題了，謝謝。

　　吳晗 國泰海通證券 好，謝謝邱總，謝謝温總。然后我這邊再代為播報一下天風證券老師的一個提問（可能因故未能上線提問）。剛剛可能温總也簡單介紹了GH389后面技術平臺還有一些怎樣新的產品落地，包括之前可能提到過的雙靶/三靶，包括解酒這種管線。目前這些項目的進展如何？未來潛在的進一步合作規劃是怎樣的？

　　温總 IR 好的，GH389剛纔也提到了，就是新品種選擇已經開始做了，在探討包括解酒系統、雙靶這塊，也其實是有一些比較快的進度。我們到時候可以看看產品整體的情況以及實際應用效果，再最終做出選擇。這是我們現在要做的一個事。后續主要的一個方向肯定是大健康領域在大消費這塊的應用。我們看看有沒有什麼好的靶點是能夠直接應用的，這是我們選產品的邏輯之一。同時最快的肯定還是389，我們會把這個新產品先做出來，並且看看市場整體的反饋情況。這是在選品的角度去做的。

　　包括剛纔也提到了創新葯物這塊的模式，包括像389能否做成一款藥物，或者説把雙靶或三靶，或者説一個新靶點去做一個藥物，這個我們也在探討中。目前來看成藥的可能性還是非常大的。所以我們也是想看看能不能用更先進的雙靶這種模式，看看是否能夠有更好的效果。如果做成藥物了，那就要去選效果，就需要跟現有的創新葯品去做效果的研究。所以我們后續會選擇一些更優效的靶點去做開發。解酒這塊的話開發也是類似。這是整體的一個預期。

　　吳晗 國泰海通證券 明白。好，謝謝温總，非常清楚。我們接下來開放線上的舉手提問，再請會議祕書播報一下提問方式。 (會議祕書播報提問方式) (稍等) 好的，我這邊也收集了一些投資者普遍比較關心的問題。第一個就是我們看到公司的可轉債可能是明年（2027年1月）到期，目前的價格其實也超過了轉股價（25.6元）。那公司后續對可轉債這一塊有什麼規劃？

　　温總 IR 是這樣的，我們的可轉債是2027年1月份到期。這一塊我們的轉股價是25.6元。我們的整體規劃是希望促成轉股。公司也在不斷努力把業績做好，把創新項目做起來，希望能夠促進轉股的機會。這是我們一致的目標。

　　吳晗 國泰海通證券 明白。第二個問題就是近期我們也看到一些海外的GLP-1口服管線臨牀數據不太及預期。同樣作為口服賽道的益生菌GH389項目，不知道公司未來是如何看待口服減重的藥品或消費品市場競爭格局？以及我們產品的差異化競爭優勢點在哪里？

　　温總 IR 是這樣的，我們希望我們的389產品目標是口服有效並且口服無副作用，這是我們的目標。目前從實驗和內部測試的反饋是非常不錯的。同時我們也看到了很多GLP-1藥物有包括耐受性、依從性這些問題出現，特別是停藥意願等等，也是他們口服效果可能不及預期的原因之一。從我們的角度來看，減重或減肥這個消費場景，它應該是一個更偏向於日常消費品的模式，包括類似於保健品、維生素的一種服用方式。或許會成為一個非常不錯的破局點。

　　我們的產品目標羣體不僅是那種必須減肥的羣體，最大的目標羣體應該是微胖人羣，就是那些想減肥，但其實並不需要打針吃藥去減肥的人羣。這個人羣其實是在全球減重指南里面最大的一個羣體。我們最大的目標其實是希望能夠進入到這樣的客户羣體市場。所以説它要有非常大的市場空間在。未來的話我們會在這塊做努力，包括宣傳也好，產品效果的體現也好，也會偏向於這塊市場。側重點更多的還是以無副作用、口服、類似於保健、類似於維生素等的服用模式為主。

　　吳晗 國泰海通證券 明白，温總我這邊可能再追問一個問題。因為其實最近市場上也有一些類似於益生菌的減肥產品。不知道從我們的益生菌GH389項目的底層設計維度和現有的一些益生菌產品相比，差異化的點在哪里？以及我們的優勢在哪里？

　　温總 IR 是這樣的，現在益生菌很多產品，包括大家看到有效果的一些，它其實是調節腸道功能、調節菌羣的功能。這一塊跟我們在有效性上的區別是非常大的。從我們做藥的角度來講，你需要有一個劑量，就是説有效物質需要有個劑量。那像現在市面上益生菌的產品，他們並不是説某一種有效的產品是有某個有效物質是非常有效的並且有非常大的量。他們更多的是某些益生菌能提供一些微量元素，然后讓你的腸道能夠往更好的趨勢發展。這是他們的模式。

　　我們的模式其實很簡單，有效的成分就是GOQY（舉例，類似西班牙等產品的有效成分是某種物質）。那我們就是提供足夠量的GOQY。我們突破的點其實就是讓你在口服益生菌的角度，體內這個目標物質（比如某種酵素）的血液濃度能夠達到起效的量。這是我們最大的方向，所以這個區別還是非常大的。

　　吳晗 國泰海通證券 明白，非常清楚。然后這邊可能還有一些其他問題，包括公司從全年維度來看，各項費用率（銷售、管理和研發費用）今年的趨勢如何？

　　温總 IR 是這樣的，公司整體的各項費用率，這幾年增長都不多，都是跟營收呈正比例增長為主，不會有非常大的額外開支。特別是這幾年我們開支其實也不大，包括一些折舊等等，其實也是在規劃中，逐年也不能減少很多。

　　吳晗 國泰海通證券 明白。然后我這邊看到一個線上的文字端提問：公司今年各個板塊（原料藥和製劑）基地的產能利用率情況如何？未來的產能規劃、資本開支計劃和折舊攤銷情況？

　　温總 IR 是這樣的，產能利用率目前還是蠻高的，特別是製劑和原料藥，基本上是生產線上來就滿了。我們也是根據客户的訂單情況，每年會有新的產能投入，所以整體的產能利用也是非常不錯的。未來的資本開支，目前剛纔也提到是沒有太大的資本開支規劃，目前還沒有。產能規劃還是以現有廠區的擴產為主。這塊是既定的，同時也是根據大客户的管線轉移。我們會匹配新的產線，不能盲目增加產線，那樣可能就會提高固定成本。所以我們現在就是根據客户管線的轉移為依據，每年會匹配新的產線。折舊攤銷這塊，我們提到去年有個比較大規模的折舊新增，里面主要還是因為轉固。今年也會有一系列轉固，但新增的折舊開銷已經開始逐步下降了。

　　吳晗 國泰海通證券 明白，好的。我看線上也沒有更多投資者的舉手提問，今天的交流也比較充分了。要不最后請公司的領導做一個總結？

　　温總 IR 好，感謝國泰海通，也感謝各位券商朋友們。感謝大家對於美諾華的關注，也非常感謝各位投資者來聽美諾華的交流。我們在今年上半年的整體經營情況，大家也看到了有非常不錯的增長。我們希望是能夠把這個持續保持，在下半年以及未來幾年能夠實現穩定的增長，實現價值的迴歸。在創新項目上，我們也希望把389這個項目做好，同時能夠實現不一樣創新方向的價值，讓投資者獲益。感謝大家。

　　吳晗 國泰海通證券 好的，謝謝温總，也謝謝公司的各位領導。本次的電話會議到此結束。后續關於公司有任何問題，歡迎聯繫公司的投資團隊以及我們聯合主持的券商團隊。也期待公司取得更好的業績。今天的會議到此結束，謝謝大家參與。