路測數據符合預期，道恩股份DVA產品離貢獻利潤還有多遠

（來源：齊魯資本通）

道恩股份（002838）有着高壁壘的DVA產品備受投資者關注，券商甚至給該產品給出「可得有望開拓百億市場」的預測。

8月25日晚間，道恩股份發佈2025年半年報，披露相關產品「路跑測試數據達到預期計劃」。這個產品到底啥情況？就要落地結果了嗎？我們從頭捋一捋。

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DVA產品開發「歷史悠久」

上市公司披露的相關信息不算太多，可以大致拼湊其該產品的「前因后果」。

從時間上看，道恩股份登陸資本市場的2017年年報披露，公司在推進輪胎氣體阻隔層新型彈性體DVA材料方面的研發應用。

其中有2條信息值得摘錄出來：

第一條信息：「目前世界上僅有美國埃克森美孚公司擁有製備DVA的成套製備技術，其產品在日本橫濱輪胎公司已經得到很好的應用。 」

第二條信息：「公司目前正在和三角輪胎在DVA輪胎應用展開技術合作，雙方將驗證DVA作為氣密層，在輪胎生產過程中的工藝性能、生產效率；驗證成品輪胎的保氣性能、氣密層抗撕裂性能；驗證成品輪胎的其他性能（包括高速性能、耐久性能、滾動阻力、使用性能等）。」

2條信息介紹了DVA產品的競爭情況：已得到很好的應用，並說明了公司與合作方的工作內容。

到了2018年，在當年年報中，道恩股份進一步披露：

道恩股份2017年底基本實現了DVA的中試技術，2018年重點開展DVA材料在輪胎的應用技術開發，先后和三角輪胎、中策橡膠輪胎等公司開展技術合作，共同研究DVA材料在輪胎的應用，已經攻克了DVA成膜技術、DVA薄膜接頭焊接技術、DVA薄膜輪胎貼合技術、兩輪輪胎DVA內胎擠出成型技術等一系列關鍵技術……

對比可見，該產品不但有新的突破，「點名」的合作方除了三角輪胎，還多了中策橡膠輪胎。

不過，隨后該產品的進展似乎放緩，道恩股份2019年年報「DVA」這一名詞僅出現了2次，僅表示「全力推動動DVA‘產學研’轉化落地，加速對鹵化丁基橡膠的替代，助力輪胎產業升級」。2020年、2021年的年報也是如此。

到了2022年，該產品有了新進展，道恩股份在2022年年報中披露：「DVA產品在已應用於自癒合輪胎，實現了小批量供貨。在輪胎氣體阻隔層技術方面工藝取得新突破，產品試製成功，在相同氣密性的前提下單胎的減重達到減重800-1000克，滾動阻力降低明顯，節油效果顯著。」

小批量供貨意味着產生了營業收入，還是不錯的進展。

到了2023年，該產品的進程是：「輪胎氣體阻隔層DVA技術北京研發創新中心進一步深入研發，……在知名輪胎企業的半鋼胎和全鋼胎上均驗證成型性、氣密性和滾阻均優異，……成品胎全性能的評價已在按計劃進行中。」其2023年年報還披露，「胎氣體阻隔層DVA技術 」的項目進展為「完成成品胎的試製」。

接着是2024年，該產品的進展受到不少投資者關注，主要內容包括「氣體阻隔層DVA應用技術北京研發創新中心與知名輪胎企業的全面合作開發」，「按計劃2025年一季度開始批量路跑測試，將成為中國首例DVA氣體阻隔層輪胎的路試公司。」

最新消息是今年半年報披露，「上半年，與合作方共同加快推進DVA材料成品胎的路跑測試，數據達到預期計劃，目前按計劃推進項目測試驗證工作。」

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前景好但也有「隱憂」

在上述過程中，根據公開信息來看，與道恩股份一同推進DVA產品落地的公司應發生了變化，這一情況也被投資者關注到，並詢問了上市公司。

該截圖來自於2024年4月12日道恩股份的業績説明會相關公告。

上述投資者問答，信息含量還是很高的，雖然沒有涉及公司與中策橡膠的合作情況、競品情況。

最重要的應該是這一句——「DVA製備工藝首次實現DVA在線貼膜和生產製胎，與玲瓏輪胎合作推進中」。

而目前正在進行中的路跑測試，應就是與玲瓏輪胎合作進行的。

在上述問答中提到了埃克森美孚相關產品的情況，我們發現，早在2008年8月，有消息稱埃克森美孚建成採用創新的輪胎新材料技術的生產廠，「該技術可改進汽車的燃料經濟性。由新材料ExxcoreTM動態硫化合金（DVA）製備的輪胎內襯，採用極少的材料就可達到前緣空氣保持，這使裝配件之間的空氣損失減少，有助於節能。」

同時，當時的消息稱，埃克森美孚化學公司的合作伙伴橫浜橡膠公司已計劃在2008年底開始使用ExxcoreTM DVA內襯製造輪胎。此外，「MAXXIS」品牌生產商正新橡膠公司也計劃在2009年採用新的內襯材料製造高性能、較低IPR的輪胎。

不過，時隔十余年后的今天，該產品似乎並沒有落地生根。

今年3月招商證券做出的道恩股份深度研報指出，「我們測算了不同滲透率及單輪胎添加量下在製備輪胎時添加DVA的市場規模，可得有望開拓百億市場。且當前DVA滲透率為0，若產品能成功放量，由於技術壁壘較高，公司具有競爭優勢，未來市場空間廣闊。」

這段文字説明，目前國內輪胎市場沒有應用DVA；若應用的話市場廣闊——這里該研報還給出了具體的測算內容，2024年，中國橡膠輪胎外胎產量11.9億條，假設按照年產12億條輪胎，DVA單價約為5萬元/噸（含税價）計算，進行彈性測算：

其中最小的測算數據，即單輪胎添加量為0.4千克的情況下，市場規模極值為240億元，這種情況下10%滲透率即可收穫24億元的營業收入。

在DVA產品完成路跑測試后，若數據均符合預期，那麼就將進入市場開拓階段。預計距離這一階段可能不會太遠，屆時市場反饋如何，我們拭目以待。

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