宏觀必看圖表：黃金最終衝頂行情之前的回調目標（2025/8/27）

油市走向

當前能源分析師界最激烈的爭論在於秋季原油市場的走向。隱性平衡表顯示短期市場將面臨嚴重供應過剩，2026年日均庫存增幅可能高達200萬桶。

然而OPEC+出口量遠遜預期，自3月以來日均僅增加60萬桶。更值得關注的是，隨着圭亞那（29萬桶/日）和巴西（40萬桶/日）的浮式生產儲油裝置即將投產，非OPEC供應量激增在即，而此時恰逢全球煉廠進入集中檢修季。

關鍵懸念在於：中國是否會持續吸納過剩供應？美元走弱會否刺激需求超預期增長？夏季發電高峰結束后OPEC出口是否會更接近配額目標？抑或主要產油國將繼續奉行"主動預防、先發制人"的準則？現階段諸多不確定性意味着需保持審慎。

白銀ETF

五個月前於藍色突破位我們曾指出：白銀礦商ETF(SIL)正實現突破，持續提示的重大機遇現已降臨。該判斷已精準應驗——此后SIL如期實現38%顯著漲幅，多家白銀礦商漲幅逾100%。需注意，目前行情走勢完全遵循黑色基準箭頭指引。

白銀ETF ii

分析師：SILJ（中小型白銀礦商ETF）杯柄形態正在完美演繹，突破后目標價位看至22美元附近。

技術面路徑預設

分析師：觀察下圖的波浪劃分——儘管黃金近期強勢上漲，但仍有較大概率回調至所示水平附近。金價攀升幅度越大，第五浪中的第四調整浪下探可能性就越高，此后市場將迎來第五浪中第五推動浪的最終衝頂行情。

值得關注的是，在過去五個月中已出現五個峰值，這輪行情延續了自2023年以來幾乎單邊上行的走勢特徵。

白銀在進入第五浪(5)的拋物線式上漲前，很可能將經歷相似走勢，目標價位看至35-32區間。

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