國家電投、三峽、國網、中電建、中廣核、國家能源集團、中國綠發、中核等超30起股權交易落地

作者 / 趙佳齊

為優化資源配置，提升國際競爭力，中國證監會於2024年9月發佈《關於深化上市公司併購重組市場改革的意見》（以下簡稱「併購六條」），旨在優化併購重組機制，推動產業升級和新質生產力發展，成為央企併購重組的重要政策指引。

「併購六條」 落地后，市場響應迅速且成效顯著。據統計，2025年1月至7月，上市公司累計披露資產重組方案超1000單，較2024年同期增長40%；重大資產重組項目達133單，同比增幅高達170%。

儘管併購浪潮持續推進，但同業競爭問題尚未完全解決。據招商證券最新報告顯示，截至2025年8月，仍有40余家國資央企上市公司存在同業競爭的預期，這部分企業的資源整合與業務優化仍將是后續市場關注的重點方向。

在資產整合的大趨勢下，新能源領域的動作尤為突出，具體體現在頻繁的股權轉讓上。據索比光伏網基於公開信息的不完全統計，2025年初至今，央國企背景的新能源公司已發生超30起股權轉讓案例。其中，國家電投、三峽能源兩家的新能源股權轉讓頻次最高，成為新能源領域資產優化配置的典型代表。

此外，還有國家能源集團、中廣核、中核、國網、中國電建、東方電氣、中國綠發投資集團、振華重工等企業，也均通過轉讓旗下新能源公司股權，加速自身資產結構優化進程。

國家電投資產優化全景

27家新能源股權出讓+3起重大重組

作為電力央企中資產優化動作最頻繁的主體，國家電投2024年至今持續推進資源整合。一方面，累計轉讓27家新能源控股公司股權，其中2025年已發起11起，控股公司覆蓋湖南、河南、湖北、廣東、新疆、四川、山東等多省份；另一方面，2025年集中落地3起重大重組，通過「轉讓非核心資產+注入優質業務」的組合拳，進一步聚焦新能源核心賽道。

從股權轉讓規模看，2025年11家標的公司資產總計超32.6億元，轉讓底價合計超10.4億元，且標的多為聯合控股模式，體現出國家電投對分散性新能源資產的梳理意圖——通過剝離非核心或協同性較弱的股權，提升風電、光伏等優勢領域的資源配置效率，為核心業務騰出發展空間，增強在新能源行業的整體實力。

在國家電投多起股權轉讓中，有兩類標的特徵鮮明。

例如，對國家電投集團通道風力發電有限公司100%股權轉讓，底價高達2.77 億元。該公司成立於2016年9月，註冊資本1.82億元，由國家電投集團（北京）新能源投資有限公司100%控股，核心業務涵蓋風力發電、電力設備安裝與運維、技術開發等，2024年11個月營收達9370.64萬元，淨利潤1327.85萬元，資產負債率70.5%，屬於盈利穩定的成熟風電資產。

而另一種，木壘中平電新能源有限公司49%股權轉讓，則呈現「低底價戰略持股結構調整」特點，此次轉讓底價僅1元。該公司股權轉讓前原由國家電投旗下中國電力國際發展有限公司100%持股，交易后股權結構變更為國家電投持股51%、河南神火集團持股49%，通過引入產業夥伴，實現新能源項目的協同開發。

此外，2025年上半年，國家電投通過3起針對性重組，推動旗下上市平臺業務「瘦身強體」，進一步聚焦清潔能源產業鏈關鍵環節：

●電投產融：剝離金融業務，全面聚焦核能領域

4月10日，電投產融啟動重大資產置換，擬置入國家核電技術有限公司與中國人壽合計持有的國電投核能有限公司100%股權，同時置出所持國家電投集團資本控股有限公司 100%股權。交易完成后，電投產融將徹底剝離金融業務，專注於核電站建設、運營及管理，成為國家電投核能業務的核心上市平臺，填補產業鏈中核能運營的核心佈局空白。

●遠達環保：新增水電業務，拓展新能源一體化版圖

4月16日，遠達環保披露重組計劃：擬通過「發行股份+支付現金」方式，向中國電力國際發展、湖南湘投國際投資、國家電投集團廣西電力分別收購五凌電力63%股權、湘投國際37%股權、廣西長洲水電開發64.93%股權，並計劃向不超過35名特定投資者募集配套資金。此次重組后，遠達環保將新增水力發電及流域水電站新能源一體化開發運營業務，從傳統環保業務向「環保 + 水電」雙輪驅動轉型，業務版圖進一步拓展至清潔能源生產端。

●電投能源：整合煤炭電力資產，強化煤電協同

5月5日，電投能源宣佈擬通過「發行股份+支付現金」方式，收購國家電投集團內蒙古白音華煤電有限公司100%股權，並視情況募集配套資金。此次收購將進一步整合煤炭與電力資源，提升煤電一體化運營效率，為新能源業務提供穩定的能源保障支撐。

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截至2025年5月底，國家電投集團總裝機容量達2.7億千瓦，其中清潔能源裝機容量突破1.97億千瓦，清潔能源裝機佔比高達72.96%，已正式成為全球規模最大的清潔能源發電企業。股權轉讓「瘦身」與重大重組「強體」，國家電投密集的股權轉讓與重組動作，本質是對能源市場變化、政策導向調整及自身戰略轉型的主動適配，通過完善清潔能源產業鏈佈局，國家電投在清潔能源領域的規模優勢與競爭力持續鞏固。

三峽能源資產整合加速

4家新能源公司股權轉讓，剝離水電聚焦風光主業

除國家電投外，三峽集團也頻繁轉讓新能源公司股權。旗下核心上市平臺中國三峽新能源（集團）股份有限公司（以下簡稱「三峽能源」）於1月至7月間，集中對河南、雲南、遼寧等地的4家新能源控股公司發起股權轉讓，標的公司資產總計超12億元，轉讓底價合計超2.7億元。詳情如下：

此外，2月11日，中國三峽集團將所持長江電力9.79億股股份（佔總股本4%）無償劃轉至長江環保集團。作為三峽集團旗下專注環保業務的平臺，長江環保集團獲得股權后，將進一步強化「水電+環保」的協同效應，而三峽集團則通過內部股權調整，實現旗下業務板塊的專業化分工，提升整體運營效率。

據悉，2024年三峽能源掛牌轉讓7家參控股水電公司股權及相關債權，通過剝離水電領域的參控股資產，減少非核心業務分散的精力，三峽能源將資源集中投向風電、光伏為主業的新能源賽道。

事實上，除三峽集團與國家電投的密集動作外，更多能源及相關領域央國企正同步進行資產優化：國家能源集團旗下國華能源有限公司出讓國華能源(唐山) 有限公司 20% 股權，中廣核風電有限公司轉讓中廣核新能源瀘縣有限公司90% 股權，中核集團旗下同方科技園有限公司更是全額出讓上海翠能光電科技有限公司100% 股權……

此外，國網、中國電建、東方電氣、中國綠發投資集團、振華重工等企業，也均通過轉讓旗下新能源公司股權，加速自身資產結構優化進程。

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