【興證海外&非銀】信也科技2025年中報點評：海外業務高速擴張，多元化市場策略穩步施行

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（來源：丁香非銀興風向）

投資要點

l 事件：信也科技發佈2025年半年度報告，實現營業收入70.6億元，同比+11.5%；歸母淨利潤14.9億元，同比+38.4%。其中Q2營業收入35.78億元，同比+12.9%；歸母淨利潤7.5億元，同比+35.5%。

l 業務保持健康增長趨勢。25Q2公司促成交易額達540億元，同比增長10.9%。其中，中國大陸放款規模508億元，同比+9.5%；海外放款規模32億元，同比+ 39.1%。截至6月底公司在貸余額775億元，同比增長18.1%。其中中國大陸余額754億元，同比+17.4%；海外余額21億元，同比+50.0%。

l 國內業務：政策鼓勵加大消費信貸供給，業務保持韌性，風險指標穩定。年初以來，監管鼓勵提振消費市場，要求金融機構加大個人消費貸款投放力度，並施行個人消費貸款財政貼息等政策，25Q2公司國內市場借款人數量達到220萬，同比+22.2%，人均貸款規模達到10056元，同比+1%，同比貸款久期略有延長至8.3個月，定價水平保持相對穩定，take rate保持在3.4%。公司動態平衡交易規模的擴張和風險表現，25Q2主動降低低質量資產缺口，保證風險指標的穩定，首日逾期率4.7%，環比+0.1pct；30天回款率89%，環比持平；90天以上逾期率1.92%，同比-0.73pcts，環比-0.12pcts。

l 海外業務：定價上限不確定性消除，通過發行可轉債降低資金成本，預計利潤貢獻將有所提升。1）25Q2公司海外收入達到7.97億元，同比+42%，收入佔比提升至約22%。菲律賓市場通過拓展先買后付產品等方式，貸款交易額達到14億元，佔海外業務45%。此外公司也在積極拓展巴基斯坦等新市場。2）價格方面，7月底印尼金管局宣佈利率上限將維持在2024年水平不變，政策確定性的增強使得公司未來定價水平、客羣範圍都更具穩定性。此外，公司在Q2發行1.5億美元可轉債，票面利率2.5%，募資方式的多元化或將有效降低海外業務資金成本。定價穩定性提升疊加資金成本下移，預計海外業務全年利潤貢獻將有所提升。

投資建議略

風險提示：海外市場拓展不及預期，監管政策趨嚴，行業競爭加劇

聯繫人：張博、開妍

自媒體信息披露與重要聲明

注：文中報告依據興業證券經濟與金融研究院已公開發布研究報告，具體報告內容及相關風險提示等詳見完整版報告。

證券研究報告：《信也科技：海外業務高速擴張，多元化市場策略穩步施行》

對外發布時間：2025年08月27日

報告發布機構：興業證券股份有限公司（已獲中國證監會許可的證券投資諮詢業務資格）

本報告分析師：

張博 SFC：BMM189  SAC：S0190519060002

開妍 S0190524070004

（1）使用本研究報告的風險提示及法律聲明

興業證券股份有限公司經中國證券監督管理委員會批准，已具備證券投資諮詢業務資格。

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本報告所載資料的來源被認為是可靠的，但本公司不保證其準確性或完整性，也不保證所包含的信息和建議不會發生任何變更。本公司並不對使用本報告所包含的材料產生的任何直接或間接損失或與此相關的其他任何損失承擔任何責任。

本報告所載的資料、意見及推測僅反映本公司於發佈本報告當日的判斷，本報告所指的證券或投資標的的價格、價值及投資收入可升可跌，過往表現不應作為日后的表現依據；在不同時期，本公司可發出與本報告所載資料、意見及推測不一致的報告；本公司不保證本報告所含信息保持在最新狀態。同時，本公司對本報告所含信息可在不發出通知的情形下做出修改，投資者應當自行關注相應的更新或修改。

除非另行説明，本報告中所引用的關於業績的數據代表過往表現。過往的業績表現亦不應作為日后回報的預示。我們不承諾也不保證，任何所預示的回報會得以實現。分析中所做的回報預測可能是基於相應的假設。任何假設的變化可能會顯著地影響所預測的回報。

本公司的銷售人員、交易人員以及其他專業人士可能會依據不同假設和標準、採用不同的分析方法而口頭或書面發表與本報告意見及建議不一致的市場評論和/或交易觀點。本公司沒有將此意見及建議向報告所有接收者進行更新的義務。本公司的資產管理部門、自營部門以及其他投資業務部門可能獨立做出與本報告中的意見或建議不一致的投資決策。

本報告並非針對或意圖發送予或為任何就發送、發佈、可得到或使用此報告而使興業證券股份有限公司及其關聯子公司等違反當地的法律或法規或可致使興業證券股份有限公司受制於相關法律或法規的任何地區、國家或其他管轄區域的公民或居民，包括但不限於美國及美國公民（1934年美國《證券交易所》第15a-6條例定義為本「主要美國機構投資者」除外）。

報告中投資建議所涉及的評級分為股票評級和行業評級（另有説明的除外）。評級標準為報告發布日后的12個月內公司股價（或行業指數）相對同期相關證券市場代表性指數的漲跌幅。其中：滬深兩市以滬深300指數為基準；北交所市場以北證50指數為基準；新三板市場以三板成指為基準；香港市場以恆生指數為基準；美國市場以標普500或納斯達克綜合指數為基準。

（3）免責聲明

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