英偉達將公佈第二季度財報，預計受中國芯片禁令影響損失80億美元

專題：聚焦2025年第二季度美股財報

　　英偉達（Nvidia，股票代碼：NVDA）將於周三收盤后公佈第二季度財報，為大型科技公司（Big Tech）的財報季畫上句號。

　　此次財報發佈前，英偉達與特朗普政府之間已展開一系列互動：特朗普先是撤銷了此前對英偉達芯片對華銷售的禁令，但如今要求這家人工智能（AI）巨頭將對華銷售所得的 15% 上繳美國政府。

　　今年 4 月，特朗普首次頒佈英偉達芯片對華銷售禁令；7 月，該禁令被撤銷；8 月，美國政府新增了 15% 的銷售分成要求。在第一季度財報電話會議上，英偉達表示，預計第二季度淨利潤將因此損失 80 億美元。

　　特朗普還宣佈，將對進口至美國的半導體產品徵收 100% 關税，除非相關企業承諾在美國本土建廠。英偉達或將豁免於此關税。

　　截至周二，英偉達股價今年以來已上漲 35%，過去 12 個月累計漲幅近 44%。7 月，英偉達成為首家市值突破 4 萬億美元的公司。

　　周二交易日內，英偉達股價上漲 1%。

　　彭博社分析師共識預測，英偉達第二季度調整后每股收益（EPS）預計為 1.01 美元，營收預計為 462 億美元。去年同期，該公司調整后每股收益為 0.68 美元，營收為 300 億美元。據此計算，其每股收益和營收同比增幅將分別達 49% 和 53%。

　　去年第二季度，英偉達每股收益同比增長 151%，營收同比增長 122%。在人工智能熱潮初期經歷大幅增長后，過去幾個季度，英偉達的每股收益和營收增速已有所放緩。

　　Evercore ISI 分析師馬克・利帕西斯（Mark Lipacis）預測，英偉達的增速將在 50% 左右觸底，這一水平或有助於 「吸引更多動量投資者，並推動估值倍數上升」。

　　預計第二季度英偉達數據中心業務營收將達 412 億美元，而去年同期該業務營收為 262 億美元。遊戲業務作為英偉達第二大業務板塊，預計營收將達 38 億美元。

　　在周三的財報電話會議上，投資者將重點關注以下事項：英偉達 GB200 超級芯片的出貨量是否持續擴大、即將推出的 Blackwell Ultra 芯片的量產進度、人工智能領域相關支出情況，以及公司對在華銷售的評論。

　　KeyBanc 資本市場（KeyBanc Capital Markets）分析師約翰・文（John Vinh）在給投資者的報告中寫道：「鑑於服務器原始設計製造商（ODM）的 GB200 機架產能良率持續提升（我們認為已接近 85%），我們預計機架出貨量將按計劃在（日曆年）第四季度末達到 1.5 萬至 1.7 萬個；全年 Grace Blackwell 機架出貨量預計將接近 3 萬個，高於我們此前預估的 2.5 萬個。」

　　不過，約翰・文也警告稱，若英偉達決定不將該季度對華芯片直接銷售收入計入財報，那麼其第三季度業績指引可能會低於市場普遍預期。

　　貝爾德（Baird）高級研究分析師特里斯坦・傑拉（Tristan Gerra）對英偉達 7 月季度（即第二季度）的每股收益和營收預期持同樣樂觀態度，認為 GB200 芯片的強勁銷售將為業績提供支撐。與此同時，韋德布什（Wedbush）分析師馬特・布賴森（Matt Bryson）基於英偉達需求與出貨量的積極反饋，將該公司目標股價從 175 美元上調至 210 美元。

　　他在給投資者的報告中表示：「我們仍然認為，已公佈的超大規模企業支出增長，在很大程度上將用於打造人工智能能力，而其中相當一部分資金最終將流向英偉達 —— 該公司在人工智能服務器價值中佔據了極高的份額。」

　　期權交易員預計，英偉達公佈第二季度財報后，其市值波動可能達 2600 億美元，這一預期表明投資者對該公司業績的確定性較高。

　　英偉達還在基於其 Blackwell 架構為中國市場研發一款新芯片，但該芯片需獲得特朗普政府批准才能在華銷售。