登陸港股新徵程：奧克斯「成長+全球+盈利」價值邏輯解析

2025年的港股市場，可謂是一片生機勃勃的景象。

截至8月25日，恆生指數年內累計上漲28.76%，早已突破近三年的新高。同時，新股市場也迎來了久違的活力。普華永道報告指出，今年上半年，香港IPO市場共集資1071億港元，同比上漲近7倍，超越去年全年募資水平，再度鞏固了香港全球金融中心地位。

良好的市場氛圍讓赴港上市的新股獲得了更高的關注度，尤其是那些本就有紮實基本面作為支撐的企業，價值有望得到更充分地挖掘。比如，即將登陸香港主板的奧克斯，依託三十余年深耕空調賽道的豐富經驗，早已成長為空調行業的領先者，為港股帶來了一個極具成長性的新標的。

一、萬億賽道中的領航者

隨着全球經濟的穩步發展以及居民生活水平的不斷提高，人們對於生活品質的追求也日益增長，空調不再是簡單的「降温工具」，而是成為改善居住和工作環境舒適度、保障健康生活的重要家電，市場需求呈現出持續攀升的態勢。這種需求的增長，既來自新興市場的增量空間，也源於成熟市場的存量更新，形成了全球空調行業長期向好的基本面。

從全球範圍來看，新興市場國家如印度、巴西、東南亞諸國等，正處於城市化進程加速階段，大量人口從農村向城市遷移，城市基礎設施建設不斷完善，新建住宅和商業建築數量激增，這些場景都離不開空調的配套需求。同時，隨着這些地區居民可支配收入的提升，原本對空調「可買可不買」的消費觀念逐漸轉變，空調從「奢侈品」向「必需品」轉變，帶來了廣闊的增量空間。

在發達國家，雖然空調普及率已經較高，但由於產品更新換代需求以及消費者對更高能效、更智能化產品的追求，空調市場依然保持着穩定的增長態勢。疊加環保理念的深入人心，各國對於空調能效標準的要求愈發嚴格，這促使消費者加速淘汰老舊、低效的空調產品，轉而購買符合新能效標準的新型空調。同時，智能家居概念的興起，也讓具備智能互聯功能的空調受到消費者的青睞，進一步推動了空調市場的更新換代需求。

據弗若斯特沙利文報告，2024年全球空調市場規模達到1.3萬億元人民幣，預計2028年將突破1.5萬億元人民幣。

在如此廣闊的賽道中，奧克斯取得了令人矚目的業績。2022-2024年，奧克斯的營收從195.28 億元上升到297.59億元，複合增速達到23.4%，遠高於同期行業規模增速；同期淨利潤方面則從14.42億元提升至29.1億元，複合增速達到42%。

優秀的業績表現，也反映在市場地位方面。按2024年的銷量計算，奧克斯已成為全球第五大空調提供商，市場份額達7.1%。

能夠在激烈的市場競爭中脫穎而出，得益於其成熟的商業模式。

奧克斯精準定位大眾市場，以高性價比產品滿足廣大消費者的需求。通過優化生產流程、整合供應鏈等方式，有效降低生產成本，從而能夠以相對較低的價格將產品推向市場，讓更多消費者能夠享受到舒適的空調體驗，併成為中國大眾市場家用空調第一品牌。

從更高維度來看，這一系列成績與其極具前瞻性的全球化戰略密不可分。

一方面，全球市場空間巨大，不同國家和地區處於不同的經濟發展階段，空調市場的飽和度和需求特點各異，通過全球化佈局，奧克斯能夠拓展市場邊界，尋找新的業務增長點，分散單一市場的風險。

另一方面，參與國際競爭有助於奧克斯提升自身的技術水平和管理能力，學習借鑑國際先進企業的經驗，提升品牌的國際影響力，實現從區域品牌向全球品牌的跨越。

目前奧克斯電氣的空調業務已覆蓋150多個國家和地區，2023年起，公司先后進入馬來西亞、泰國、美國、阿聯酋、越南、沙特阿拉伯等市場。通過組建本地化團隊，深入瞭解當地市場需求和文化特點，制定針對性的市場營銷策略，提升品牌在當地的知名度和市場份額。

招股書顯示，在2022年、2023年、2024年及2025年前三個月，其海外銷售收入分別為83.86億元、104.12億元、146.81億元、53.36億元，分別佔同期公司總收入的42.9%、41.9%、49.3%、57.1%，海外市場已經成為奧克斯的重要增長引擎，這充分證明了其全球化佈局戰略的正確性和有效性。

可以看到，隨着空調市場持續擴容，奧克斯憑藉清晰的市場定位、強勁的業績增長和深入的全球化佈局，已然確立了領航者地位，為其在港股市場的價值釋放奠定了堅實基礎。

二、綜合競爭優勢鑄就行業強者

在科技飛速發展的今天，技術創新已成為企業在市場競爭中立足的關鍵。奧克斯深知這一點，多年來持續加大研發投入，從團隊建設到研發平臺搭建，從核心技術突破到產品創新迭代，打造了一套強大的技術研發體系，為企業的長期發展提供技術支撐。

近3年研發累計投入超過16億元，分別在寧波、珠海和日本設立了研發中心，研發技術人員超過1600人。截至2025年3月末，奧克斯擁有超過12000項註冊專利，超過2800項發明專利，有2項國家CNAS實驗室認證，並參與制定超過160項國家標準及行業標準，強大的研發實力為產品創新提供了堅實保障。

奧克斯還積極引入先進的智能製造技術，對生產流程進行全面升級改造，打造智能化生產體系，極大地提高了生產效率和產品質量。例如，公司在注塑過程中引入「黑燈工廠」模式，從原材料到成品的整個周期均實現無縫自動化。

奧克斯還創新性搭建以流程為中心的端到端管理平臺——奧克斯工業互聯網平臺，實現了全方位的企業運營及管理決策效率的提升。該平臺在戰略決策、質量控制、生產監控分析、工藝優化等方面發揮着重要作用，應用層涵蓋異常預警、研發、設備監控、成本監控分析、銷售、能耗優化、採購生產、倉儲物流、售后等多個領域。

智能化生產和數字化管理讓奧克斯的生產運營更加高效、精準。比如，在供應鏈管理方面，利用數字化技術實現了對供應商的實時監控和協同管理，根據生產需求及時調整原材料採購計劃，確保原材料的及時供應和庫存的合理控制，將存貨周轉天數壓縮至67.8天；在客户服務方面，通過智能化客服系統，能夠快速響應客户諮詢和售后問題，24小時安裝維修響應率超過90%。

此外，奧克斯創新性地構建了「網批新零售」模式，對傳統銷售渠道進行了顛覆式變革。

在傳統銷售模式下，產品從生產廠家到消費者手中，需要經過層層經銷商和零售商，中間環節繁多，這不僅增加了產品的流通成本，還導致產品價格層層加碼，最終轉嫁到消費者身上。

「網批新零售」模式整合了線上線下資源，線上平臺提供產品展示、銷售、售后服務等功能，線下門店則作為體驗中心和配送節點，為消費者提供產品體驗和快速配送服務。這種模式使得奧克斯能夠以更直接的方式將產品銷售給消費者，有效降低了產品價格，提升了產品的性價比，增強了市場競爭力。

奧克斯的「小奧直賣」生態系統便是實現這一模式的重要載體，通過線上平臺直接與消費者建立聯繫，減少了中間環節，降低了渠道成本。截至2025年3月末，約98.4%的中國經銷商在過去十二個月期間通過「小奧直賣」APP直接向奧克斯下達訂單，大大提升了銷售效率。

技術研發的持續深耕、智能製造的高效落地與創新銷售模式的深度滲透，共同構築了奧克斯難以複製的綜合競爭優勢。這種優勢並非單一環節的領先，而是貫穿「研發-生產-銷售」全鏈條的系統性能力，讓奧克斯在行業競爭中能夠持續保持領先地位。

三、結語

奧克斯登陸港股，為市場觀察中國製造業的高質量發展提供了重要樣本。其「高成長」的內核，在於對空調行業趨勢的深刻洞察與精準佈局。

此外，其「全球化」戰略的深度推進，打破了地域邊界的限制，從生產基地到研發中心的全球網絡佈局，不僅拓寬了市場空間，更構建起應對區域波動的韌性，讓企業在全球市場的風浪中穩步前行，成為支撐長期發展的重要支柱。

「強盈利」的底色，則是技術研發、智能製造與渠道創新的協同發力，通過全鏈條的效率提升構築起競爭壁壘，形成「研發投入-產品迭代-市場反饋」的正向循環，為盈利增長提供堅實保障。

對於港股市場而言，奧克斯的登場帶來的不僅是一個新標的，更是「高成長+全球化+強盈利」價值邏輯的鮮活實踐。