從輝瑞到白雲山，醫藥巨頭的成長之路都在做這件事

（來源：尺度商業）

1848年，查爾斯·厄哈特和查爾斯·輝瑞兩兄弟帶着2500美元踏上了美國的旅程，去尋找他們的「淘金夢」。從一間小磚瓦樓起步，巧妙地用甜味掩蓋原本腸道驅蟲藥的苦澀，改良出了「寶塔糖」賺取了第一桶金。

后來，他們又成功研發出擁有自有專利的廣譜抗生素——土黴素，並由此開啟了製藥新時代。

如今，這家名為「輝瑞」的製藥企業，已經成為全球製藥企業的龍頭，被譽為「宇宙第一大藥廠」。

無數研究輝瑞成長史的人都得出一個結論：研發和創新是輝瑞成為醫藥巨頭的關鍵。

2025年8月，廣藥白雲山（下稱「白雲山」）發佈2025年中報，第二季度公司營收增長了6.99%，歸母淨利潤增長17.48%，扭轉了業績多個季度下降的局面。

要知道，第二季度，多家醫藥企業的財報顯示淨利潤下滑明顯。這份增長的財報，表明白雲山在逆勢的情況下展現了韌性。

白雲山韌性的背后，同樣是創新和科研的推動。

業務端，白雲山洞悉市場需求變化。大健康業務代表的王老吉，傳統與現代結合，不斷融入現代科技，對配方進行優化和升級，滿足現代消費者的健康需求；醫藥業務上，抓住中藥創新機遇和創新葯發展，與高校科研機構合作，積極佈局醫療機構製劑新葯轉化等。

戰略端，白雲山從頂層設計深化創新研發意識，加強科技賦能，加大國際市場的佈局。

100多年前，輝瑞用創新和研發兩把利器一路走向併成爲了製藥巨頭，如今，白雲山用創新和科技賦能走在轉型發展的路上。

產品創新研發，驅動成長韌性

翻閲白雲山2025年中報，大健康板塊表現頗為亮眼，收入達70.23億元，同比增長7.42%，毛利率提升1.69個百分點達到44.67%，展現出增長的韌性。

「王老吉」是白雲山大健康板塊的核心業務，一句「怕上火，就喝王老吉」，讓王老吉成為全國知名的涼茶飲料品牌。

根據中國品牌力指數（C-BPI）評測結果，王老吉涼茶連續8年蟬聯涼茶行業榜首，2024年品牌得分位居非酒類飲料第一。

近年來，隨着人們的健康消費習慣提升，糖分過高的合成飲料增長放緩，而富含天然成分、低糖甚至無糖的植物飲品開始崛起。「0糖0卡」成為飲料貨架的標配，天然植物飲料成為大眾首選。

洞察到消費者的需求后，王老吉大膽創新，推出了無糖、低糖等原味產品。同時，充分挖掘市場潛力，推出刺檸吉系列、荔小吉系列等新品，並且進一步創新，推出荔枝、黃桃口味果搖爽等低濃度果肉果汁新品，滿足不同消費者的口味偏好，培育第二增長曲線。

就在前幾天，王老吉發佈了全新品牌升級的四款國際罐產品，「中國的王老吉，世界的WALOVI」，加速走向全世界。

王老吉的產品創新結果如何，財報就是很好的體現。數據顯示，王老吉大健康公司2025年上半年營收64.99億元，同比增長8.38%，淨利潤12.95億元，增速達15.87%。

快消品研究機構馬上贏發佈的數據顯示，國內植物飲料細分市場中，王老吉以近50%的份額穩居第一。簡單地説就是每賣出兩瓶植物飲料，其中一瓶就是王老吉。

除了亮眼的大健康板塊，大南藥板塊是白雲山的製藥業務，是企業的底層核心基礎。

白雲山是南派中藥的集大成者，旗下擁有中一藥業、陳李濟藥廠等13家中華老字號藥企。在繼承傳統中醫藥的基礎上，白雲山加大創新力度，研發製造上百種中成藥，它們在華南地區乃至全國都屬於有影響力的中成藥品牌。

除了中成藥，化學制藥創新葯，也是白雲山大南藥板塊的業務。

白雲山製藥總廠是國內著名的抗生素、抗ED藥生產企業，集科研、生產、銷售於一體。市場上大名鼎鼎的「金戈」便是來自該製藥廠。

公開資料顯示，2014年，白雲山研發出枸櫞酸西地那非（商品名「金戈「），打破了原研企業長達13年的市場壟斷。2019年，白雲山」金戈「銷售首次超過同行產品，成為名副其實的國內抗ED藥第一品牌。

依託「金戈「，白雲山創新研發延伸至生殖健康領域，創新研發出前列腺疾病治療用藥，女性健康、生殖類用藥等，構建差異化市場競爭。逐步從單一的」金戈「走向多元化的佈局。

據瞭解，目前，白雲山製藥總廠在創新葯領域，共6個在研一類新葯，其中3個處於臨牀研究階段。白雲山製藥總廠自主研發的化藥1類新葯高選擇性RET抑制劑「BYS10片（Ⅰ/Ⅱ期）」在美國臨牀腫瘤學會（ASCO）年會上公佈研究成果，該藥物在非小細胞肺癌（NSCLC）等實體瘤中展現出抗腫瘤活性，安全性良好。

大健康+醫藥製造的雙輪驅動，圍繞着植物飲料+創新葯的研發+生產+銷售佈局，在產品上的創新研發，正在形成白雲山穩固的護城河，帶來成長發展的韌性。

出海、數字化，帶來更多想象空間

無論是王老吉系列產品的發展，還是在醫藥產品上拓展創新，這些都直觀地體現了白雲山管理層的戰略能力和執行落地能力。

可以説，透過2025年的中報，白雲山的管理層在戰略佈局、管理效率和創新驅動等方面為外界展現出了積極的發展態勢。

比如，白雲山的管理層格外地重視與高校和科學院的合作，加強自身技術創新力量。

信達證券近期發佈的研報提到，在創新佈局方面，白雲山與大院大所、高校院校以及院士專家團隊開展常態化交流；瞄準中藥新葯機遇，積極佈局醫療機構製劑新葯轉化，推進廣州市醫療機構製劑中心項目建設，並完成設立廣州採製藥業有限公司。同時，廣藥集團成立高校生物醫藥技術轉移轉化中心。此外，廣藥和廈門稀土所平臺公司合資成立廣州白雲山稀核健康公司，目前已完成工商註冊。

有了管理層的大力支撐和推動，白雲山的科技創新轉型正在加速。

從外部視角觀察白雲山，明顯看到兩個比較直觀的戰略：一個是加速出海，開拓國際市場；另一個則是加速科技賦能，用科技和數字化推動企業創新發展。

在持續提升的技術創新能力、顯著的成本與效率優勢等因素推動下，國內製藥企業「出海」大時代已然開啟。

醫藥魔方數據統計，2024年中國藥企對外授權（BD）總金額達到519億美元，預計2030年BD交易總額有望達到2659億美元。

白雲山也是中國醫藥企業出海的力量之一。

比如，白雲山大健康的代表王老吉在近期就推出了以「WALOVI」為英文品牌標識的全新國際罐產品。並且王老吉大健康公司與加拿大JYE公司進行合作，為北美市場的進一步開拓埋下伏筆，后期還將在東南亞、歐洲、大洋洲上市，進一步拓展全球市場。

再比如，白雲山旗下明星產品「華佗再造丸」已登陸全球六大洲的29個國家和地區，連續十余年穩居中成藥出口前列；滋腎育胎丸、安宮牛黃丸等產品加快推進海外地區註冊工作。

科技是第一生產力，科技賦能已經成為眾多企業成長的必經之路。白雲山的科技賦能最直觀的體現在數字化的加速上。

白雲山以「數智廣藥」為戰略支點，推動覆蓋「種植—採購—生產—銷售」的全產業鏈「智能革命」。白雲山旗下的子公司白雲山中一藥業引入大數據、工業互聯網等新一代信息技術，建立丸劑、片劑等多種劑型智能化產線和智慧園區，打造了新一代「智慧工廠」。

據媒體報道，白雲山中一藥業拳頭產品滋腎育胎丸、安宮牛黃丸等生產過程實現了工業互聯網的全程覆蓋，從自動上料、精密稱丸到機器人精準裝箱、碼垛等，實現了生產、包裝、物流、存儲等多個功能模塊的全鏈條數智化統一集成，極大提高效率。

數智賦能下，公司產能提高148%，生產效率提高289%，產品合格率達100%，實現了生產效率與精度的「雙飛躍」。

加大科技力量賦能研發生產，加速出海拓寬市場，加深品牌力量，飛輪效應帶來更多業績果實，白雲山在資本市場亦有底氣回報投資者。

2025年中報，白雲山擬10股派發4元，現金分紅6.5億元，現金分紅率從2024年年報的22.93%上升至25.85%，展現了回報投資者的信心。

從「寶塔糖」起步到全球製藥巨頭，輝瑞用創新研發驗證了企業的成長路徑。從傳統制藥老字號到多元化佈局發展，白雲山正在用創新研發科技投入推動自身向全球巨頭發展，未來的白雲山更值得期待！$白雲山(600332)