半年報公佈！飛揚集團憑什麼扭虧為盈？RWA佈局如何打開旅遊資產新想象？

　　當旅遊行業仍在「回暖」「復甦」的敍事中試探時，飛揚國際控股（集團）有限公司用一份紮實的半年業績報告和前瞻的資產創新佈局，給出了「破局者」的答案。8月26日，這家港股主板上市企業公佈了2025年上半年的業績報告，不僅宣佈2025年上半年實現淨利潤616萬元人民幣，同比去年同期1630萬元的淨虧損完成跨越式扭虧，更憑藉「深度自營+新媒體破圈」的戰略轉型登頂寧波旅遊企業榜首，而其最新擁抱RealWorldAssets（RWA，真實世界資產）的動作，更讓市場看到旅遊行業從「流量競爭」向「資產重構」升級的新可能。

　　一、業績反轉：600萬淨利潤背后的「三重合力」

　　衆所周知，在過去幾年里，因為新冠疫情的影響，旅遊行業幾乎陷入冰封。在如此境地下，飛揚集團確切實承擔企業的社會責任，積極主動履行向遊客退票退款，在2020年疫情爆發之初在未收到已預付供應鏈各下家的退款之前，即主動向遊客退款共計人民幣4.2億元，涉及寧波市民及全國旅客數十萬人次，未發生一起糾紛及隱患，切實做到疫情期間不給社會添亂；疫情持續三年期間，飛揚集團未主動辭退一名員工，未拖欠員工一分工資，未拖欠銀行一分本息，積極帶領全員多元自救、共克時艱。如此企業擔當，也從客觀上造成了那幾年的財務報表並不好看。因此，過去幾年的虧損，並非飛揚集團的業務模式出了結構性問題，而隨着疫情結束，旅遊業復甦，飛揚集團也走在復甦的路上，但飛揚的復甦又與其他同行有所不同。

　　在旅遊行業復甦進程中，「盈利」早已不是新鮮話題，但飛揚集團的扭虧為盈，卻帶着區別於行業普遍「恢復性增長」的「質變」特徵——這份成績並非單純依賴市場回暖的「順風車」，而是「主營業務造血+精細化成本管控+資產質量優化」共同作用的結果。

　　從收入端看，集團核心旅遊產品及服務銷售額同比增加約1億元，這一數據印證了疫情后旅遊需求反彈的持續性，更凸顯飛揚在產品競爭力上的突破。依託全國旅遊大市場提速的行業紅利，其核心業務不僅延續了復甦勢頭，更實現了「量價齊升」的穩定創收，為盈利打下堅實基礎。

　　在成本端，飛揚的「節流」成果同樣亮眼。報告期內行政開支減少約1120萬元，這背后是集團精細化管控體系的落地：從人員效率優化到流程數字化，從非必要開支壓縮到資源集中採購，每一項措施都指向「降本增效」的核心目標，也讓企業在收入增長的同時，進一步放大了利潤空間。

　　更值得關注的是資產端的改善。貿易及其他應收款項減值減少約1050萬元，主要得益於金融資產信貸風險的下降——這不僅意味着集團客户質量與回款能力的提升，更反映出其在合作方篩選、應收賬款管理上的風控能力升級，為企業健康運營「排雷」。

　　「從虧損1630萬到盈利600萬，數字的反轉只是結果，本質是企業‘造血能力’和‘抗風險能力’的雙重提升。」業內分析人士指出，相較於單純依賴客流量的短期增長，飛揚的盈利結構更具可持續性，也為后續發展預留了充足空間。

二、戰略破局：從「中間商」到「價值重構者」的轉型之路

　　在旅遊行業同質化競爭的「紅海」中，單純的「增收節支」難以支撐長期增長。飛揚集團的真正突破，在於其早於行業佈局的「深度自營」戰略，徹底擺脫了傳統旅行社「賺差價」的「中間商」困境。

　　面對消費者對「個性化」「高品質」旅遊需求的升級，飛揚選擇投入重金構建全流程自營體系：從旅遊線路的獨家設計（如定製化長三角文化深度遊、小眾目的地探險遊），到酒店、車隊、導遊等核心資源的直接採購，再到服務交付后的用户反饋閉環，每一個環節都由集團自主管控。這一轉型不僅讓產品差異化優勢凸顯，更讓品牌從「旅遊產品銷售者」升級為「旅遊服務設計師」，在消費者心中建立起「專業、可靠」的認知。

　　與此同時，飛揚精準踩中新媒體內容營銷的「風口」，完成了從「渠道依賴」到「內容驅動」的營銷變革。集團組建專業短視頻與直播團隊，通過記錄旅行中的人文故事、目的地風光、服務細節，在抖音、視頻號等平臺與用户建立情感連接——數據顯示，其直播單場最高觀看量突破50萬人次，線上引流帶來的訂單佔比已達45%，遠超行業平均水平。

　　線上引流與線下服務網絡的結合，更支撐飛揚實現了從「區域深耕」到「全國佈局」的跨越。依託寧波本土市場的龍頭地位（近日剛斬獲「寧波市五十強旅行社榜首」，併入選「浙江省旅行社百強」），集團將業務逐步拓展至長三角乃至全國，形成「區域核心+全國輻射」的業務格局。

　　「行業復甦期，企業拼的不僅是‘搶流量’的速度，更是‘留用户’的能力。飛揚的‘產品+內容+渠道’組合拳，正好擊中了旅遊行業‘價值重構’的核心。」一位旅遊行業從業者評價道。

三、前瞻佈局：擁抱RWA，打開旅遊資產的「新空間」

　　如果説「深度自營」是飛揚立足當下的「護城河」，那麼擁抱RWA則是其着眼未來的「增長引擎」。近日，有消息稱飛揚集團正探索將旅遊行業的實體資產與RWA技術結合，這一動作或將為旅遊行業的資產運營帶來顛覆性變革。

　　所謂RWA，即通過區塊鏈技術將現實世界中的實體資產（如房產、藝術品、服務權益等）轉化為可交易、可分割的數字資產，核心價值在於提升資產流動性、降低交易成本、實現確權透明化。對於旅遊行業而言，這一技術恰好能解決傳統模式下的「痛點」——旅遊資源（如酒店客房配額、獨家線路權益、會員服務）多為「非標準化、流動性低」的實體資產，而RWA則能讓這些資產「活」起來。

　　結合飛揚的業務佈局，其RWA探索或聚焦三大方向：

　　1.獨家旅遊權益數字化：將集團自營的獨家線路服務、稀缺目的地資源（如小眾景區的獨家合作權益）轉化為數字資產，用户可通過購買數字權證鎖定服務權益，甚至在合規範圍內實現權益的轉讓或轉租，既提升用户靈活性，也幫助集團提前鎖定現金流。

　　2.用户服務權益確權：通過區塊鏈記錄用户的會員積分、預售套餐、服務保障等權益，避免傳統模式下「權益失效」「轉讓困難」的問題，增強用户信任度與粘性——例如，用户購買的「年度親子旅遊套餐」可拆分為多次使用，未使用部分可通過數字資產平臺流轉，提升權益利用率。

　　3.供應鏈資產優化：將上游合作資源（如長期合作酒店的客房配額、車隊的服務時長）進行數字化確權，降低供應鏈合作中的信用成本與溝通成本，提升資源調配效率。

　　「旅遊行業的核心資產是‘服務與權益’，這些資產天生具備‘可分割、可流轉’的屬性，與RWA的適配度極高。」區塊鏈行業專家分析稱，飛揚作為區域旅遊龍頭，擁有豐富的自營資源與用户基礎，其RWA佈局不僅能提升自身資產運營效率，更可能為整個旅遊行業提供「實體資產數字化」的範本。

　　對於飛揚而言，RWA佈局與現有戰略形成了完美協同：深度自營積累的獨家資源是RWA的「資產基礎」，全國化佈局需要高效的資產協同工具，而RWA恰好能打通「資源-用户-現金流」的閉環，為其增長天花板「破局」。

　　四、未來展望：不必等風來，奔跑時風自相隨

　　2025年上半年的扭虧為盈，對飛揚集團而言，更像是一次「戰略驗證」——驗證了深度自營的產品力、內容營銷的引流力、成本管控的運營力，也為其后續的RWA探索奠定了基礎。

　　而從行業趨勢看，隨着國內旅遊需求持續回暖（文化和旅遊部數據顯示，2025年上半年國內旅遊人次同比增長12%），疊加消費升級下「高品質旅遊」需求的釋放，飛揚的產品優勢與全國化佈局有望進一步受益。

　　過去幾年的行業波動，讓飛揚集團更清楚如何在不確定中尋找確定，在波動中錨定價值。如今，依託深度自營築牢產品護城河，憑藉短視頻直播開闢流量新戰場，再疊加RWA打開資產新空間，這家從「低谷」中走出來的旅遊企業，正用實際行動證明：行業的「風」或許會迟到，但主動奔跑的企業，終會遇見屬於自己的「風」。

　　對於旅遊行業而言，飛揚的故事或許更具啟示意義：在復甦與變革的十字路口，真正的機會不在於「等待市場回暖」，而在於「主動重構價值」——無論是產品、渠道，還是資產形態，唯有敢於突破、勇於創新，才能在行業的下一輪增長中佔據先機。