時空之星丨2025年上半年營收超過40億元、光模塊佔比近8成，納真科技擬赴港IPO！

近日，海信集團控股旗下的納真科技公司(簡稱「納真科技」)首次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，聯席保薦人為花旗、中信證券。

目前海信集團旗下已擁有海信視像、海信家電、三電控股、乾照光電、科林電氣五家上市公司。

公開資料顯示，納真科技是一家光通信與光連接解決方案的全棧式供貨商，為AI算力網絡提供最關鍵的光通信產品，是全球少數同時擁有光模塊和光芯片研發及量產能力的企業之一。

2025年上半年營收超過40億元，光模塊佔比近80%

納真科技憑藉在AI、雲計算、FTTx、傳輸網絡和無線應用領域全品類產品的量產交付能力，業務覆蓋了世界各地的雲服務廠商、電信和網絡設備供貨商及運營商。

在業績表現上，納真科技在2022年至2024年及2025年上半年，營收分別為50.43億元、42.39億元、50.87億元和42.16億元，2025年上半年同比增長124.01%。

毛利分別約為人民幣11.17億、8.74億、8.83億、7.88億，2025年上半年同比增長141.97%；

淨利分別約為人民幣4.29億、2.16億、0.89億、5.10億，2025年上半年扭虧為盈。

在盈利能力上，毛利率分別約為22.15%、20.62%、17.36%、18.69%；淨利率分別約為8.51%、5.08%、1.76%、12.09%。

從2025年上半年表現來看，納真科技實現營收達到了42.16億元，達到2024年全年營收的82.88%，快速增長。

值得注意的是，納真科技大部分收入來自銷售光模塊，分別佔報告期內總收入的64.9%、64.6%、72.4%及77.9%。

在2022年至2024年及2025年上半年，前五大客户的銷售額分別佔總收入的59.6%、55.8%、66.9%及68.9%。向單一最大客户的銷售額分別佔總收入的21.9%、32.1%、23.5%及23.1%。

多項產品位列行業前三

作為光通信與光連接解決方案的全棧式供貨商，納真科技的產品主要包括光模塊產品、光芯片產品、光網絡終端產品。

在行業內，根據弗若斯特沙利文的資料顯示，2024年按全球光模塊收入計，納真科技在全球所有專業光模塊廠商中排名第五，市場份額2.9%；2024年按中國光模塊收入計，納真科技在中國所有專業光模塊廠商中排名第三，市場份額7.2%。

而在2024年按全球數通光模塊收入計，納真科技在全球所有專業光模塊廠商中排名前五；

按全球FTTx光模塊收入計，納真科技在全球所有專業光模塊廠商中排名前三；

按中國光網絡終端盒子收入計，納真科技在全球所有專業光網絡終端盒子廠商中排名前三。

全球光模塊市場規模預計近3000億元，年複合增長率18.5%

2025年，隨着AI需求不斷的增加，行業需求和發展也迎來景氣時期。

據弗若斯特沙利文的資料，按銷售收入計，全球光模塊行業市場規模從2020年的人民幣775億元增長至2024年的人民幣1267億元，複合年增長率為13.1%；預計至2029年，全球光模塊市場規模將達到人民幣2954億元，自2024年起的複合年增長率為18.5%。

全球光芯片行業市場規模從2020年的人民幣131億元增長至2024年的人民幣249億元，複合年增長率為17.4%；預計於2029年將達到人民幣665億元，自2024年起的複合年增長率為21.7%。

光網絡終端盒子細分市場的全球市場規模從2020年的人民幣336億元增長至2024年的人民幣443億元，複合年增長率為7.1%；預計於2029年將達到人民幣718億元，自2024年起的複合年增長率為10.2%。

招股書顯示，納真科技此次募資將主要用於3.2T/6.4T 高速光模塊、100G/200G EML 激光芯片、FTTR+X融合網關等下一代產品的擴產及全球數據中心客户拓展。