國鴻氫能半年報：營收同比下降55.7%，虧損收窄13.2%

（來源：北極星氫能網）

北極星氫能網獲悉，2025年8月25日，國鴻氫能發佈中期業績公告，公告顯示，截至2025年6月30日止六個月，公司總收入約為人民幣5890萬元，較去年同期大幅減少55.7%；公司擁有人應占虧損約為人民幣1.84億元，較去年同期減少13.2%；每股基本虧損為人民幣0.36元，較去年同期每股基本虧損人民幣0.41元減少12.2%。國鴻氫能在2025上半年延續了2024年營收下滑的趨勢，反映出氫能行業商業化進程仍面臨挑戰，但虧損收窄表明公司在成本控制和運營效率方面取得一定進展。

公司對期內收入同比減少的解釋是主要由於(1)事實上氫燃料電池行業仍處於商業化的早期階段，基礎設施建設不完善，及行業正經歷從「政策示範驅動型」向「場景商業化驅動型」轉變的適應性調整，短期內市場銷量承壓，對市場推廣及項目落地節奏有所影響;(2)氫燃料電池系統的平均售價下跌。

根據財報，報告期內國鴻氫能的燃料電池系統產品平均價格為3,304.9元/千瓦，同比下降12.56%，電堆產品平均價格已經達到841.8元/千瓦，同比下降53.22%；燃料電池系統產品毛利由往期2.4%回升至報告期間的約12.6%，電堆毛利由往期47.2%降至報告期間的-29.5%，出現了負毛利。

系統產品與維修服務收入合計佔比約94%。在收入構成方面，國鴻氫能收入主要包括銷售氫燃料電池系統、氫燃料電池系統部件、氫燃料電池電堆及其他的所得款項，其中燃料電池系統銷售收入及維修服務收入佔比分別達到了約62%和32%。

系統價格下降12.56%，電堆價格下降53.22%。國鴻氫能氫燃料電池系統的平均售價由過往期間的人民幣3779.4元/千瓦下跌至報告期間的人民幣3,304.9元/千瓦，而我們氫燃料電池電堆的平均售價由過往期間的人民幣1,799.4元/千瓦下跌至報告期間的人民幣841.8元/千瓦。公司解釋主要是由於氫能燃料電池行業的發展及市場競爭激烈，氫燃料電池產品行業售價下跌。

系統產品銷售大跌67.98%。國鴻氫能氫燃料電池電堆銷量由過往期間的240.0千瓦增加至報告期間的2,396.1千瓦，主要是由於報告期間新拓客户的業務規劃需求。其氫燃料電池系統的銷量由過往期間的34,635.0千瓦減少至報告期間的11,090.0千瓦，主要是由於(i)行業發展過程中階段性的多重因素影響，推迟了市場推廣及項目落地節奏，公司氫燃料電池系統銷量下滑；及(ii)受行業季節性因素影響，主要銷量將在下半年實現。

系統毛利回升10個點。國鴻毛利由過往期間的約人民幣0.8百萬元大幅增加301.9%至報告期間的約人民幣3.1百萬元，本集團的毛利率由過往期間的約0.6%增加至報告期間的約5.3%，燃料電池系統毛利由往期2.4%回升至報告期間的約12.6%。主要是由於(i)報告期間本集團氫能燃料電池系統進入批量生產結算，單位銷售成本下降；(ii)報告期間，本集團提供的氫燃料電池車輛維修服務毛利率較高。報告期間，本集團氫燃料電池電堆負毛利主要是市場價格降幅較大所致。