【券商聚焦】招銀國際維持時代天使(06699)「買入」評級 指其上半年業績強勁

金吾財訊 | 招銀國際研報指，時代天使(06699)公佈強勁的2025年上半年業績，收入同比增長33%至1.6億美元，主要受海外業務快速擴張驅動。隱形矯治總病例數達225,800例，同比增加48%，達到此前該機構全年預測的51.7%，高於歷史平均約41%。歸母淨利率顯著提升至9.1%（同比+6.5個百分點），得益於有效的成本控制以及人員招聘與海外工廠投產進度的延后。展望2025年下半年，該機構預計病例出貨量將保持強勁，但由於海外投入增加及國內市場持續的價格壓力，利潤率或將承壓。

考慮到上半年病例增長強於預期，該機構上調了對2025年病例出貨與收入的預測。基於SOTP估值，該機構給予成熟的國內業務2025年15倍市盈率，以及快速擴張的海外業務2025年8倍市銷率，對應目標價86.47港元。維持「買入」評級。