中報營收創新高、綜合能力持續進化，子不語（02420）財報透露強烈價值信號

8月26日，子不語（02420）2025年中報正式出爐，這是一份深度驗證了公司運營調整后基本面「成色」更足、發展動能更強勁的成績單。

財報顯示，子不語實現營收19.6億元，同比勁增34.1%；歸母淨利潤1.1億元，同比亦增加了15.9%，核心財務數據劃出陡峭的上升曲線。

在上半年外部環境持續承壓、由美國特朗普政府掀起的關税風暴為全球經貿市場增添更多不確定性的背景下，子不語營收、利潤卻逆勢大增，這一反差背后不僅僅是簡單的財務數字挑戰新高，更是一場企業深刻的戰略蜕變正在深入演繹。

在智通財經看來，子不語之所以能強勢挺進發展新階段，正是得益於公司自去年主動發起的自上而下、全方位的自我革新。去年打下基礎后，今年上半年子不語的變革正式進入「深水區」。

革新首先體現在品牌力上，繼去年首次成立品牌事業部后，上半年子不語通過組織架構、品牌視覺、產品設計、品牌營銷等各個維度對品牌力進行全面升級，助力品牌形成持續增長力。「煥新」之后，子不語確立以品牌為導向的部門架構；主要品牌全面升級視覺體系，以更具辨識度的設計語言傳遞美學價值；同時產品開款效率顯著提升，新品市場表現亮眼。此外，公司還聯動海外頭部KOL開展社媒營銷，縱深推進由「產品出海」向「品牌出海」躍遷。反映到成績上，期內公司十大核心品牌的收入合計超10億，佔比首次超50%；前不久，公司還憑藉硬核品牌力，榮膺由亞馬遜頒發的「產品創新出海品牌五十強」獎項。

全渠道化建設同樣也正漸入佳境，上半年在鞏固亞馬遜基本盤的同時，子不語戰略性地加大對以TikTok和Temu為代表的非亞馬遜渠道的資源投入，並同步加力構建自營網絡。數據顯示，報告期內子不語來自Tiktok和Temu平臺的收入均同比大增，帶動非亞馬遜渠道收入佔比升至7.4%。得益於RQ品牌向高端市場不斷發力，獨立站的收入貢獻亦水漲船高。另外，九大亞馬遜品牌獨立站於上半年初步落地，進一步推動站外收入規模擴張。

2025年亦是子不語「產能出海」元年，公司海外供應鏈率先落子越南，並陸續開拓了緬甸、馬來西亞、柬埔寨等東南亞供應鏈。今年下半年，子不語還將戰略佈局土耳其市場，加速推進全球化產能佈局。與此同時，與之相配套的子不語還着手實施了集中採購策略，有效壓降採購成本並縮短了生產周期。

總而言之，子不語在上半年跑出成長「加速度」，背后深層邏輯還是在於公司強化組織力建設后，能以更強的執行力、更高的效率來深入推進運營調整與業務革新。公司新近披露的財報，便是驗證子不語戰略蜕變成果的最佳註腳。站在當前時點展望后市，鑑於子不語中期收入創歷史新高、利潤指標亦接近挑戰新高，公司全年業績值得樂觀期待。而在完成戰略蜕變后，子不語后續的增長可見度、持續性同樣有望迎來「質變」，由此看公司的投資價值重估或已「箭在弦上」。