煤焦大幅回落，未見情緒進一步走弱！焦煤還有戲？

（來源：田出沒）

焦煤：截至8月26日收盤，蒙5#主焦煤報1189元/噸(+0)，現貨暫穩。活躍合約報1160.5元/噸(-55)。基差48.5元/噸(+55)，9-1月差-129.5元/噸（+24.5）。 

焦炭：截至8月26日收盤，天津港準一級焦報1570元/噸(+0)，主流焦企開啟第八輪提漲。活躍合約報1681元/噸(-55)。基差7元/噸(-55)，9-1月差-71元/噸

二、品種分析

2.1 供給

焦煤：523家礦山開工率報85.21%（+1.48），314家洗煤廠產能利用率報36.05%(0.46)。礦端供給開始恢復，洗煤廠產能利用率在連續上行兩周之后小幅下調。 

焦炭：230家獨立焦企生產率報74.17%(+0.04)。隨着現貨提漲，煉焦利潤修復，焦炭供給小幅抬升。 

2.2 需求

焦煤：230家獨立焦企生產率報74.17%(+0.04)，需求小幅提升。 

焦炭：247家鋼廠產能利用率報90.25%(+0.03)，鐵水日均產量240.75萬噸(+0.09)，持續位於高位，剛需有支撐。 

2.3 庫存 

焦煤：523家礦山精煤庫存報275.64萬噸(+17.97)，洗煤廠精煤庫存294.84萬噸(-2.19)。247家鋼廠庫存812.31萬噸（+6.51)，230家焦企庫存823.94（5.47)。港口庫存261.49萬噸(+6)。上游累庫，下游補庫暫告一段落。 

焦炭：230家焦企庫存39.47萬噸（+0.16），247家鋼廠庫存609.59萬噸（0.21），港口庫存214.62萬噸（-0.49）。全產業鏈庫存變化不明顯。 

三、投資建議

焦煤：礦端開工開始抬升，供給有所恢復，洗煤廠產能利用率連續上行兩周后本周小幅下調。

現貨成交率高位下滑，上游礦山原煤精煤均開始累庫，上游向下遊的庫存轉移基本告一段落，后續需要觀察下游的真實需求和承接力度。

周二受股市調整拖累，焦煤情緒走弱，盤中大幅調整。不過，夜盤走勢相對偏強，且股市情緒也並未進一步走弱，后續大概率會再度收回周二跌幅。短期多單繼續持有。 

焦炭：現貨第八輪提漲開啟，不過，當下高爐利潤快速收窄，焦炭繼續提漲阻力增大，需要下游鋼材能否漲價打開空間。焦炭供需環比基本持平，整體缺口仍在，供需格局尚可。短期繼續跟隨焦煤波動，多單繼續持有。 

策略建議：JM01多單繼續持有；J01多單繼續持有 

風險提示：供給側政策出臺（上行風險），地緣衝突激化（下行風險） 

【本文作者】

劉開友（從業資格證號：F03087895 投資諮詢證號：Z0019509）

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