中金：維持歐康維視生物-B(01477)跑贏行業評級 上調目標價至10.16港元

智通財經APP獲悉，中金發布研報稱，維持歐康維視生物-B(01477)2025年/2026年的盈利預測。該行維持跑贏行業評級，考慮到近期板塊估值中樞上移，該行上調基於DCF目標價35.5%至10.16港元，較當前股價有3.4%的上行空間。公司公佈2025年上半年業績：收入2.94億元，同比增長75.4%;期內虧損1.32億元，對比2024年同期收窄，符合該行預期。

中金主要觀點如下：

管線研發穩步推進，核心品種臨牀與註冊進展加速

根據公司披露，1)OT-1001(智維泰，0.24%西替利嗪滴眼液)已獲國家藥監局批准商業化，具備抗過敏與抗炎雙重機制;2)OT-101(低濃度阿托品)已完成所有受試者兩年期給藥，預計將於2026年6月完成III期臨牀揭盲;3)OT-802(毛果芸香鹼)III期臨牀試驗申請獲批，預計2026年初啟動，有望填補國內老視領域創新葯的市場空白;4)OT-301(格貝前列素)全球多中心III期臨牀達到主要終點指標，超越拉坦前列素，是潛在BIC降眼壓藥物;5)OT-703(0.19mg氟輕松玻璃體植入劑)獲批進入海南博鰲樂城真實世界研究應用試點，並已完成患者入組。

商業化協同效應凸顯，銷售網絡與渠道覆蓋快速擴張

1H25公司實現收入2.94億元，同比增長75.4%，其中眼科產品銷售大幅增長，得益於從Alcon引進的產品組合順利對接及智維泰等新產品的放量貢獻。公司已完成全國21,535家醫院覆蓋，其中包括2,799家三級醫院，商業化團隊人數超過290人，實現全國性商業網絡佈局。同時，公司積極推進智維泰等新產品的院內市場準入工作，提升市場佔有率，打造歐康維視品牌影響力，形成業績新增長點。

生產體系逐步完善，本地化製造能力增強

報告期內，公司六款產品已獲生產批准，商業化批次生產有序推進。核心產品優施瑩的本地化生產進入審評公示階段，標誌着公司在供應保障和成本控制上的進一步突破。依託蘇州工廠的先進工藝與供應鏈管控，公司「歐康製造」模式逐步落地，該行認為能夠確保供應的穩定性和產品質量，同時強化規模化優勢，有望提升生產效率和降低成本。未來隨着生產平臺的持續完善，該行認為公司在眼科創新葯的生產與交付環節競爭力有望進一步增強。

風險提示：新產品上市進度不及預期;候選藥物盈利不及預期。