中信證券：商保創新葯目錄進入實質性落地階段 建議關注鎂信健康、思派等綜合服務提供商

智通財經APP獲悉，中信證券近期研報指出，國家醫保局啟動商保創新葯目錄調整工作，標誌着商保創新葯目錄進入實質性落地階段。醫療健康產業有望迎來戴維斯雙擊，估值體系有望重塑。建議持續關注商保發展帶來的三條投資主線：一是創新葯械——商保創新葯目錄推出有望覆蓋創新葯械，相關企業有望充分受益於商保帶來的增量支付額，估值體系有望提升;二是商保綜合服務提供商——賦能保司商保產品設計能力&醫藥產品二次議價能力;三是差異化醫療終端——打開未來業績成長空間，估值中樞有望上移。

中信證券認為，因獲批和醫保談判節點有時間間隔，創新葯產品以及尚未納入醫保的CART-T產品有望受益商業健康險推出。2023年-2030年商業健康險對創新葯械支付額有望從73億元增長至1262億元，CAGR為50.3%。商業健康險目錄后續推出有望覆蓋創新葯械，提升其院內使用率，進而提升鼓勵上游創新。

中信證券同時認為，綜合服務提供商也將受益於商保創新葯目錄。一方面，綜合服務提供商為保司提供包括藥品臨牀價值分析、營銷在內的綜合解決方案;另一方面，綜合服務提供商為保險需求方提供諮詢、醫療問診服務。中信證券建議關注思派健康(00314)以及上海醫藥旗下的鎂信健康。

此外，中信證券認為，未來商業健康險擴容將進一步完善我國多層次支付體系，有望打開我國多層次醫療需求潛在空間，過往單一醫療需求有望變得豐富。醫療終端、藥店有望迎來新支付方，打開未來業績增長空間，建議關注醫療服務企業以及藥店行業。