美聯儲遭特朗普「砸招牌」，黃金或成最大贏家

美國總統特朗普採取行動欲解僱美聯儲理事會的一名成員，此舉可能削弱人們對美元和美國國債的信心，同時提升黃金及其他被視為避險資產的吸引力。

海洋公園資產管理公司（Ocean Park Asset Management）的詹姆斯•聖•奧賓（James St. Aubin）説，「美聯儲的獨立性是其招牌，解僱理事的舉動是對美聯儲不受政治動機干擾制定貨幣政策能力的直接攻擊。當你開始削弱對全球儲備貨幣貨幣政策的信心時，你就是在玩火。如果市場認為美聯儲在根據直接政治影響制定政策，美國資產將失去吸引力。」

特朗普周一晚間在「真實社交」（Truth Social）宣佈立即解僱庫克，試圖動搖央行公信力。然而，其法律權限受到質疑。

紐約梅隆銀行（BNY）董事總經理兼市場策略與洞察主管羅伯特·薩維奇（Robert Savage）表示，解僱庫克是「對美國總統權力的歷史性考驗」。他在一份電子郵件中稱，對美聯儲獨立性的信任喪失將對美國債券和美元構成長期風險，這限制了投資者的避險選擇。

周二，30年期美國國債收益率小幅上升（債券收益率與價格走勢相反），美元指數則微幅下跌。

薩維奇稱，目前市場對解僱庫克的反應「因法律程序而暫時緩和」，預計這一過程將持續數月。美聯儲獨立性之所以重要，是因為「歷史上政府干預降息以推動順周期政策的擔憂，一直是通脹超過2%的驅動因素」。他補充説，「泡沫破裂風險增加，導致商業周期縮短。」

長期來看，高於2%的通脹也有代價，薩維奇指出，「這表現爲固定收益久期持倉減少，從而限制長期商業投資。」

圍繞美聯儲獨立性的爭議與市場博弈

WisdomTree收入策略主管凱文·弗拉納根（Kevin Flanagan）表示，若美聯儲獨立性最終受到質疑，可能對美債收益率曲線后端產生「負面影響……但目前尚未到這一步」。短期內，市場焦點集中在即將公佈的就業和通脹數據，以及9月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議。

弗拉納根稱，一旦美聯儲主席鮑威爾如預期一樣在9月恢復降息，圍繞美聯儲獨立性的問題可能「變得無關緊要」。

有人認為美聯儲實際上從未脱離政府政治。Money Metals總裁兼首席執行官斯特凡·格里森（Stefan Gleason）表示，美聯儲獨立性是「神話」。

他指出，美聯儲「本質上是政治機構，不僅因為理事會由總統任命並經參議院確認，而且我們的整個貨幣體系如今都具有政治性質。我們不再擁有以黃金為支撐的穩健貨幣，而是由政策制定者通過貨幣政策調整集中規劃經濟的政治貨幣。」

替代資產的崛起

不過，一旦對美聯儲的信任破裂，美元和美債風險上升，通脹攀升，投資者將爭相尋求替代資產。紐約梅隆銀行的薩維奇表示，傳統上，投資者通過實物資產（包括黃金、石油和工業金屬）對衝高通脹。

黃金可能在候選名單中位居榜首。WisdomTree全球研究主管克里斯·甘納蒂（Chris Gannatti）表示，「若美聯儲失去獨立性，黃金將成為投資者首選的避險資產。」 該公司認為，任何對美聯儲獨立性的威脅都是「黃金需求的強大催化劑」。

「黃金沒有交易對手風險，不依賴政府信譽，且擁有數千年作為終極價值儲存手段的歷史記錄。」 甘納蒂稱，「在政治或貨幣不確定性時期，它是投資者最信任的保值資產。」 2025年的數據證明了這一點，甘納蒂指出，全球央行今年有望購買約1000公噸黃金，連續第四年大規模增持。

紐約梅隆銀行的薩維奇表示，「對增長穩定、通脹低的國家進行國際投資」也有助於對衝美國高通脹。因此，大宗商品和國際投資「是當前投資者的明確替代選擇」。

而比特幣等加密貨幣作為替代資產的情況更為複雜，因其在法幣貶值的新興市場中扮演重要角色。薩維奇稱，「它們還涉及支付和前沿市場對銀行服務日益增長的需求。」

總體而言，研究機構Research Affiliates多資產策略首席投資官吉姆·馬斯特佐（Jim Masturzo）表示，當金融資產風險上升（如美聯儲失去獨立性時），黃金和房地產等實物資產將成為避險天堂。

「過去15年，投資者從美國股市和債券中獲得了豐厚回報。」 他稱，「無論美聯儲獨立性風險如何，美國股市估值已接近歷史高位，現在是獲利了結並關注其他避險資產的好時機。」