一場多贏的交易：AT&T(T.US)收購回聲星通信(SATS.US)頻譜

智通財經APP獲悉，回聲星通信(SATS.US)已同意將頻譜許可證出售給AT&T(T.US)，交易金額約為 230 億美元。這一交易將幫助該公司避免破產，並解決有關其無線電波使用方面的監管問題。

這家總部位於得克薩斯州達拉斯市的電信公司周二在一份聲明中表示，此次交易將擴大AT&T)的網絡，並通過全現金交易新增約 50 兆赫的低頻和中頻頻譜。該交易預計將於 2026 年中期完成，但需獲得監管部門的批准。

據多位瞭解相關討論情況的人士透露，在宣佈這一交易之前，白宮和聯邦通信委員會都已獲悉相關情況。這位白宮官員表示，美國總統特朗普一直將美國在無線服務領域的領先地位視為優先事項，並且他認為此次交易將加快無線頻譜的使用。

美國聯邦通信委員會發言人Katie Gorscak在一份聲明中表示：「我們對與回聲星通信進行的富有成效且持續進行的討論表示感謝。聯邦通信委員會將繼續致力於確保稀缺頻譜資源得到有益的利用。」

在該消息公佈后，EchoStar 的股價一度飆升了多達 85%，達到了有史以來的最高水平，周二收盤漲幅收窄至70%。而 AT&T 的股價則基本保持不變。整個回聲星通信體系內的債券價格普遍上漲。據 Trace 價格數據，Dish DBS 2029 年到期的債券價格飆升了多達 12 美分，漲至 83 美分，成為美國垃圾債券市場中漲幅最大的品種。AT&T 債券的交易量是該時段平均水平的 10 倍以上。

New Street Research的Philip Burnett 在周二的一份研究報告中表示，此次收購價格比回聲星通信收購頻譜所支付的價格高出 90 億美元，比用於資產證券化評估的估值高出 50 億美元。儘管與該研究公司的估值相差 15 億美元，但他表示，此次出售價格「仍是一個極好的價值體現」。

據7 月報道，聯邦監管機構一直敦促埃科斯塔公司出售部分無線頻譜資源，因為有人擔心該公司未能充分利用寶貴的無線頻譜資源。美國聯邦通信委員會於 5 月啟動了一項調查，以確定回聲星通信是否履行了其無線和衞星頻譜權利的相關義務。該公司未按時支付債券款項，並考慮申請破產，稱此次調查阻礙了其就 5G 網絡做出決策的能力。

在 6 月份的一次會議上，特朗普要求回聲星通信董事長Charlie Ergen以及聯邦通信委員會主席Brendan Carr達成協議以解決這一爭端。此前報道稱，回聲星通信已將相關資產出售給了其他潛在買家，其中包括埃隆·馬斯克的公司Stailink。AT&T表示，此次收購約 30 兆赫的中頻頻段和 20 兆赫的低頻頻段將增強該公司在美國範圍內提供 5G 和光纖服務的能力。該公司在聲明中稱，回聲星通信將以「Boost」品牌作為混合移動網絡運營商在美國市場開展業務。AT&T 將成為其無線服務的主要網絡合作夥伴。

在另一份新聞稿中，Ergen稱此次出售以及與AT&T達成的相關合作協議「是解決聯邦通信委員會有關頻譜使用問題的關鍵步驟」。

美國司法部反壟斷部門在發佈於推特上的聲明中表示，其已與聯邦通信委員會及其他各方就該事件進行了數月的合作，並將對該交易進行審查。

在周二與投資者舉行的電話會議中，AT&T首席執行官 John Stankey表示，監管機構無需擔心此次交易會將過多的無線頻譜集中到最大的電信運營商手中。

Stankey表示：「當前市場上的發展態勢表明，產能集中問題其實並不存在。將更多產能投放市場，從長遠來看對消費者而言確實是一件好事。」

AT&T一直在大力投入以在全國範圍內擴展其光纖網絡，並且此前曾表示會利用特朗普的税收和支出法案帶來的資金節省來加快這些計劃的實施。今年5月，該公司同意以 57.5 億美元的價格收購 Lumen Technologies 公司的消費者光纖業務，從而在丹佛和拉斯維加斯等大城市擴大其高速寬帶服務。

該公司計劃通過自有資金和借款的方式為回聲星通信交易提供資金。AT&T維持了此前的預測，即到 2027 年通過股票回購可籌集多達 200 億美元的資金。傑富瑞金融集團為 AT&T 的回聲星通信收購事宜提供了諮詢服務。

回聲星通信的資產負債表上擁有 50 億美元的現金，並且隨后承諾將恢復債券支付，包括拖欠款項的利息。其債券價格表明，即便面臨破產的潛在威脅，債權人也不認為會遭受重大損失，這或許為迅速促使聯邦法官介入調解這一可能曠日持久的進程提供了途徑。