預示Dot-Com崩潰和大衰退捲土重來的紅旗

如果沒有一個強有力的錨點，就很難做出可量化的觀察。在新市場創歷史新高的表面之下，該基金會看起來越來越搖搖欲墜。市場廣度（衡量股市參與反彈的指標）已跌破2008年的水平，而2008年在所有經濟教科書中佔有特殊地位。

從Invesco S&P 500等權重ETF（NYSE：RSP）與傳統市值加權指數SPDR S&P 500（NYSE：SPY）的比率開始。該指數剛剛跌至0.292，為2008年11月以來的最低點。在最近的背景下，在2022年熊市低點，這一比率高出約15%。

加權/市值標準普爾500指數比率，資料來源：TradingView

這種不平衡不僅不尋常，而且在歷史上也是危險的。每次市場領導力集中到這個極端時，都是痛苦的前奏。這種情況發生在Dot-com泡沫和大衰退期間。

另一項統計數據應該會讓投資者停下來。標準普爾500指數中只有59%的公司股價高於200日移動平均線。

標準普爾股票高於200日移動平均線，資料來源：TradingView

該移動平均線是中間趨勢的一般衡量標準。低於60%意味着該指數中有200多隻股票呈下跌趨勢，儘管該基準處於歷史高位。

這並不是投資者第一次面對超狹窄的市場，歷史也沒有描繪出一幅美好的景象。高盛對這些數據進行了計算，發現當市場集中度達到如此極端時，未來十年的回報往往會令人失望。雄心勃勃的集會變成了漫長的平庸，甚至更糟。

保護投資意味着轉向多元化--將部分配置轉移到等權重ETF，例如Xtrackers S & P 500等權重（OTC：CPTFF），或者轉向價值股和小盤股，從而在大盤股泡沫之外提供風險敞口。

從歷史上看，當注意力最終崩潰、領導層輪換時，這些戲劇的表現最好。其他選擇是動態策略、對衝或簡單地減少對被動大型股風險敞口的依賴。

不過，投資者應小心盲目湧入小盤股。雖然大盤股公司遭受了「贏家詛咒」，但小盤股卻變得越來越無利可圖。羅素2000指數中約有43%的盈利處於負盈利區域，而標準普爾指數的這一比例約為6%，這顯着增加了「去惡化」的風險。"

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圖片：Shutterstock