核心品種進醫保后 康方生物H1收入同比增近四成但續虧|財報解讀

財聯社8月26日訊（記者 盧阿峰）自去年國談當中取得重大進展——兩款核心品種被納入醫保之后，港股創新葯龍頭康方生物（09926.HK）在今年上半年開始迎來商業化的飛躍期。

據康方生物今晚發佈的公告，公司上半年總收入為14.12億元，同比增長37.75%。這一增長主要得益於其創新葯商業化進程的加速推進。其中，商業銷售收入為14.02億元，同比增加49.20%；商業授權收入為990萬元；公司毛利達到11.21億元，同比增長18.82%，主要歸因於商業銷售收入的變化。

康方生物的營收增長的主要原因是創新葯銷售增長，特別是卡度尼利與依沃西，兩款核心產品在去年首次納入國家醫保目錄適應症后，銷售增長顯著。同時，新獲批的一線適應症也為銷售業績作出貢獻。此外，康方生物新獲批上市的兩款產品伊努西和依若奇商業化順利啟動並開始釋放銷售潛力。

商業化加快步伐的背后，是康方生物商務團隊的大規模擴容，據財報，康方生物在半年內將銷售團隊擴展至1200余人，覆蓋腫瘤和特藥兩大領域，配合醫保準入、學術推廣和商保渠道的拓展，逐步形成了新的增長驅動力。

不過，截至2025年6月30日止六個月，康方生物虧損為5.88億元，去年同期虧損為人民幣2.49億元。

康方生物在財報中強調，這主要來自研發開支增長、股權投資損失及股權激勵費用增加。財報披露，上半年因持有Summit Therapeutics的股權投資虧損，公司計提1.92億元投資損失。此外，研發費用同比增加1.37億元至7.31億元，股權激勵費用增加至2720萬元。

在持續的研發投入下，康方生物的創新管線取得了多項重要進展。截至目前，公司總計擁有50多個在研創新項目，涵蓋腫瘤、自身免疫及代謝性疾病等多個領域。其中，已有7款產品獲批上市，1款產品處於NMPA上市審評中，12款產品處於註冊性Ⅲ期臨牀試驗階段。

尤其值得關注的是，康方生物在腫瘤領域的佈局。雙抗明星產品卡度尼利已通過聯合用藥佈局約20個適應症，其中3項已在中國獲批。今年5月，卡度尼利聯合化療用於一線治療宮頸癌的新適應症獲得NMPA批准，實現了宮頸癌治療的全線覆蓋。此外，該產品在胃癌和肺癌領域的多個Ⅲ期臨牀試驗也在積極推進中。

另一核心雙抗依沃西在肺癌領域也取得突破性進展。今年8月，公司宣佈依沃西聯合用藥在EGFR-TKI治療后進展的EGFR突變非小細胞肺癌患者中，達到了OS（總生存期）主要臨牀終點，取得了具有統計學和臨牀意義的顯著獲益，詳細數據將在未來國際學術會議上發表。而且，依沃西的其他多項Ⅲ期臨牀試驗也在加速推進，覆蓋膽道癌、頭頸鱗癌、結直腸癌等多種「冷腫瘤」。

此外，在ADC（抗體偶聯藥物）領域，康方生物首個進入臨牀階段的ADC藥物AK138D1已在澳大利亞入組I期臨牀試驗。公司的首款雙抗ADC藥物AK146D1也已獲得FDA、TGA和NMPA批准開展臨牀試驗。