重慶銀行規模衝刺萬億背后的「增長密碼」與資本隱憂

　　8月22日晚，重慶銀行（601963）發佈的半年度報告顯示，這家區域性城商行正站在萬億資產規模的門檻前夜。截至6月30日，該行資產總額達9833.7億元，較上年末激增14.8%，距離萬億關口僅差166.4億元，以當前增速有望年內實現歷史性突破。

　　這一數據標誌着重慶銀行在區域金融機構中的競爭力持續凸顯，成為城商行「萬億俱樂部」的潛在新成員。

利息淨收入增長，存款定期化加劇

　　2025年上半年，重慶銀行在利率下行周期中以「規模擴張+成本管控」策略突圍，利息淨收入同比增長12.2%至58.6億元，淨息差提升0.08個百分點至1.35%，但淨利息收益率微降0.03個百分點至1.39%。

　　資產端，生息資產平均余額同比激增15.2%至8511.1億元，驅動利息收入增至153.7億元，卻因結構失衡拖累收益：貸款規模達4713.3億元、同比增長16.3%，但信貸定價隨市場利率下行，收益率從4.54%降至4.35%；證券投資規模暴增34.1%至3087億元，成為擴張主力，但其3.02%的收益率較上年同期驟降0.76個百分點，大幅拉低整體生息資產收益率。

　　負債端展現成本管控韌性，計息負債規模擴張20.4%至8383.1億元，利息支出僅微增3.6%至95.1億元，負債成本率大降0.36個百分點至2.29%。其中，客户存款成本從2.64%降至2.33%，同業融資及應付債券成本同步回落，印證銀行置換高成本負債的策略成效。

　　但存款端「定期化」浪潮正悄然侵蝕成本紅利。截至6月末，該行定期存款規模達4154.8億元，佔比76.35%，較上年末提升0.84個百分點，16.1%的增速遠超活期存款的13.1%；個人活期佔比從4.99%降至4.49%，居民儲蓄「求穩」偏好驅動下，低成本負債佔比持續縮水。

　　這種結構變遷對負債成本的衝擊兼具短期紅利與長期隱憂：短期看，市場利率下行周期中，定期存款利率同步回落，放大成本壓降效果；但長期維度，定期存款「期限長、重定價慢」的特性，將削弱成本彈性——若市場利率反彈，新發行定期存款利率上行，存量高期限定期仍按原利率付息，成本或「易上難下」；若利率繼續下行，銀行也因負債端「鎖定期長」，難以充分享受成本下行紅利。

　　更關鍵的是，當前活期存款僅佔16.12%，銀行對高成本定期依賴加深，一旦定期重定價周期集中到來，負債成本管控難度將大幅上升。

非息收入下降，代理理財腰斬

　　《財中社》注意到，重慶銀行非利息淨收入端的疲軟，進一步暴露盈利結構隱憂。

　　2025年上半年，該行非利息淨收入同比下滑7.1%至18億元，核心拖累來自手續費及佣金淨收入的「雪崩式」下跌——該項收入同比大降28.6%至3.6億元，其中代理理財業務收入從上年同期的4.1億元驟降至1.7億元，降幅高達59.8%。

　　財報明確指出，這源於「當期理財產品管理費及超額報酬較上年同期減少」，而背后折射的正是居民儲蓄「定期化」趨勢下，理財需求收縮、產品收益波動引發的贖回潮衝擊。

　　儘管支付結算及代理業務、其他手續費收入分別實現63.4%、122.5%的高速增長，但因基數有限——分別為1.8億元、0.4億元，新增額遠不及代理理財業務的降幅，難以形成有效對衝。

　　更值得警惕的是，非息收入結構的單一性進一步放大頹勢：投資收益雖維持15.9億元規模，卻微降0.23%，反映金融市場投資策略保守；而公允價值變動損益繼續保持2.3億元的淨虧損。

資產質量指標分化

　　重慶銀行2024年中報至2025年中報的資產質量數據，呈現出「規模擴張下指標分化」的特徵，既體現出銀行在風險管控上的努力，也暴露出規模衝刺過程中需警惕的潛在挑戰。

　　從核心指標變動看，不良貸款余額從52.2億元增至58.4億元，連續三個報告期呈增長態勢；同期不良率卻從1.25%降至1.17%，這一「余額增、比率降」的分化，核心源於貸款規模的快速擴張——2025年中報貸款總額達4986.5億元，同比增長18.3%，規模稀釋效應顯著。

　　這種變化需辯證看待——一方面，規模擴張為不良率提供了緩衝空間，顯示銀行在「擴資產」與「控風險」間的初步平衡；另一方面，不良余額的持續增長，也意味着隨貸款規模擴大，風險暴露的絕對量在上升，若未來新增貸款質量波動或規模增速放緩，不良率存在反彈壓力。

　　逾期貸款結構的演變，折射出風險處置的現實挑戰。2025年中報逾期90天以上貸款達51.2億元，較2024年末增加3.5億元，其中逾期1年以上3年以內的長期逾期資產佔比從38%微升至38.6%。長期逾期資產的增加，客觀上反映出部分貸款回收周期拉長、處置難度上升，這既與宏觀經濟環境下企業經營恢復節奏相關，也對銀行后續不良處置效率（如覈銷、重組、轉讓等）提出更高要求——若長期逾期資產處置進度滯后於新增規模，可能逐步消耗撥備資源，對資產質量穩定性形成壓力。

　　不良貸款偏移度的波動，需結合數據邏輯理性解讀。該指標從2024年中報87%升至2025年中報87.7%，雖仍低於100%，但持續攀升的趨勢值得關注：一方面，偏移度上升可能源於逾期90天以上資產自然增長速度快於不良貸款納入速度；另一方面，也需留意不良貸款中「高風險逾期資產」佔比提升的潛在影響——逾期90天以上資產佔不良的比例越高，意味着不良資產的回收不確定性與損失風險相對更大，對銀行風險定價與撥備計提的精準性要求更高。

規模擴張消耗資本，增長可持續性存憂

　　重慶銀行資產規模衝刺萬億的進程中，利息淨收入增長、資產質量指標的表觀改善，一定程度依託於資產規模的快速擴張；但這種「以量為先」的策略，正持續消耗資本充足率，為規模增長的可持續性埋下隱憂。

　　資本指標的持續下滑，率先暴露失衡隱患。2023年末至2025年中報，核心一級資本充足率從9.78%降至8.80%，一級資本充足率從11.16%大降至9.94%，資本充足率從13.37%回落至12.93%。

　　這種失衡的根源，部分藏於融資結構的先天短板。重慶銀行上市以來募融資總額676.6億元中，首發上市僅貢獻37.6億元核心一級資本，佔比僅5.6%；剩余94.4%的再融資里，130億元可轉債本是核心資本的重要補充渠道——理論上，持有人轉股后，債務資本可直接轉化為核心資本。

　　然而，截至2025年中報，僅83.1萬元可轉債完成轉股，實際補充效應近乎可忽略；其余509億元「其他債券融資」僅能補充附屬資本，核心一級資本仍高度依賴利潤留存，卻要支撐資產規模14.8%的高速擴張，資本消耗與補充的矛盾愈發尖鋭。

　　在監管紅線與規模野心的博弈下，資本充足率作為風險加權資產擴張的「剛性約束」，正逐步收緊韁繩。儘管當前核心一級資本充足率仍高於7.5%的監管底線，但持續下行的趨勢，意味着每擴張1元風險資產，所需核心資本的「缺口」都在放大。若維持15%左右的資產增速，核心一級資本充足率或快速逼近紅線，觸發資本約束。

　　此時，2022年發行的130億元「重銀轉債」，成為破局的關鍵變量。

　　這款設計初衷為補充核心一級資本的可轉債，目前轉股進度近乎停滯，但強贖條款為銀行提供了主動破局的抓手：一方面，銀行可通過利潤分配調整轉股價——歷史上已因2021-2023年分紅三次下調轉股價，從11.28元降至10.09元，或階段性釋放業績利好推動股價，降低「連續30個交易日中15日收盤價不低於轉股價130%」的觸發難度；另一方面，若強贖推動持有人轉股，可直接將債務性融資轉化為核心一級資本，相比2028年到期贖回，更具經濟性與急迫性。