多重利好持續提振港股黃金股，中國黃金國際漲超6%

今日港股黃金股延續漲勢。截至發稿，中國黃金國際(02099.HK)、靈寶黃金(03330.HK)、山東黃金(01787.HK)、招金礦業(01818.HK)分別上漲6.46%、3.73%、3.25%、3.14%。

注：黃金股的表現

黃金股近期走強的直接催化因素，是美聯儲釋放了明確的貨幣政策轉向信號。8月22日，美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾年會中強調：就業下行風險上升，政策調整必要性增強；美聯儲發佈修訂版政策框架，迴歸「靈活通脹目標制」，取消通脹補償策略。

這一顯著的鴿派轉向迅速引發多家國際大行的預期調整。巴克萊、法國巴黎銀行及德意志銀行等機構紛紛更新其預測，目前均預計美聯儲將在9月議息會議上降息25個基點，並在年內完成兩次降息操作。

隨着市場對9月啟動降息的預期大幅升溫，名義利率的下行，疊加潛在通脹反彈的預期，有望共同推動實際利率進入快速下降通道。這一宏觀環境的轉變，進一步強化了黃金的看漲邏輯，金價上行趨勢得到更堅實的支撐。

受此消息刺激，國際金價從3400美元下方升至3426美元附近。

黃金股中期業績向好

除了美聯儲降息預期帶來的宏觀利好外，近期多家黃金礦業公司發佈的亮眼中期業績為本輪黃金股的上漲提供了堅實支撐。

赤峰黃金2025年上半年業績顯示，公司實現營業收入52.72億元，同比增長25.64%；歸母淨利潤達11.07億元，同比大幅增長55.79%。

招金礦業同樣交出優異「成績單」，上半年實現營業收入69.73億元，同比增長50.69%；歸母淨利潤14.40億元，同比激增160.44%。

兩家公司在業績報告中均明確指出，利潤大幅增長主要歸因於上半年黃金價格的持續上漲。

機構如何看待金價后續的表現？

國盛證券指出，8月1日大幅下修的就業人數顯示美國政策利率仍然處於限制性區間，降息的大方向已經確立；市場所擔心的通脹對美聯儲降息路徑的限制，已被鮑威爾打開；原本美國就因有通脹的壓力，降息可能為通脹再添把火，進一步推升金價上行；影子聯儲挑戰美聯儲獨立性，也進一步增強降息交易。

瑞銀預計，來自美國的動力將推動黃金漲勢延續至明年，該行將明年6月底的黃金目標價預期上調了200美元至每盎司3700美元。

民生證券指出，我國央行於2025年7月再度增持，連續9個月購金，繼續看好金價中樞抬升；白銀因其工業屬性以及補漲驅動下，價格屢創新高。中長期看，央行購買黃金+美元信用弱化為主線，持續看好金價中樞上移，一旦金價站穩3500美元/盎司，預計黃金板塊迎來右側佈局機會。