為什麼這家電動汽車公司不僅僅是一種趨勢

幾十年來，巴拉德電力系統公司（TNX：BLDP）一直是氫燃料電池的代名詞。儘管它已經看到了市場炒作和失望，但最新的戰略轉變表明，它的目標不僅僅是另一個清潔技術頭條新聞。過去一年，該能源股一直從1.44美元附近的低點攀升至3.10美元上方的高點，然后穩定在2.45美元左右，這表明投資者興趣重燃的跡象，即使在替代能源市場動盪的情況下。因此，讓我們看看您是否應該考慮將其添加到您的觀察列表中。

該公司2025年第二季度的業績喜憂參半，但很能説明問題。收入同比增長11%，至1780萬美元，主要受北美和歐洲公共汽車和鐵路運輸的推動。得益於去年重組后製造費用的降低，毛利率顯著提高了24個百分點，仍為負8%。這些改善並沒有阻止能源股公佈調整后息税折舊及攤銷前利潤（EBITDA）損失3060萬美元，但軌跡正在朝着正確的方向發展。

這次的新內容是明確定義的扭虧為盈計劃。7月，巴拉德宣佈進行戰略調整，旨在到2027年底實現正現金流。這包括將年化運營成本削減約30%，簡化產品組合以專注於優勢，並採取更嚴格的定價策略。能源庫存也限制了資本支出，並傾向於降低成本的舉措，如項目鍛造，以降低單位成本。

這與過去相比是一個重大轉變，在過去，巴拉德對多個市場的廣泛追求有時會使資源捉襟見肘。更明確的關注可能有助於它在氫燃料電池已經獲得關注的領域獲勝。其中包括重型運輸和海洋應用。事實上，本季度結束后，巴拉德從eCAP和Samskip獲得了有史以來最大的船用訂單之一。這表明專業市場的客户認為其技術已為黃金時段做好了準備。

從財務角度來看，巴拉德的資產負債表是其最強勁的資產之一。該季度末現金為5.5億美元，債務僅為2，370萬美元。這一緩衝為管理層贏得了時間來執行重組，而不會面臨直接的融資壓力。運營中使用的現金為2，030萬美元，比一年前的3，510萬美元有了顯着的改善，表明成本紀律開始堅持。

當然，挑戰是將技術領先地位轉化為可持續盈利能力。由於訂單接收放緩，第二季度末的訂單積壓為1.462億美元，比第一季度下降7%。近期的風險是，氫能基礎設施建設的延迟或車隊運營商採用的放緩可能會拖累收入增長。儘管公司正在削減開支。

然而，長期故事仍然具有吸引力。世界各國政府和行業繼續大力投資零排放交通解決方案。氫燃料電池正在開闢電池電動解決方案難以解決的利基市場，例如在長途路線、重型有效載荷和24/7運營中。當採用曲線陡峭時，巴拉德對這些高價值細分市場的關注可能會使其成為市場領導者。

目前，能源股仍處於投機性狀態，但它也是為數不多的公開交易的燃料電池移動性純股票之一，擁有大量現金儲備，並制定了縮小盈利能力差距的明確計劃。如果管理層執行且市場順風保持，巴拉德可能會從能源股投資者根據潛力交易的股票轉變為他們根據業績持有的股票。