【券商聚焦】交銀國際維持領展房產基金(00823)買入評級 料降息的影響大於租金調整

金吾財訊 | 交銀國際研報指，領展房產基金(00823)發佈了最新運營數據。考慮到組合最新的運營情況，該機構已更新預測。領展2026財年1季度的香港零售物業組合銷售額同比降0.8%，略低於香港整體市場0.4%的增幅。該機構認為這主要是由於電商免運費服務對非必需消費品交易的影響。然而，該機構認為領展在2026財年1 季度仍保持了高零售物業出租率及辦公樓出租率。公司最新發布的續約租金調整率預測為負中個位數，該機構認為這將導致2026財年收入小幅下降。公司預計近期 HIBOR / SORA / BBSY 的下降有助於降低融資成本。

該機構認為利率下調可部分緩解租金壓力的影響。該機構分別小幅下調2026財年和2027財年的每單位派息預測約1.5%/2.9%，並引入2028財年的預測。同時，該機構認為最早可能在2025年9月的潛在降息以及滬深港通的潛在納入將成為未來12個月的關鍵催化劑，其影響應大於租金調整預期變化的影響。有鑑於利率和折現率下調，該機構小幅上調目標價至49.80港元，維持買入評級。