【券商聚焦】中金公司：上海出臺樓市新政 預計將對局地市場情緒有階段性提振

金吾財訊 | 中金公司表示，2025年8月25日，上海市住房城鄉建設管理委等六部門聯合印發《關於優化調整本市房地產政策措施的通知》，包括調減住房限購、優化住房公積金、優化個人住房信貸以及完善個人住房房產税等政策。同日，覆蓋A股開發商股價+4.0%，跑贏滬深300指數1.9ppt；覆蓋H股開發商股價+2.0%，覆蓋重點物企股價+3.0%，分別跑贏恆生中國企業指數0.2ppt和1.1ppt。

在8月8日北京出臺樓市新政后，本次上海樓市政策跟進調整符合此前預期；從政策效果上看，二者均側重於激發外圍地區的多套購房需求，以及提高剛性和改善型購房者的支付能力，對局地交易量、前端掛牌價可能有階段性提振。以北京新政為例，截至8月24日，北京新房及二手房交易量最新7日移動平均值較7月均值分別上漲4%和19%；二手房掛牌價在8月中旬環比下降0.6%，相較於7月的旬均環比降幅（-0.8%）略好轉。往前看，該機構認為整體地產銷售量價的持續好轉，仍待存量房收儲和城中村改造等對供需面有持續改善效果的政策切實落地，從而與頭部城市限購政策調整帶來的情緒提振形成協同效應。

得益於近期政策端調整，以及流動性充裕背景下的資金輪動，地產及多元板塊均有一定表現。8月初至今，覆蓋A股開發商股價+6.9%，覆蓋H股開發商股價+9.8%，覆蓋重點物企股價+11.8%。往前看，考慮到當前地產基本面仍偏弱（二季度以來，一二手房銷售面積同比跌幅走闊至約一成，房價月環比跌幅在-1.5%上下），近期政策端調整效果仍具有區域性和階段性，板塊走勢很大程度上仍與市場流動性趨勢關聯。