股票市場「里程碑時刻」：美國ETF竟然比股票還多 投資不再選股 而是「挑ETF」

智通財經APP瞭解到，推動美國投資民主化的「ETF史無前例繁榮盛況」正在達到臨界點——美國股票市場現在的ETF已經超過個股，散户投資者以及華爾街對衝基金等投資機構們面臨愈發過剩且愈發複雜ETF基金可選的尷尬投資局面。

依據晨星(Morningstar)匯編的數據所示，由於新產品以驚人的速度推出，如今美國市場已有超過4,300只交易所交易基金(即ETF)，這一數字首次超過了總數約為4,200只的美國股票數量。根據投資公司協會(Investment Company Institute)的統計數據，ETF約佔美國全部投資工具的四分之一，遠遠高於十年前的9%。

儘管這種ETF多樣性降低了散户投資者們的成本和税負，並且能夠帶來兼具更小波動性與更強勁的超額阿爾法的共同屬性，但也帶來了巨大麻煩。對於散户與機構的交易員們而言，要在一頁又一頁的ETF中進行篩選，可能是一項非常艱鉅的任務。

「這種選擇固然很好，直到它變成負擔，」來自Bone Fide Wealth的資深基金經理Douglas Boneparth表示，該公司在紐約管理約1.15億美元資產。「當選項太多時會出現選股悖論，投資者們可能會感到癱瘓，而不是獲得ETF帶來的投資賦能。」

這也加劇了ETF發行方之間的生存之戰。爲了差異化並證明收取更高級別ETF管理費用的合理性，發行商們推出了風險極高的基金——例如單隻股票ETF、槓桿型和反向型ETF產品線——批評者稱散户投資者們可能並不完全理解這些產品，並且ETF風險本身帶來的異常高槓杆並不適合於所有散户。

結果是，ETF市場日益飽和且變得更加複雜，存在數以千計幾乎相同的ETF投資策略，ETF代碼名稱聽起來也相似，其中許多ETF可能難以獲得長期吸引力，最終的結局可能是被迫關閉，最終權益受損的是廣大投資者們。

現在ETF數量超過股票數量

今年發行商比以往任何時候都更為忙碌，今年迄今已推出超過640只ETF，創下歷史新高的發行速度，摺合下來平均每天約有四隻ETF新上市。上半年上市的ETF基金數量——469只，較上年同期高出近50%，較之前五年平均水平更是足足高出約140%。彭博情報(Bloomberg Intelligence)匯編的數據顯示，僅6月單月就出現了108只新進入市場的ETF基金，創單月曆史最高。

ETF已經覆蓋到所有你能想象的投資領域

這些新ETF正在取代更加傳統的投資選擇。近年來，開放式共同基金、封閉式基金和單位投資信託的數量一直在下降，而新ETF不斷涌現，使得基金型投資選擇的總量維持在約1.6萬隻的穩定水平。

在新發行的諸多美股ETF產品中，大多數為主動管理型投資策略。大量ETF產品帶有收益生成的附加組件，另有一些聚焦於穩健的國防投資板塊。發行商甚至還積極推出了貨幣市場ETF、與各個國家相關聯的主題基金、加密相關ETF產品等。

「現在幾乎什麼都有ETF——AI、寵物、大麻、‘覺醒’與‘反覺醒’組合，」Boneparth表示。「很難判斷你是在為長期主義而投資一些有意義的東西，還是隻是在完成一份Buzzfeed的線上問答。」

這也促使許多投資者相信他們需要外部機構的幫助。根據研究機構Cerulli的數據，自主投資者(即自主且自行進行投資的散户選擇者)的佔比已從2009年的41%下降至2024年的25%。

「人們開始尋求各大機構的專業建議，因為他們甚至不知道該從哪里開始佈局ETF，」來自Cerulli的顧問關係高級總監Scott Smith表示。

投資者們更難選擇

經營一個擁有2.8萬名粉絲、討論ETF和股票投資的YouTube頻道Spencer Dunbar，也注意到了投資選擇的過剩。他最近搜索了一隻基於加密平臺Coinbase Global Inc.股票的期權收入基金。令他驚訝的是，有八個可選項，而且一些代碼幾乎難以區分：CONY、COIW、COYY和COII等。對每一隻產品做研究所花費的時間比平時更長。

「壓力確實很大。你必須持續掌握發生了什麼，市場上的任何一天都不能錯過，因為如果新基金出來表現更好怎麼辦?」27歲的Dunbar在加州接受採訪時表示。「因為新發行的ETF數量太多了，你必須非常依賴每天的投資審覈。」

對一些專業投資者來説，過剩意味着行業在某些主題ETF的選擇上已經走得太遠。例如，專注於比特幣的ETF接近70只，其中約三分之一是在今年才推出。

「選擇過載幾乎支配着我們周遭的一切——從雜貨店貨架到不斷膨脹的ETF菜單」，而且不斷的試驗項目帶來了「產品激增」，來自晨星的客户解決方案負責人Ben Johnson表示。「只有具有持久吸引力的ETF基金纔會長期存活。」他打了個比方：「嘗試一次水晶百事既有趣又有點令人感到惶恐不安。但它之所以不再出現在商店貨架上，是有很多原因的。」