早盤：美股繼續下滑 道指下跌140點

　　北京時間8月25日晚，美股周一早盤繼續下滑。投資者正密切關注英偉達即將公佈的財報，並且重新審視關税及其對通脹和企業利潤的影響。分析師稱，資金從科技股流出的板塊輪動將使科技股面臨考驗。

　　道指跌143.14點，跌幅為0.31%，報45488.60點；納指跌16.70點，跌幅為0.08%，報21479.83點；標普500指數跌10.47點，跌幅為0.16%，報6456.44點。

　　上周五美股收高，道指大漲近850點，創盤中和歷史收盤最高紀錄。標普500指數上漲1.52%。納指上漲1.88%。

　　當天美股上漲的動力源於美聯儲主席鮑威爾關於暗示央行可能於下月開始放松貨幣政策的講話。根據芝商所集團的美聯儲觀察工具，目前市場對9月降息25個基點的預期從本周早些時候的約75%躍升至84%。

　　Vital Knowledge創始人Adam Crisafulli表示：「我們已經看到資金從科技板塊輪動到更具周期性和價值型股票的跡象，隨着市場對美聯儲啟動降息周期的預期升溫，這種從科技股流出的動能可能會持續。這給本周三最重要的財報帶來了巨大壓力。」

　　多家科技股公司將在本周公佈財報，其中包括計劃於周三盤后發佈財報的英偉達，以及將於周四公佈業績的戴爾和Marvell。

　　Vital Knowledge機構的Adam Crisafulli稱，這些公司的表現對於判斷科技股反彈能否持續，或板塊輪動是否會進一步深化具有關鍵作用。

　　在本周后續交易中，市場還將重點關注周五公佈的7月個人消費支出（PCE）價格指數，這是美聯儲美聯儲最青睞的通脹指標。接受道瓊斯調查的經濟學家預計，剔除波動較大的食品和能源價格的核心PCE指數同比上漲2.9%，高於6月份的2.8%。

　　鮑威爾轉向鴿派 暗示可能降息

　　上周五鮑威爾暗示，美聯儲可能會在通脹完全回到目標之前、就業環境趨軟的背景下提前放松政策。

　　鮑威爾的鴿派轉向促使金融市場押注9月降息25個基點的概率為84%，到明年年中累計降息至少100個基點，利率降至3.25%-3.5%。

　　EFG資產管理公司首席執行官Daniel Murray表示：「前路並不平坦。雖然寬松貨幣政策通常會受到市場歡迎，但背景同樣重要，目前宏觀和企業環境仍存在重大不確定性。」

　　Lombard Odier投資管理公司多資產主管Florian Ielpo表示：「當美聯儲轉向時，投資者就少了一個敵人，因為這讓估值有了繼續上漲的空間。」

　　巴克萊、法巴銀行和德銀等主要投行現在都預計，美聯儲將在9月降息25個基點。美銀則堅持認為美聯儲下月將維持利率不變，但也承認風險已轉向降息。美銀在報告中寫道：「我們認為美聯儲可能在經濟活動回升、通脹逼近3%之際降息，從而出現政策失誤的風險。」

　　策略師指出，鮑威爾講話為降息打開大門后，美元空頭的狂歡情緒正逐漸降温。這凸顯了未來數周的通脹數據和其他經濟數據的重要性，在9月中旬FOMC會議前，政策制定者是否會真的重啟寬松仍不確定。

　　紐約聯儲主席威廉姆斯將在周一發表講話，市場將密切關注他是否與鮑威爾的政策立場一致。

　　鮑威爾在其擔任美聯儲主席期間的最后一次傑克遜霍爾講話中，詳細闡述了經濟中出現的混雜信號。他表示，關税對價格的影響已經顯現，但尚不清楚這是否會重新引發持續性的通脹。他稱勞動力市場目前處於一種「奇怪」的狀態：勞動力需求下降，供給也在減少。

　　英偉達財報成為本周焦點

　　市場還在關注英偉達周三收盤后的季度財報。交易員希望它能緩解對人工智能投資的擔憂，並確認美股這波反彈並非單純的科技泡沫。

　　英偉達在標普500中的權重接近8%，居首位，其在人工智能發展中的核心地位使其成為市場風向標。公司40%的收入來自Meta、微軟、谷歌和亞馬遜等科技巨頭，其芯片幾乎無處不在。

　　市場預計英偉達每股收益將大增48%，營收達459億美元。期權市場顯示，股價可能雙向波動近6%，鑑於其市值高達4萬億美元，這將對大盤產生重大影響。

　　分析師還希望獲悉更多關於對華出貨前景的消息，以及與特朗普達成的協議細節——該協議要求英偉達將部分高端芯片在華銷售收入的15%上繳美國政府。

　　特朗普上周五還宣佈，美國將以89億美元收購英特爾9.9%的股份（每股20.47美元），較當日收盤價24.80美元有約4美元折讓。

　　焦點個股

　　在英偉達周三發佈季度財報前夕，券商Stifel重申對其樂觀看法。該行分析師Ruben Roy維持對該股的「增持」評級，並將目標價從202美元上調至212美元，這意味着較該股上周五收盤價仍有19%的上漲空間。

　　該分析師表示，市場對英偉達GB300平臺「廣泛加速的需求」可能為這家AI芯片寵兒帶來順風助力。

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