【信達能源】原油周報：美俄談判未達成協議，國際油價反彈

原油周報

信達能源

本文源自報告:《原油周報：美俄談判未達成協議，國際油價反彈》 | 發佈時間：2025年8月24日 | 發佈報告機構：信達證券研究開發中心 | 報告作者：劉紅光，石化行業聯席首席分析師，S1500525060002；胡曉藝，石化行業分析師，S1500524070003。

摘要

【油價回顧】截至2025年8月22日當周，國際油價上漲。本周，美俄會談取得進展但未達成協議；美烏及歐洲領導人進行談判，而俄烏之間的襲擊行動持續，加之上周美國原油和汽油庫存下降支撐，國際油價震盪上行。截至本周五（8月22日），布倫特、WTI油價分別為67.22、63.66美元/桶。

【原油價格】截至2025年08月22日當周，布倫特原油期貨結算價為67.22美元/桶，較上周上升1.37美元/桶（+2.08%）；WTI原油期貨結算價為63.66美元/桶，較上周上升0.86美元/桶（+1.37%）；俄羅斯Urals原油現貨價為65.49美元/桶，與上周持平；俄羅斯ESPO原油現貨價為63.46美元/桶，較上周上升1.25美元/桶（+2.01%）。

【海上鑽井服務】截至2025年8月18日當周，全球海上自升式鑽井平臺數量為370座，較上周減少1座，其中東南亞增加1座，歐洲、北美各減少1座；全球海上浮式鑽井平臺數量為133座，較上周減少2座，其中歐洲、北美、南美各減少1座，其他地區增加1座。

【美國原油供給】截至2025年08月15日當周，美國原油產量為1338.2萬桶/天，較上周增加5.5萬桶/天。截至2025年08月22日當周，美國活躍鑽機數量為411台，較上周減少1台。截至2025年08月22日當周，美國壓裂車隊數量為165部，較上周減少2部。

【美國原油需求】截至2025年08月15日當周，美國煉廠原油加工量為1720.8萬桶/天，較上周增加2.8萬桶/天，美國煉廠開工率為96.60%,較上周上升0.2pct。

【美國原油庫存】截至2025年08月15日當周，美國原油總庫存為8.24億桶，較上周減少579.1萬桶（-0.70%）；戰略原油庫存為4.03億桶，較上周增加22.3萬桶（+0.06%）；商業原油庫存為4.21億桶，較上周減少601.4萬桶（-1.41%）；庫欣地區原油庫存為2347.0萬桶，較上周增加41.9萬桶（+1.82%）。

【美國成品油庫存】截至2025年08月15日當周，美國汽油總體、車用汽油、柴油、航空煤油庫存分別為22357.0、1502.9、11602.8、4329.6萬桶，較上周分別-272.0（-1.20%）、-151.6（-9.16%）、+234.3（+2.06%）、-44.8（-1.02%）萬桶。

相關標的：中國海油/中國海洋石油(600938.SH/0883.HK)、中國石油/中國石油股份 (601857.SH/0857.HK)、中國石化/中國石油化工股份(600028.SH/0386.HK)、中海油服/中海油田服務 (601808.SH/2883.HK)、海油工程(600583.SH)、中曼石油(603619.SH)等。

風險因素：（1）中東地區地緣政治因素對油價出現大幅度的干擾。（2）美國對委內瑞拉的潛在制裁可能。（3）美國與伊朗關係的不確定性。（4）美國為推動俄烏衝突結束，造成原油市場波動。（5）美國對OPEC+組織施壓增產的潛在可能。（6）宏觀經濟增速下滑，導致需求端不振。（7）新能源加大替代傳統石油需求的風險。（8）全球貿易形勢發生重大變化，對全球經濟及石油需求產生破壞的風險。（9）OPEC+聯盟修改石油供應計劃的風險。（10）美國對頁岩油生產、融資等政策調整的風險。

一周原油點評：

▪油價回顧▪

截至2025年8月22日當周，國際油價上漲。本周，美俄會談取得進展但未達成協議；美烏及歐洲領導人進行談判，而俄烏之間的襲擊行動持續，加之上周美國原油和汽油庫存下降支撐，國際油價震盪上行。截至本周五（8月22日），布倫特、WTI油價分別為67.22、63.66美元/桶。

石油石化板塊表現：

截至2025年8月22日當周，滬深300上漲4.18%至4378.00點，石油石化板塊上漲2.92%。

截至2025年8月22日當周，油氣開採板塊下跌0.52%，油服工程板塊上漲2.00%，煉化及貿易板塊上漲4.09%。

截至2025年8月22日當周，油氣開採板塊自2022年以來漲幅164.37%，煉化及貿易板塊自2022年以來漲幅30.43%，油服工程板塊自2022年以來漲幅7.94%。

▪上游板塊公司股價表現▪

截至2025年8月22日當周，上游板塊股價表現較好的準油股份（+15.10%）、新錦動力（+13.33%）、聯合能源集團（+9.43%）。

原油價格：

原油價格：截至2025年08月22日當周，布倫特原油期貨結算價為67.22美元/桶，較上周上升1.37美元/桶（+2.08%）；WTI原油期貨結算價為63.66美元/桶，較上周上升0.86美元/桶（+1.37%）；俄羅斯Urals原油現貨價為65.49美元/桶，與上周持平；俄羅斯ESPO原油現貨價為63.46美元/桶，較上周上升1.25美元/桶（+2.01%）。

原油價差：截至2025年08月22日當周，布倫特-WTI期貨價差為3.56美元/桶，較上周擴大0.51美元/桶；布倫特現貨-期貨價差為1.26美元/桶，較上周收窄0.87美元/桶；布倫特-俄羅斯Urals價差為1.73美元/桶，較上周擴大1.37美元/桶；WTI-俄羅斯Urals價差為-1.83美元/桶，較上周擴大0.86美元/桶。布倫特-俄羅斯ESPO價差為5.01美元/桶，較上周擴大1.63美元/桶；WTI-俄羅斯ESPO價差為1.45美元/桶，較上周擴大1.12美元/桶。

相關指數：截至2025年08月22日，美元指數為97.72，較上周下跌0.12%；LME銅現貨結算價為9643.00美元/噸，較上周上漲0.23%。

海上鑽井服務：

已有合同的鑽井平臺數量：截至2025年8月18日當周，全球海上自升式鑽井平臺數量為370座，較上周減少1座，其中東南亞增加1座，歐洲、北美各減少1座；全球海上浮式鑽井平臺數量為133座，較上周減少2座，其中歐洲、北美、南美各減少1座，其他地區增加1座。

（注：將全球主要作業海域分為非洲、東南亞、歐洲、中東、北美、南美、其他地區）

原油板塊：

▪原油供給▪

產量板塊：截至2025年08月15日當周，美國原油產量為1338.2萬桶/天，較上周增加5.5萬桶/天。

鑽機板塊：截至2025年08月22日當周，美國活躍鑽機數量為411台，較上周減少1台。

壓裂板塊：截至2025年08月22日當周，美國壓裂車隊數量為165部，較上周減少2部。

▪原油需求▪

美國煉廠：截至2025年08月15日當周，美國煉廠原油加工量為1720.8萬桶/天，較上周增加2.8萬桶/天，美國煉廠開工率為96.60%,較上周上升0.2pct。

中國煉廠：截至2025年08月21日，主營煉廠開工率為81.43%，較上周下降1.22pct。截至2025年08月20日，山東地煉開工率為50.99%，較上周上升0.9pct。

▪原油進出口▪

截至2025年08月15日當周，美國原油進口量為649.7萬桶/天，較上周減少42.3萬桶/天（-6.11%），美國原油出口量為437.2萬桶/天，較上周增加79.5萬桶/天（+22.23%），淨進口量為212.5萬桶/天，較上周減少121.8萬桶/天（-36.43%）。

▪原油庫存▪

截至2025年08月15日當周，美國原油總庫存為8.24億桶，較上周減少579.1萬桶（-0.70%）；戰略原油庫存為4.03億桶，較上周增加22.3萬桶（+0.06%）；商業原油庫存為4.21億桶，較上周減少601.4萬桶（-1.41%）；庫欣地區原油庫存為2347.0萬桶，較上周增加41.9萬桶（+1.82%）。

截至2025年8月22日當周，全球原油水上庫存（包括在途和浮倉）為11.98億桶，較上周+3077.5萬桶（+2.57%）。其中，全球原油浮倉庫存為9552.5萬桶，較上周+877.5萬桶（+9.19%）；全球原油在途庫存為11.02億桶，較上周+2200萬桶（+2.00%）。

（注：每周都對本周和上周數據進行更新和修正）

成品油板塊：

▪成品油價格▪

北美市場：截至2025年08月22日當周，美國柴油、汽油、航煤周均價分別為95.35（+0.47）、89.01（+1.58）、83.87（-0.56）美元/桶；與原油差價分別為28.52（-0.03）、22.18（+1.08）、17.04（-1.06）美元/桶。

歐洲市場：截至2025年08月22日當周，歐洲柴油、汽油、航煤周均價分別為90.10（+0.19）、99.00（+0.28）、95.39（+0.46）美元/桶；與原油差價分別為23.26（-0.31）、32.17（-0.22）、28.56（-0.04）美元/桶。

東南亞市場：截至2025年08月22日當周，新加坡柴油、汽油、航煤周均價分別為84.44（-0.82）、77.76（+0.28）、82.95（-0.26）美元/桶；與原油差價分別為17.60（-1.32）、10.93（-0.22）、16.12（-0.76）美元/桶。

▪成品油供給▪

產量方面：截至2025年08月15日當周，美國成品車用汽油、柴油、航空煤油產量分別為955.4、533.0、195.7萬桶/天，較上周分別-25.9（-2.64%）、+19.3（+3.76%）、-1.1（-0.56%）萬桶/天。

▪成品油需求▪

消費方面：截至2025年08月15日當周，美國成品車用汽油、柴油、航空煤油消費量分別為884.2、396.7、189.9萬桶/天，較上周分別-15.8（-1.76%）、+26.6（+7.19%）、+7.0（+3.83%）萬桶/天。

出行數據：截至2025年08月21日，美國周內機場旅客安檢數為1797.93萬人次，較上周減少47.93萬人次（-2.60%）。

▪成品油進出口▪

汽油板塊：截至2025年08月15日當周，美國車用汽油進口量為9.1萬桶/天，較上周減少15.9萬桶/天（-63.60%）；出口量為101.9萬桶/天，較上周增加19.4萬桶/天（+23.52%）；淨出口量為92.8萬桶/天，較上周增加35.3萬桶/天（+61.39%）。

柴油板塊：截至2025年08月15日當周，美國柴油進口量為12.4萬桶/天，較上周增加1.7萬桶/天（+15.89%）；出口量為115.2萬桶/天，較上周減少28.9萬桶/天（-20.06%）；淨出口量為102.8萬桶/天，較上周減少30.6萬桶/天（-22.94%）。

航煤板塊：截至2025年08月15日當周，美國航空煤油進口量為9.5萬桶/天，較上周增加6.7萬桶/天（+239.29%）；出口量為21.7萬桶/天，較上周減少3.8萬桶/天（-14.90%）；淨出口量為12.2萬桶/天，較上周減少10.5萬桶/天（-46.26%）。

▪成品油庫存▪

美國成品油：截至2025年08月15日當周，美國汽油總體、車用汽油、柴油、航空煤油庫存分別為22357.0、1502.9、11602.8、4329.6萬桶，較上周分別-272.0（-1.20%）、-151.6（-9.16%）、+234.3（+2.06%）、-44.8（-1.02%）萬桶。

新加坡成品油：截止至2025年08月20日，新加坡汽油、柴油庫存分別為1244、1148萬桶，較上周分別+91.0（+7.89%）、+37.0（+3.33%）萬桶。

原油期貨成交及持倉板塊：

原油期貨成交及持倉：截至2025年08月22日，周內布倫特原油期貨成交量為183.85萬手，較上周增加10.25萬手（+5.90%）。截止至2025年08月19日，周內WTI原油期貨多頭總持倉量為192.28萬張，較上周減少8.81萬張（-4.38%）；非商業（投機和套利目的持有）淨多頭持倉12.02萬張，較上周增加0.35萬張（+2.97%）。

風險因素：

（1）中東地區地緣政治因素對油價出現大幅度的干擾。

（2）美國對委內瑞拉的潛在制裁可能。

（3）美國與伊朗關係的不確定性。

（4）美國為推動俄烏衝突結束，造成原油市場波動。

（5）美國對OPEC+組織施壓增產的潛在可能。

（6）宏觀經濟增速下滑，導致需求端不振。

（7）新能源加大替代傳統石油需求的風險。

（8）全球貿易形勢發生重大變化，對全球經濟及石油需求產生破壞的風險。

（9）OPEC+聯盟修改石油供應計劃的風險。

（10）美國對頁岩油生產、融資等政策調整的風險。