復牌開盤一度上漲超69% 東風做強新能源業務獲港股青睞

湖北日報全媒記者左晨 通訊員王怡琳 張瑩瑩

8月25日16時，港股東風汽車集團股份有限公司（0489.HK）（以下簡稱「東風集團股份」）收盤，開盤價10.10港元，最高價10.10港元，最低價9.03港元，振幅達17.9%。當日早盤，東風集團股份復牌開盤一度上漲超69%，創2010年10月以來新高。

8月22日晚，東風集團股份發佈公告，啟動重大資產重組，計劃通過「介紹上市」方式推動嵐圖汽車香港上市，並對東風集團股份進行私有化退市。

聽上去有點繞，母公司「退市」，子公司上市，其實是東風汽車在資本市場上的一次「騰籠換鳥」。

中南財經政法大學金融學院教授、國際交流部部長胡宏兵認為，這一舉措契合國家汽車產業的轉型戰略，是央企深化改革、加快轉型的一次重要探索，能為央企處理低效資產、聚焦核心賽道提供可借鑑的市場化樣本。

截至8月25日收盤，東風集團股份港股表現。

為何「騰籠換鳥」？

重構市值期望

2005年，東風汽車在香港證券交易所主辦上市，曾經是中國汽車行業最大的上市公司，也是當年全球汽車行業最大IPO項目。

「受行業轉型和市場競爭加劇等多重因素影響，本公司近年來H股股價長期被低估，已基本失去H股上市平臺的融資功能。」在公告中，東風集團股份解釋了私有化退市的主要原因。

啥叫私有化退市？胡宏兵解釋，上市公司私有化不是指國有變私有，指的是主要股東把小股東手里的流通股票都出錢買下來，變成主要股東的，然后主要股東再帶着公司退市。

其實，過去幾年時間中，港股上市公司私有化的案例並不少見。

國電科環（1296.HK）、雅士利國際（1230.HK）、安捷利實業（1639.HK）、中集車輛（1839.HK）、中糧包裝（0906.HK）等央國企相繼完成港股私有化退市。國務院國資委去年12月發佈的《關於改進和加強中央企業控股上市公司市值管理工作的若干意見》也明確，中央企業要把握資本市場發展規律，深刻理解市場估值邏輯轉變，推動企業內部優質資源進一步向控股上市公司匯聚。

據瞭解，港股市場對傳統燃油車企估值普遍偏低，更青睞新能源車企或者是新能源業務發展良好的傳統車企。在美股，特斯拉市值已突破萬億美元，為全球整車企業市值之首；在港股，「蔚小理」也均躋身千億市值陣營，其中理想汽車市值達到1870億港元。

東風汽車這次推出的私有化方案，是「現金+股價+介紹上市」於一體的創新方案，既充分維護了中小股東的權益，又實現了東風汽車的戰略目的。

根據重組方案，東風汽車確定的總體回購價格為10.85港元/股，以這個價格買下市場上中小股東手里的所有股票。

這個10.85港元，分為現金6.68港元/股，嵐圖汽車股權對價4.17港元/股，合計10.85港元。

意思是在這次重組之前，你手里持有一股的東風汽車股票，那復牌之后，你在失去這一股的同時，會直接獲得現金6.68港元，比停牌前的價格還要高，同時獲得一股嵐圖汽車股票，價值4.17港元。

東風汽車方面表示，通過此舉將集團重心轉向嵐圖，希望實現估值重構並強化新能源業務佈局，這更是東風推動向新能源全面轉型的關鍵一步。

為什麼是嵐圖？

一誕生就肩負着東風轉型的使命

2019年，東風汽車推出高端新能源智慧品牌嵐圖，嵐圖一誕生，就肩負着東風向新能源汽車轉型、助力東風品牌向上的重要使命。

目前，在東風汽車新能源自主品牌業務中，承載着電動化、智能化開拓重任者有三：嵐圖汽車、猛士科技以及剛剛成立的東風奕派科技。

嵐圖汽車成立6年，在新能源和智能化領域表現得尤為亮眼——

技術體系上，嵐圖汽車掌握ESSA原生智能電動架構、天元中央集中式SOA電子電氣架構、L3級智能架構「天元智架」、全球首個兆瓦級超快充樁等核心技術。

產品佈局方面，2021年起，嵐圖陸續推出嵐圖FREE、嵐圖夢想家、嵐圖追光和嵐圖知音四款車型，涵蓋轎車、SUV、MPV全品類的車型以及純電、增程的技術佈局。

2025年以來，嵐圖汽車更是實現了連續5個月銷量破萬。其中爆款車型夢想家連續多月位居新能源MPV品類月度冠軍，新車型嵐圖FREE+上市后15分鍾大定鎖單11583輛。

公告顯示，嵐圖汽車是以「介紹上市」方式登陸港股。介紹上市是指公司不通過發行新股融資，僅將已發行的存量股票掛牌交易。與常規IPO的核心區別是，公司不會從上市過程中獲得新融資。

「嵐圖的目標是以正能量創造正向價值，助力中國汽車產業的高質量發展。」嵐圖汽車CEO盧放説，面對市場挑戰，關鍵是要堅持技術創新，實現從「比拼參數」到「創造價值」的跨越，創新的價值必須由其滿足的「真需求」來定義和衡量。

而接下來，嵐圖還有一系列新品亮相。

8月28日，嵐圖與華為合作的首款家用純電SUV全新嵐圖知音將正式上市。8月29日，2026款嵐圖夢想家將於成都車展開啟預售。全新嵐圖追光及全尺寸大六座SUV將於年內推出。

這是一場戰略「交接」

東風將實現「高端引領、全譜系發展」

東風集團股份退市讓位嵐圖，也意味着整個集團的戰略「交接」。

東風汽車稱，嵐圖汽車獨立上市后將以更清晰的定位參與全球競爭，依託資本市場的資源配置功能，加速核心技術研發與海外事業佈局，鞏固在高端新能源市場的領先優勢，加快成長為與國際高端品牌同台競技的「新實力」。

「此次交易將進一步推動東風汽車旗下品牌矩陣實現價值重塑。」東風汽車方表示，嵐圖汽車作為東風自主高端新能源品牌的核心資產，將帶動東風自主新能源品牌整體實現跨越式發展，形成「高端引領、全譜系發展」的品牌格局。東風汽車將進一步實現資源向新能源核心賽道集中，加快向科技型、創新型企業的轉型。

根據東風汽車的規劃，2025年，整體銷量重回300萬輛臺階、挑戰320萬輛；新能源汽車高質量跨越100萬輛。

2025年上半年，東風汽車的銷量呈現出逐月回升態勢，中重卡終端銷量躍升至國內市場第一，自主品牌銷量佔比進一步提升至60%，新能源汽車銷量同比增長6.8%、達40.2萬輛。

伴隨着規模起勢，東風猛士科技、奕派科技都有機會成為下一個嵐圖，新東風的改革大幕，纔剛剛開始。

嵐圖汽車豐富的產品品類。